RBC下调星巴克(SBUX.US)评级至“与行业持平“：业绩复苏已提前透支，长期高成本成利润杀手

（原标题：RBC下调星巴克(SBUX.US)评级至“与行业持平“：业绩复苏已提前透支，长期高成本成利润杀手）

智通财经APP获悉，RBC Capital Markets 将星巴克 (SBUX.US) 的评级由"跑赢大盘"下调至"与行业持平"，并将目标价定为105.00美元，其52周交易区间为75.50美元至104.82美元。该行分析师Logan Reich指出，尽管星巴克在北美市场的营收增长仍具韧性，并认为2028财年的同店销售增长目标可以实现，但由于其为扭转美国业务所投入的劳动力成本规模超出了此前预期，且这种投资呈现出长期性特征，导致该公司目前的风险回报配置已趋于平衡。该行认为，星巴克在人员配置和运营优化上的持续投入虽然必要，但在短期内将显著压制利润率的扩张空间，使得投资者在当前价位的获利余地收窄。

从估值角度来看，星巴克目前的股价表现已充分计入了市场对其业绩复苏的乐观预期。分析师强调，星巴克目前的预期市盈率已接近其历史估值区间的上限，这在很大程度上限制了股价进一步上行的空间。

此外，华尔街对星巴克2026财年、2027财年和2028财年北美及全球同店销售的预期分别为3.6%、3.5%和3.4%位，这意味着公司在未来几个季度内若要提供令市场惊喜的业绩表现，将面临更高的门槛和挑战。RBC的分析反映出，在经历了前期的快速反弹后，市场正重新评估星巴克在转型阶段的成本效益比。

尽管评级遭到下调，但星巴克近期在业务战略上的重大调整仍是市场关注的焦点。在首席执行官布莱恩·尼科尔(Brian Niccol)的领导下，公司已启动“重返星巴克”计划，旨在通过简化菜单、提升门店效率来挽回流失的客群。

与此同时，星巴克正在推进中国业务的结构性重组，计划向博裕资本出售中国业务60%的股权，转而以合资模式运营其在中国市场的8000多家门店。

随着3月底即将执行的“一拆二”拆股计划临近，投资者正在密切观察这些战略动作能否有效对冲劳动力成本上升带来的负面影响。