聚焦红利，智选价值 配置国泰红利智选混合基金正当其时

近期，A股市场持续走强，上证指数连续突破3500、3600点整数关口。截至8月13日收盘，已经逼近3700点。

在市场行情单边上扬的时候，部分投资者会担心“踏空”，急于追逐短期收益而陷入择时困境。对此，选择低波动价值类资产进行长期持有，可有效规避择时难题，避免因频繁操作导致实际收益偏离预期。

国信证券研报指出，低波价值类基金的持有收益更接近净值收益。如果收益波动率大，涨跌预期难把握，基民容易高买低卖（类似股票），真实收益更差，也就是持有获得感低。与其追逐热点，不如持有收益稳健、风险收益比高的基金，操心少而获得感高。

此外，即使行情上涨，A股市场高波动特征不改，不同板块、个股分化明显，行情结构性显著，普通投资者精准捕捉市场机会的难度较大。在此背景下，如何筛选具备长期价值的投资标的，成为基民关注的核心议题。其中，兼具稳定性与收益性的红利资产，作为平抑市场波动的稳健类投资品种，以及“红利+量化”的创新投资模式，正逐步进入投资者视野。

在此背景下，国泰红利智选混合型证券投资基金（A类：024354；C类：024355）正式启动发行。该基金拟由量化投资老将高崇南掌舵，以“主动量化+红利增强”策略掘金低利率时代的稳健收益机遇。

01  聚焦红利主题  主动量化增强

红利（或高股息）选股是一类重要权益资产投资策略或因子风格，相比基准能够持续产生较高的超额收益和股息分红。它配置在股息率高的股票组合上，是保险等配置型资金倾向长期持有的。红利组合具有波动率低、市值大、估值低等特点，相比其他股票，组合中的股票在经营水平、盈利持续性、财务质量等方面会更好。

近年来，市场波动加剧让投资者愈发重视资产的防御属性。以中证红利指数为代表的高股息资产，凭借“熊市抗跌、牛市跟涨”的特性崭露头角。Wind数据显示，2014年至2025年6月底，中证红利全收益指数年化回报达12.49%，显著跑赢沪深300指数超5个百分点。尤其在2023年市场调整期间，其跌幅仅8%，远低于沪深300指数16.27%的回撤幅度。

这一韧性源于双重优势：一是“高股息+低利率”凸显红利类资产价值。当前中证红利指数股息率高达5.58%，较十年期国债收益率1.65%的吸引力不言而喻；二是政策红利持续释放。从中长期视角看，政策强调上市公司分红、无风险利率处于较低水平仍是未来较长时间的基准情形。在重磅政策推动中长期资金进一步加快入市的背景下，此类资金天然偏好高息资产，红利资产的支撑因素有望进一步延续。

资料显示，国泰红利智选混合基金的核心策略将聚焦红利主题的主动量化选股策略，“追逐ROE”，从“高ROE+稳定ROE”的角度寻找好股票。

02  严选“两高两低”标的  聚焦高质量企业  

国泰红利智选混合基金采用聚焦红利主题的主动量化选股策略，在基金合同规定的红利主题范围内，优选股息率在前40%龙头公司为选股池，同时采用“两高两低”的主要选股因子，分别为高质量、低估值、景气度高且向上和低波动率。

高质量：筛选净资产收益率连续三年超过20%的优质标的。近年来符合该标准的企业数量锐减，稀缺性进一步凸显。

高景气：结合毛利率、盈利增速及分析师预期，捕捉行业景气上行机会。

低估值：通过股息率、市盈率、市净率等估值指标，从多维度挖掘处于估值洼地的品种。

低波动：动态控制组合回撤，优化持有人体验。

总之，国泰红利智选混合基金以“红利“和“龙头”为投资关键词，力争获得超越业绩比较基准的长期回报。此外，基金合同还允许最高50%的仓位配置港股通标的，因此港股红利板块有机会的时候，基金也可以参与投资。

03 实力老将掌舵  量化团队保驾护航

据了解，国泰红利智选混合基金拟任基金经理为清华大学计算机专业教育背景的高崇南博士。高崇南先生拥有15年证券从业经验和9年投资管理经验，现任国泰基金主动权益投资七部负责人。其代表产品国泰量化策略收益业绩和风控指标均比较出色。业绩方面，截至2025年6月30日，该基金最近2年收益率14.40%，排名同类前10%左右；风险控制方面，最近1年、3年的波动率和回撤指标显著优于同类基金平均表现。需要特别关注的是，国泰量化策略收益属于中大盘风格量化多头产品“，基金最近5个完整的自然年度都跑赢了沪深300指数，相对大盘超额收益明显。

据了解，高崇南坚持优质股投资理念，从估值、成长、盈利、护城河等维度选股，构建指数增强或主动优选组合。

分析人士指出认为，在中国经济温和复苏与全球化挑战并存的环境下，高股息资产的“确定性溢价”有望延续，建议投资者积极关注国泰红利智选混合基金的投资机会。

高崇南管理的公募产品各阶段业绩如下：国泰量化策略收益混合A（转型日期2018/12/27，业绩比较基准为75%*沪深300指数收益率+25%*中证综合债指数收益率，贺天元自2022/05/06管理至今，高崇南自2018/09/03管理至今）2020-2025年上半年业绩/比较基准：40.96%/21.26%，0.83%/-2.39%，-19.12%/-15.70%，-10.75%/-7.43%，15.66%/13.42%，8.24%/0.42%；国泰国策驱动A（成立日期2014/02/17，业绩比较基准为50%×沪深300指数+ 50%×中证综合债指数，高崇南自2024/06/04管理至今，邓时锋自2021/09/17管理至今） 2020-2025年上半年业绩/比较基准：21.65%/15.20%，8.32%/0.30%，-3.73%/-9.56%，3.67%/-3.41%，1.99%/11.86%，-0.46%/0.06%。数据来源：产品定期报告。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益、不保证本金不亏损。本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在进行投资决策前，请详阅基金法律文件，选择风险匹配的产品谨慎投资。