卓胜微再爆“天价”离婚案：许志翰离婚，前妻分走12.89亿

两次事件间隔不到三年，处理路径高度一致，显示出卓胜微核心管理层在应对实控人婚姻变动时，已形成一套可复制的控制权稳定机制。

观察员|吴三畏   图源|网络

国产射频芯片龙头卓胜微（300782）2月11日晚间披露，公司实际控制人之一、董事长兼总经理许志翰已与张昱女士解除婚姻关系。

根据双方签署的《离婚财产分割协议》，许志翰将其直接持有的1715.2万股公司股份分割至张昱名下，占卓胜微总股本的3.21%。以2月11日收盘价75.16元/股计算，此次分割的股权市值约12.89亿元。

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12.89亿股权分割“防火墙”

公告显示，许志翰目前直接持有卓胜微3430.40万股，占公司总股本的6.41%。财产分割完成后，其直接持股数量将降至1715.2万股，持股比例与张昱持平，均为3.21%。

尽管股权对半分割，但公司实际控制权未发生动摇。 张昱已与许志翰签署《表决权委托及一致行动协议》，无条件且不可撤销地将其持有的全部股份对应的表决权、提名权、参会权等除财产性权利之外的权利，全权委托给许志翰行使。

卓胜微在公告中明确表示，权益变动后公司实际控制人共同控制的表决权比例仍为31.90%，“对公司的经营管理没有实质影响”。

与此同时，双方就未来减持行为设置了多重约束，进一步锁定市场预期。 根据约定，张昱每年可出售的股份数量不得超过其当年所持股份总数的10%。

同时，在许志翰担任公司董事、高级管理人员期间，张昱承诺每年转让的股份不超过其所持股份总数的25%。这一安排既保障了张昱作为股东的财产处置权，也为其减持节奏划定了明确上限。

此外，公司实际控制人许志翰、冯晨晖、唐壮及其一致行动人，包括无锡汇智联合投资企业、易戈兵以及本次新进入股东名单的张昱，共同出具承诺函，自愿承诺自2026年2月12日起至2026年8月11日止的6个月内，不以任何方式减持其持有的公司股份。

两年前唐壮离婚曾分走34亿元

这已是卓胜微近三年来第二起实控人层面的“天价”离婚案。

2023年6月，公司实际控制人之一唐壮与易戈兵解除婚姻关系，唐壮将其持有的3275.75万股股份，占公司总股本的6.14%，分割至易戈兵名下。

以公告前一日收盘价104.12元/股计算，易戈兵分得的股权市值高达34.10亿元，创下当年A股上市公司离婚财产分割金额纪录。

市场对唐壮案的反应极为迅速。 公告次日，卓胜微股价大幅低开，全天低位震荡，收盘报96.90元，跌幅达6.93%，总市值缩水至517.25亿元。

与本次许志翰案如出一辙，唐壮案同样以“表决权委托”锁定了控制权。 易戈兵在获得股份的同时，与唐壮签署《表决权委托及一致行动协议》，将其持有的全部股份对应的表决权、提名权等非财产性权利全权委托给唐壮行使。

两次事件间隔不到三年，处理路径高度一致，显示出卓胜微核心管理层在应对实控人婚姻变动时，已形成一套可复制的控制权稳定机制。

两次“天价”分割案接连发生在同一家公司的两位核心创始人身上，在A股市场颇为罕见。 这不仅将实控人婚姻稳定性这一“隐秘风险”推向台前，也让卓胜微的公司治理结构与实控人团队默契经受住了一次次压力测试。

有市场人士分析称，从唐壮到许志翰，两次分割均未冲击公司实际控制权，一定程度上得益于卓胜微实控人团队多年形成的高度互信与一致行动传统。

然而，随着公司业绩进入下行周期，资本市场对这类“权稳财分”模式的长期影响仍保持审慎观察。

转型阵痛，预亏2.5亿元

就在此次离婚财产分割公告前夕，卓胜微交出了上市以来首份年度亏损预告。

2026年1月12日披露的《2025年度业绩预告》显示，预计全年归属于上市公司股东的净利润为亏损2.55亿元至2.95亿元，而上年同期为盈利4.02亿元，同比由盈转亏。

这也是卓胜微自2019年创业板上市以来首次出现年度净亏损。公司方面解释称，业绩下滑主要系向Fab-Lite模式转型过程中持续投入增加、供应链调整、行业竞争激烈及原材料交付紧张等因素叠加影响，对产品出货节奏与规模造成了阶段性压制。

所谓Fab-Lite模式，是介于纯芯片设计公司与自建晶圆厂之间的中间路径。卓胜微自2022年起开始向这一模式转型，试图通过自建部分产线来提升供应链自主可控能力。

重资产投入带来的折旧压力、产能爬坡周期以及下游消费电子需求疲软，令公司连续多个季度陷入“增收不增利”甚至“营收下滑”的困境。

此次卷入离婚分割的实控人许志翰，正是主导卓胜微转型的关键人物。

公开资料显示，许志翰出生于1972年，拥有清华大学计算机科学与技术专业学士及硕士学位，以及美国圣克拉拉大学电子工程专业硕士学位，自公司创立起便担任董事长、总经理至今，2024年从公司获得的税前报酬总额为312.08万元。

在其带领下，卓胜微从一家射频开关初创企业成长为国产射频芯片龙头，市值一度突破1500亿元。

如今公司转型尚未成功，个人财富已先分流，令市场对这位“舵手”的精力分配与公司后续走向平添一层关注。

12.89亿筹码解封考验

此次离婚财产分割公告，正值卓胜微股价处于历史相对低位。 以2月11日收盘价75.16元/股计算，张昱划走的1715.2万股对应市值约12.89亿元，而公司当日总市值已缩水至约402亿元。

将时间轴拉长，更能看清卓胜微的“过山车”轨迹。公司股价于2021年6月30日盘中创下339.99元/股的历史高点，当日收盘价亦处于历史峰值区间。

在更早的2021年6月8日，卓胜微市值已首次突破1500亿元大关，盘中最高达454.60元/股，以1513亿元的市值位居半导体行业第三。

这意味着，与历史高点相比，公司当前市值已蒸发逾千亿元，回撤幅度超过70%。作为曾经的千亿市值芯片明星股，卓胜微在过去四年间经历了完整的“戴维斯双杀”：估值中枢随半导体周期回落，业绩亦进入下行通道。

截至2月12日午盘，卓胜微股价表现平稳，公司股价在74.82元至75.43元之间窄幅震荡，最新报75.25元，微涨0.12%，盘中最大跌幅未超过0.5%。市场并未重现2023年唐壮案公告次日6.93%的大幅下挫，初期反应明显更为温和。

文轩认为，两年前公司尚在盈利轨道，控制权锁定即足以安抚市场。而今业绩预亏、转型未竟，任何涉及实控人的个人变动都会被放在放大镜下审视。 “不是离婚本身杀伤力变大了，而是公司抵御风险的安全垫变薄了。”

对卓胜微而言，更长期的股价压制因素或许来自那笔“静待解封”的股权。 根据承诺，张昱所获股份在2026年8月11日前不得减持，但其后每年仍可通过不超过持股总数10%的额度逐步退出。以当前股价估算，这笔筹码若在未来数年分批流向市场，将对本就承压的流动性形成持续性考验。

尽管表决权已全权委托，但“权”与“利”的分置本质上是一种阶段性平衡；一旦减持窗口打开，张昱作为财务股东的退出诉求与公司对股价稳定的诉求之间，仍需持续磨合。