新开发银行金中夏：完善债券衍生品市场?助推人民币债市国际化

（原标题：新开发银行金中夏：完善债券衍生品市场?助推人民币债市国际化）

21世纪经济报道记者 唐婧 上海报道

近日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的“2025资产管理年会”在上海浦东隆重举办。新开发银行融资与资金管理局局长金中夏受邀出席，并以“扩大总需求与金融市场的发展与开放”为主题发表了主旨演讲。

新开发银行融资与资金管理局局长金中夏 （图源：官方供图）

金中夏表示，从更广泛的视角看，本币融资已成为众多国家的共同诉求。在国际发展融资领域，广大发展中国家，或者说非主流货币储备国家，普遍面临着著名的“发展融资原罪”，即多数国家在发展融资时依赖外资引入，且外资多以美元形式进入，引入国内后需兑换成本地货币使用，还款时又需以外币计价。

“一旦美元升息、升值，债务负担便会加重，甚至引发债务危机。这便是广大发展中国家和新兴市场国家，或者说非美元国家在引入外资时所面临的困境。”金中夏表示，为克服这一“原罪”，几十年前，一些发展经济学家便提出发展本国资本市场，通过本币融资来破局。

金中夏介绍，近年来，二十国集团(G20)成立了重要工作组，专门推出了本币融资倡议。在此倡议下，多边开发机构如世界银行、国际金融公司、非洲开发银行等，均逐步增加了本币融资比例。然而，这些机构的本币融资主要集中在资产端，即它们自身仍在美元市场融资，发债获取美元后，再兑换成借款国当地货币提供给借款国。如此一来，借款国虽避免了“原罪”，但汇率风险仍由多边开发机构承担。此外，这种做法并未促进借款国本国金融市场的发展，尤其是债券市场的发展。

作为首个总部设立在中国的多边开发机构，新开发银行近年来也在积极推动本币融资，其独特之处在于，同时在资产方与负债方进行本币融资。新开放银行更多在本币市场，如中国银行间市场发行债券，然后直接将发行债券所得的人民币用于放贷，无论是贷给中国的借款人，还是其他国家有需求的借款人。如此，新开发银行本身便避免了汇率错配风险，且在这一过程中，也促进了本币债券市场的深化、发展与国际化。

金中夏认为，提升中国债券市场的国际化程度还有很多工作要做，其中很重要的一项就是完善债券衍生品市场。目前我国债券市场规模位居世界第二，但债券衍生品市场的发展程度却远低于发达国家。

“从控制资本流动风险或金融市场风险的角度来看，这种差距或许有其合理性。但若考虑到人民币国际化、本币市场融资及跨境使用的需求，完善债券衍生品市场便显得尤为迫切，因其是控制跨境资金流动时产生的利率、汇率风险的重要手段，未来在此方面我们还有很多的工作要做。”金中夏如是说。