这波牛市，港股创新药出了6个10倍股，复盘后我发现了4个规律

（原标题：这波牛市，港股创新药出了6个10倍股，复盘后我发现了4个规律）

这波牛市，港股创新药绝对是绝对主线啊，刚刚我复盘发现，过去一年多的时间，港股创新药至少出现了6个创新药走出10倍行情，5倍的行情数不胜数啊，复盘后，我发现这波创新药牛市，有4个明显的规律，

第一家：歌礼制药

过去一年股价从0.76港元涨到12港元，股价涨了16倍；

股价大涨有两个逻辑：

赛道卡位精准：聚焦 MASH（代谢性脂肪性肝炎）和肥胖症这两大全球未被满足的超级赛道，市场规模超千亿，需求刚性且空白领域多。

研发进展超预期：口服 GLP-1 药物 ASC30 临床数据亮眼，减重效果显著；脂肪靶向药物 ASC47 潜力大，与现有减肥药联用增效明显，研发进度领先。

第二家：德琪医药

股价从0.5港元一路涨到5.77港元，股价涨了11倍。

股价大幅上涨有两个逻辑：

核心产品放量：塞利尼索全球获批超 40 国，亚太 5 市入医保，2024 年营收增 37%，现金流夯实。管线爆点凸显：Claudin 18.2 ADC 药物 ATG-022 临床数据优异，后线治疗响应率领先，与默沙东 K 药全球合作验证价值。

第三家：和铂医药

股价从1港元涨到10港元，股价涨了10倍；

股价大幅上涨主要有三个逻辑；

回购托底信心：4000 万港元回购计划持续实施，管理层释放价值认可信号。

合作变现提速：TSLP 抗体授权 Windward Bio 获近 10 亿美元对价，与辉瑞等合作带来稳定现金流，验证技术价值。

管线进展明确：HBM9378 获 COPD 适应症 IND 批准，哮喘 II 期启动，针对全球高致死性疾病，临床推进确定性强。

第四家；基石药业

股价从0.8港元涨到7.8港元，接近10倍；

股价大幅上涨是因为：

商业化破局：PD-L1 舒格利单抗欧盟 / 英国获批，合作覆盖 60 余国；泰吉华进医保，普吉华将参与医保谈判，现金流持续改善。

管线边界拓展：自研双抗 CS2013/CS2015 切入自免领域，突破肿瘤单一赛道，打开估值空间。

合作价值兑现：与 Gentili 合作获 1.925 亿美元里程碑 + 近 50% 销售分成，恒瑞推广权交易等持续带来增量。

第五家：科济药业

股价从2.48港元一路涨到25.6港元，股价涨了10倍多；

股价大幅上涨有两个逻辑：

核心产品放量：赛恺泽 获批后快速进院，覆盖超 100 家医疗机构，纳入多地惠民保，订单及里程碑付款支撑业绩。

管线里程碑突破：CT041（Claudin18.2 CAR-T）获优先审评，有望成全球首款实体瘤 CAR-T，临床数据优异，市场潜力巨大。

第六家：云顶新耀

股价从6港元涨到70港元，股价涨了12倍；

业绩大幅上涨是因为：

战略转型见效：聚焦抗感染、肾病等蓝海赛道，砍掉弱势项目，“授权引进 + 自主研发” 双轮驱动重塑产品线。

商业化爆发力强：依嘉 首年营收超 2 亿，耐赋康 进医保后月销破 1.6 亿，三款核心产品峰值销售额合计超百亿，验证市场潜力。

复盘后，我发现这波创新药牛市中的十倍股基本都有这4个规律：

第一个：都是低价股，启动的时候，股价基本都在5港元以内，更多的都是不足1元的价格涨起来的；

第二个：这些创新药股上市后股价都有80%以上的跌幅，上市后一路跌；

第三个：这些创新药启动的时候市值都很小，基本都是10亿港元以内的公司；

第四个：这波医药行情，基本都是有产品兑现的逻辑，有些是创新药研发有重大进展，有些是创新药出海BD，有些是创新药进入放量阶段；