突发！券商并购或再添一例，有哪些问题需关注？

（原标题：突发！券商并购或再添一例，有哪些问题需关注？）

两家江苏本土券商东吴证券和东海证券双双公告，东吴证券筹划收购东海证券控制权

投资时间网、标点财经研究员 田文会 

券商并购的硝烟再起。

3月2日早间，东吴证券股份有限公司（下称东吴证券，601555.SH）和东海证券股份有限公司（下称东海证券，832970 .NQ）突然双双公布，东吴证券筹划收购东海证券控制权。交易方案尚未最终确定。

这是2026年券商行业首起券商并购，也是同省券商并购案例。东吴证券和东海证券同属江苏本土券商，控股股东同属江苏省内国资。此次收购有助于壮大江苏本土法人券商实力。

从规模上看，无论资产还是业绩，东吴证券都要大出东海证券较多。市场对后续的收购价格较为关注。在资本市场回暖的大背景下，东海证券2025年上半年业绩也实现较快增长。不过，该公司当期投资银行业务手续费净收入和资产管理业务手续费净收入下滑较快，且净资本出现下降。

突然公布收购

此次拟收购事项在3月2日早间盘前突然公布。

3月2日8点半左右，东吴证券公告正在筹划通过发行A 股股份的方式收购东海证券控制权。鉴于上述事项存在不确定性，为保证公平信息披露，该公司A 股股票于3月2日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

公告称，此次交易事项尚处于筹划阶段，初步确定的发行股份购买资产交易对方为常州投资集团有限公司（下称常投集团）。常投集团持有东海证券总股本的26.68%的股份，为东海证券的控股股东。

3月1日，东吴证券与常投集团签署了《发行股份购买资产意向协议》（下称《意向协议》），明确东吴证券有意向收购常投集团持有的东海证券股权的主要意向性条款。

根据《意向协议》，东吴证券拟通过发行股份的方式购买常投集团所持有东海证券26.68% 股权，以获得东海证券的控制权。此意向协议为东吴证券与常投集团双方就此次交易达成的初步意向，此次交易方案尚未最终确定。各方将进一步协商确定收购的交易对方股权比例、支付安排等，此意向协议所涉及的具体事宜、最终交易金额等尚需协议各方履行相应的决策审批程序，另行签署《发行股份购买资产协议》予以确定。

东吴证券为何收购东海证券控制权？

从股东归属看，这两家券商的控股股东都是江苏省内国资。

据东吴证券2025年三季报，该公司第一大股东为苏州国际发展集团有限公司（下称国发集团），持股比例为24.33%。工商信息显示，国发集团由苏州市财政局全资持股。

东海证券2025年半年报显示，当年上半年末，该公司第一大股东为常投集团。常投集团为东海证券控股股东及实际控制人。工商信息显示，常投集团由常州市人民政府持股90%，由江苏省财政厅持股10%。

据有关报道，东吴证券相关负责人表示，在金融强国建设背景下，收购东海证券控制权，是顺应证券行业做强做优、提质增效发展导向的重要举措。该公司收购东海证券控制权后，有望显著提升财富管理、投资等业务领域的综合实力，在业务布局、资源禀赋与服务能力等方面实现全面升级，加快向具备国际竞争力与市场引领力的一流投资银行迈进。

两家公司情况如何？

从规模上来说，无论资产还是业绩，东海证券较东吴证券小得多。同时，东海证券投资银行业务和资产管理业务收入规模较小，2025年上半年投资银行业务和资产管理业务手续费净收入下滑较快，需要加强。

资产规模上，2025年三季度末，东吴证券总资产为2169.6亿元，净资产为428.35亿元。2025年上半年末，该公司总资产和净资产分别为1718.69亿元和432.47亿元。

全国中小企业股份转让系统目前能查到东海证券2025年半年报。2025年上半年末，该公司总资产为570.98亿元，净资产为102.63亿元。

营收和利润方面，据东吴证券近日发布的2025年年度业绩预增公告，东吴证券预计2025年度实现归母净利润34.31亿元到36.68亿元，同比增加45%至55%。2025年上半年，该公司营业收入为44.28亿元，同比增长33.63%；归母净利润为19.32亿元，同比增长65.76%。

而东海证券2025上半年营业收入为8.15亿元，同比增长38.07%；归母净利润为1.06亿元，同比增长231.01%。

东海证券2025年上半年虽然业绩大增，但当期该公司投资银行业务手续费净收入为0.55亿元，同比降56.57%；资产管理业务手续费净收入为809.63万元，同比降52.94%。同期，东吴证券的投资银行业务手续费净收入和资产管理业务手续费净收入分别为4.19亿元和0.99亿元，分别约为东海证券的7.6倍和12倍。

东海证券净资本也出现下降。2025年上半年末，该公司净资本为69.22亿元，较上年末降3.28%。同期资本杠杆率为18.99%，也较上年末降0.52个百分点。

东吴证券公告筹划收购东海证券控制权

资料来源：东吴证券公告

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