20年老产品换人，兴全趋势投资为何跑输基准

兴全趋势投资基金成立于2005年，成立以来累计收益超过1800%，年化收益16%，董理管理近四年任职回报-22%，同期基金业绩比较基准增长率为6%

文｜黄慧玲

编辑｜郭楠

本周基事关注：8月收官，科创创业50指数33%收益领跑；创新药调整，有基金经理已止盈；工银瑞信基金总经理高翀离任，属工商银行集团内人事调整；董理离任兴全趋势投资，任职近四年回报-22%；周智硕增聘为广发稳健增长基金经理，同时与傅友兴、刘格菘共同管理基金。

一周速览：8月收官，科创创业50指数33%收益领跑

8月最后一周，市场延续了此前的活跃氛围，成交额一度突破3万亿，杠杆资金加速入场，科技板块成资金主要加仓方向。科创创业50指数一周上涨11%，月度涨幅达33%领跑全场。上周上证指数上涨0.84%，收于3858点。深证成指上涨4.3%，创业板指数上涨7.7%。小微盘整体下跌，中证2000、北证50、红利指数、万得微盘股指数均录得负收益。

申万一级行业数据显示，通信板块以12.38%领涨，其次为有色金属（+7.16%）、电子板块（6.28%）。相对落后的板块为纺织、煤炭、银行等，跌幅超2%。

基金方面，重仓科技板块的基金领涨，风格分化加剧。凯石澜龙头经济一年持有基金大举重仓光模块“易中天”，近一周以24%领涨，不过原基金经理张俊已于8月28日离职。此外，长安鑫瑞科技先锋6个月定开、永赢高端制造等近一周涨幅亦超20%。

另一边，受创新药板块调整影响，重仓创新药的基金普遍出现较深跌幅。汇添富香港优势精选A、易方达全球医药行业人民币A、南方港股医药行业A等一周跌幅超6%。

创新药调整，谁止盈了？

8月27日，国证港股通创新药指数盘中一度下跌超5%。汇添富基金发文称未观察到有直接颠覆创新药投资逻辑的重大利空消息出现，近期的回调可能部分源于技术性回调、资金阶段性了结、轮动效应等，但创新药的产业趋势并未改变。

“从估值来看，当前创新药的上涨有充分的基本面支撑，股价依然谈不上泡沫化。此外，创新药 BD 交易的火热也逐渐开始带动研发景气度的回暖，这其中也孕育了研发产业链的投资机会。”工银瑞信谭冬寒在基金中报中写道，股价在快速上涨之后，哪怕没有基本面的负面因素也会放大波动，出现短期调整也很正常。会适当做组合平衡，尽量控制产品回撤。

不过，从近一周调整来看，已有部分重仓创新药的基金经理们开始止盈，在近期调整中受到的影响也相对较小。如金笑非管理的鹏华医药科技，近一周仅下跌1.2%，今年以来上涨91%。其在中报中表示，前期主线新消费、创新药随着获利盘丰厚，筹码逐步走向拥挤，也有可能逐渐被新的主线所代替，需灵活应对。随着经济政策的逐步落地，起效，如果经济企稳并明显回暖，则有望从结构性牛市升级为全面牛市，当然需要伴随着成交量的进一步显著放大，目前仍需走一步看一步。“对于医药行业的看法，我们也延续前期的观点，板块有望迎来整体的持续反转。”

工银瑞信基金总经理高翀离任

8月30日，工银瑞信基金发布高管变更公告，总经理高翀因“工作调动”，自8月28日起正式离任总经理职务，离任后相关职务由公司董事长赵桂才代任，后续接任安排暂未披露。

公开履历显示，高翀于2021年7月加入工银瑞信，任职党委副书记、总经理期间，核心推动“团队化、平台化、一体化、多策略”投研体系建设，强化投研、产品、销售协同机制，并聚焦投资者全流程服务优化。其在任4年间，工银瑞信管理总规模从1.7万亿元突破至2.1万亿元。

据知情人士透露，此次高翀离任属于工商银行集团内人事调整，且为升任。

值得注意的是，近年来公募基金行业高管变动频繁。2024年全年高管离任人数创历史新高，达355位，涉及135家机构，今年更是一度呈现“高管变动潮”。

据Wind数据，截至2025年8月27日，今年以来基金行业已发生超270人次高管变更，其中董事长63人次、总经理54人次，例如李文离任汇添富基金董事长，夏远洋离任中加基金董事长，韩勇离任华泰柏瑞基金总经理，徐勇离任招商基金总经理，章砚离任中银基金董事长，谢卫离任交银施罗德总经理等等。

董理离任兴全趋势投资

8月30日，兴证全球基金发布公告，确认基金经理董理因“公司安排”，自9月1日起离任兴全趋势投资混合型证券投资基金。

兴全趋势投资基金成立于2005年，作为兴全基金旗下老牌产品，基金规模长期稳定在百亿以上，成立以来累计收益超过1800%，年化收益16%。

但该基金在董理管理期间业绩并不理想。Wind数据显示，董理自2021年10月管理该基金以来，任职回报-22%，同期基金业绩比较基准增长率为6%，基金跑输基准近30%。

值得一提的是，该基金业绩比较基准中沪深300指数仅有50%的比例，另有50%为债券指数与同业存款利率。

从过往资产配置数据来看，也有不少时段股票仓位低至50%以下。但董理接手后，基金股票持仓从65%上升至85%，此后长期保持在90%左右。

兴全趋势投资产品概要中明确，该基金在混合型基金大类中属于强调控制风险、中高风险的产品，会根据股市趋势实施灵活的大类资产配置。但从董理长期保持高仓位的操作来看，大类资产配置的过程大概率缺席，最终造成大幅跑输基准的结果。

今年7月，兴全趋势投资增聘杨世进、谢长雁。董理卸任该基金后，旗下基金仅有兴全轻资产混合(LOF)，最新规模27亿元。

杨世进担任公募基金经理近5年，目前管理规模超两百亿元。

谢长雁为博士研究生，2021年4月起至今就职于兴证全球基金,历任研究部行业研究员、基金经理助理。兴全趋势投资为其管理的第一只基金。

广发稳健增长增聘周智硕

8月28日，广发基金的老牌产品也迎来了“新人”。

广发稳健增长基金公告，增聘基金经理周智硕，与傅友兴共同管理该基金。

广发稳健增长是广发基金的稳健风格标杆产品，成立于2004年，截至2025年二季度末规模约110亿元。

基金经理傅友兴自2014年12月管理该基金以来，近11年时间累计收益率154%，年化收益9%，股票占比在四成至六成之间。

此次增聘的周智硕此前供职于建信基金。公开信息显示，周智硕本科及硕士均毕业于清华大学信息管理专业，2009年进入金融行业，先后在南方基金、中金公司担任研究员。2013年周智硕转战私募领域，后重返公募，先后加入工银瑞信、建信基金从事基金管理工作。据媒体报道，其自述理念关键词有三个：绝对收益理念、自下而上、控制回撤。

值得一提的是，不久前周智硕刚被增聘为刘格菘管理的广发多元新兴股票基金经理。而傅友兴和刘格菘分别是广发基金的价值风格与成长风格的领军人。同时为公司截然不同的风格产品提供支撑，这一安排使周智硕既参与成长股投资策略落地，又融入价值投资体系，成为连通两大投资风格的枢纽角色。