手握巨额资金的迈瑞医疗奔赴港股

$迈瑞医疗(SZ300760)$

推进国际化战略

作者 | 胜马财经 辛子墨

编辑 | 欧阳文

国内医疗器械龙头迈瑞医疗在账面货币资金高达近170亿元的情况下，依然于近日宣布启动赴港上市计划，这一举动引发市场广泛关注。

迈瑞医疗近日发布公告称，公司于2025年10月14日召开董事会会议，审议通过了发行H股股票并在香港联交所主板上市的议案。这家市值近2700亿元的医疗器械龙头企业，在账面资金充裕的情况下依然选择赴港上市，背后是其深入推进国际化战略的雄心。

为何H股上市

迈瑞医疗筹划发行H股股票并在香港上市，核心目的在于满足公司业务发展需要，深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平台。公司表示，本次H股发行数量将不超过发行后总股本的10%（超额配售权行使前），并可能授予不超过15%的超额配售权。募集资金在扣除发行费用后，将用于推进国际化布局、加大研发投入及补充运营资金。

迈瑞医疗强调，公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口。这一决策基于对当前市场环境的精准判断，香港资本市场对优质龙头资产具有较强的包容性和较高的估值溢价，被认为是进行国际化资本运作的有利时机。

业绩短期承压

尽管迈瑞医疗2025年上半年业绩出现下滑，但其现金储备依然充足，财务结构稳健。半年报显示，公司实现营业收入167.43亿元，同比下降18.45%；实现归属于上市公司股东的净利润50.69亿元，同比下降32.96%。

公司解释，业绩下滑主要受国内医疗设备招标延迟及收入确认周期拉长的影响。然而，值得注意的是，公司国际业务表现稳健，收入占比提升至50%。

在现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额达39.22亿元。同时，公司继续实施慷慨的分红政策，2025年累计现金分红将至32.98亿元，占半年度净利润的65.06%。自上市以来，公司已连续七年进行分红，累计分红总额将达到357亿元（包含回购股份20亿元）。

国际化进程加速

国际业务已成为迈瑞医疗增长的重要引擎。2025年上半年，公司国际业务收入83.32亿元，同比增长5.39%，占整体收入比重进一步提升至50%，发展中国家的表现尤为亮眼，维持了快速增长的趋势。

公司的三大业务板块——体外诊断、生命信息与支持和医学影像，在国际市场上均取得了突破性进展。其中，国际体外诊断业务同比实现双位数增长，国际化学发光业务增长超过了20%。2025年上半年，公司突破了超过160家全新高端客户以及超50家已有高端客户的横向突破。

为应对国际政治经济环境的不确定性，迈瑞医疗已在全球14个国家布局本地化生产项目中，已有11个项目启动生产。公司表示，在今年初美国对中国商品加征关税生效前，已进行较为充足的前瞻备货，因此今年美国销售的产品基本不受到本轮关税影响。

三季度业绩拐点

迈瑞医疗对未来业绩回暖充满信心，公司表示，经初步测算，第三季度整体营业收入将实现同比正增长，同时延续营业收入金额逐季度环比改善的趋势。

根据披露信息，到2027年我国医疗领域设备投资规模较2023年将增长25%以上。国内市场方面，随着2025年上半年医疗设备招标活动的复苏，第三季度有望如期迎来拐点。

公司在新业务领域也展现出强劲增长潜力，2025年成为迈瑞医疗微创外科核心业务中超声刀、腔镜、吻合器等高值耗材在国内放量的元年。这些业务的市场容量与成长空间远大于传统设备类业务，将为公司国内生命信息与支持业务未来的长期增长注入强劲新动能。

全球市场潜力

根据弗若斯特沙利文数据，2024年全球医疗器械市场规模为6230亿美元，并将以5.7%的年复合增长率保持增长，预计2030年将达8697亿美元，广阔的市场空间为迈瑞医疗提供了巨大的发展潜力。

迈瑞医疗近年来在研发方面持续大手笔投入，2025年上半年研发投入达17.77亿元，占当期收入比重达10.61%。公司已完成了“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统搭建，其以医疗物联网和设备融合创新为基础，专科信息系统为载体，并结合持续进化的启元AI垂域大模型。这一系统为公司构建起全新的生长模式，将在全球高端客户群的渗透率和品牌粘性提升中发挥关键作用。

业内人士认为，迈瑞医疗的H股上市计划，将为企业带来更广阔的国际化融资平台，同时也将提升公司在全球医疗器械市场中的品牌影响力与竞争力。

END

关注我们，阅读更多精彩内容

胜马财经诚意原创，未经授权禁止转载