大成行业先锋混合A/C：前10股票连续4季度更新90%，暴露投研短板？

（原标题：大成行业先锋混合A/C：前10股票连续4季度更新90%，暴露投研短板？）

出品｜公司研究室

文｜雪梅

一只基金业绩偶尔亏损不算难，难的是连续亏损。

如果近5年、近3年、近2年、近1年、近半年乃至年初至今都亏损，可谓罕见。不过，这样的基金还真有，大成行业先锋混合A/C，业绩就来了个亏损六连发。

截至8月13日收盘，上证指数创下2021年12月以来的新高。

Wind数据显示，今年年初至当日收盘，大成行业先锋C净值下跌3.66%；同期，沪深300指数上涨6.14%，其业绩基准上涨7.27%，偏股混合型基金平均涨幅19.67%。

事实上，截至当日收盘，大成行业先锋混合A/C的业绩近5年连续亏损，在同类中的排名，自然处于垫底状态。

大盘走出小牛市，手头却拿着这么一只亏损基金，搁谁都会闹心。

财报显示，截至2024年12月末，大成行业先锋混合C的持有人100%为个人投资者，总计1867户；大成行业先锋混合A个人投资者持有83.49%，机构持有16.51%，管理人员工持有0.01%，总计12609户。

也就是说，去年底这只基金合计持有人为14476户。

再看看大成行业先锋混合A/C年初至今的业绩表现，真的要为这些持有人心疼。

今年以来，市场各类指数几乎都在上涨。

截至8月13日收盘，上证50上涨4.78%，沪深300指数上涨6.14%，中证500指数涨幅13.66%，中证1000涨幅18.57%，中证2000涨幅28.80%，微盘股指数更是上涨66.17%。

与此同时，大成行业先锋混合A/C亏损依旧，这就说不过去了：“说好的专家理财呢？就这！”

说起来，大成基金也是国内最早成立的基金公司之一，跻身行业“老十家”。

遗憾的是，随着旗下多只明星基金光芒不再，这家曾在市场叱咤风云的老牌基金，已不复当年勇了。

姑且不提2011年底踩雷重庆啤酒，也不提前几年明星经理折戟赛道股，单是眼下大成行业先锋混合A/C的表现，就很难让人恭维。

公开信息显示，大成行业先锋混合A/C，目前有两位基金经理，其中魏庆国从这只基金成立起就担任管理人。

2013年5月，魏庆国加入大成基金，累计任职时间超过10年。

这些年，他一直站在投资一线，曾经管理过的基金高达18只，最佳任期回报152.12%。不过，就大成行业先锋混合A/C的行业配置与重仓股选择而言，这位基金经理的操作让人看不懂。

首先，这只基金持仓前10的重仓股频繁更换，换手率居高不下。

公开数据显示，自2021年年中以来，大成行业先锋混合A的换手率一直高于400%，2024年竟然高达634.92%。

以这只基金2024年3季度与4季度的持仓前十股票为例，可以发现，3季度重仓股除了海尔智家，其余9只在4季度全都消失。而且，仅存的海尔智家4季度持仓数量也减少13.03%。

其次，基金经理思维跟不上市场，行业轮动失策。

2023–2024年，A股市场主线从AI、出海链转向红利股，但大成行业先锋混合A/C仍超配科技消费，错失防御性机会。到了2025年一季度，其前十大重仓股转向银行、电力等低估值板块（如工商银行、中国移动），但调仓时点已晚。

笔者仔细阅读了这只基金去年4季报、年报到今年1季报、2季报，发现其投资策略始终在强调抓住科技股特别是AI的投资机会。但是，看看其一季度末持仓前10 股票，4只银行股，2只电力股，1只高速公路，1只资源股，剩下的就是中国移动，只有腾讯控股勉强算是科技股。

基金经理魏庆国在一季报里说：“随着算力成本节约和模型技术路径改进，长期未来终将迎来 AGI 时代，云、算力、应用、端侧都将迎来确定的产业趋势。紧跟行业变化，深挖产业价值，结合一定择时，关注科技投资机会。”

可是，看看大成行业先锋混合A/C今年1季度的持仓组合，谁敢相信这是在抓科技股机会？这是妥妥的红利基金的投资组合。

再次，习惯于跟风追涨杀跌，持仓前10股票连续4季度更新90%。

到了今年二季度，这只基金的持仓前十股票中，1季度重仓股只剩工商银行1家，而且减仓57.37%；剩余9只重仓股再次全部更新。

这已是这只基金连续4个季度，持仓前10股票出现90%的变化。

回过头来看，从2024年3季度重仓电子消费，到2024年4季度重仓网络芯片，再到2025年1季度重仓银行电力，直至2季度重仓互联网金融，谁能告诉投资者：基金经理魏国庆究竟想投资什么？

业内人士坦言，一只基金的前十重仓股，连续多个季度出现90%变脸，除了跟风炒作，追涨杀跌，恐怕很难有其他解释。

难怪有投资者在大成行业先锋混合A基金吧里质问：“如何面对信任，如何担当责任，如何解救基民？”

针对这只基金业绩连续亏损的现象，DeepSeek软件倒是给出了分析：“大成行业先锋A/C业绩连年下滑，是持仓结构缺陷、基金经理策略僵化、宏观环境压力及公司投研短板共同作用的结果。其未来表现需依赖基金经理能否及时优化行业配置并提升风控能力，投资者应优先考虑风险控制而非短期反弹预期。”