OpenClaw 爆火驱动换机预期 联想有望优先受益

（原标题：OpenClaw 爆火驱动换机预期 联想有望优先受益）

近日，华泰证券黄乐平团队发布观点称，OpenClaw 等一系列相关 Agent 产品近期成为最具热度的消费级 AI 产品，其在端侧的部署，有望催化新一轮 PC 换机需求。1）作为全球 PC 份额第

一厂商（25.3% IDC 3QFY26），我们认为联想凭借出货规模优势，有望在此轮需求拉动中优先受益。此外，2）联想在混合 AI 领域有全栈布局，旗下Qira 主打跨设备系统级协同，有望进一步强化其 AI PC 竞争力（受混合式AI 推动，3QFY26 PC 营收+18%yoy，其中 AI PC 渗透率超过 30%且持续提升）。我们认为，随着 OpenClaw 为代表的消费级 AI 产品持续渗透，有望持续催化换机需求，联想作为 PC 龙头或将持续受益。

考虑到公司的 AI 护城河以及与全球供应商和科技巨头的长期合作关系，华泰证券维持公司 FY26/27/28 Non-HKFRS 归母净利润 18.0/20.3/22.4 亿美元，同比增速分别 25.0%/12.6%/10.4%，对应 Non-HKFRS EPS 分别为0.13/0.15/0.17 美元。考虑到公司在 Windows AI PC 领域的龙头地位，参考可比公司 2026E PE 均值 10.9 倍，维持目标价 14.0 港币（对应 12 倍FY27E PE），维持“买入”评级。