亏麻了！TCL中环连续两年巨亏超190亿，人事大换血，光伏龙头要“换天”？

光伏行业的“寒冬”，仍在持续考验着头部企业的韧性。

3月24日，TCL中环（002129）披露2025年年报，归母净亏损收窄至92.64亿元，同比减亏5.65%看似有好转，但叠加2024年近百亿的巨亏，这家光伏硅片龙头已连续两年陷入亏损泥潭，累计亏损超190亿元，处境堪忧。

《碳见光伏》注意到，就在年报披露的同一天，TCL中环同步抛出重磅人事调整公告，多位核心高管集体辞任、补选，涉及董事、CEO、CFO等关键岗位，一场自上而下的“大换血”正式拉开帷幕。

连续巨亏+人事震荡，曾经风光无限的光伏巨头，正站在生死存亡的十字路口，试图通过换帅破局，挣脱行业周期的枷锁。

连续两年巨亏超190亿

光伏巨头的至暗时刻

回顾TCL中环的这两年，堪称“从云端跌落泥潭”。

2024年，光伏行业迎来全产业链的价格崩塌，TCL中环首当其冲。年报显示，当年公司实现营业收入284.19亿元，同比暴跌51.95%；归母净利润更是亏损98.18亿元，同比大幅下滑387.42%，创下上市以来最惨业绩。

进入2025年，行业困境并未缓解，尽管TCL中环全力“减亏”，但亏损局面仍未扭转。全年实现营业收入290.50亿元，同比仅微增2.22%，增速大幅放缓；归母净亏损92.64亿元，虽较2024年有所收窄，但连续两年巨亏，累计亏损已达190.82亿元，现金流也同步恶化——2025年经营活动现金流净额11.44亿元，同比大降59.72%，现金及现金等价物净增加额为-31.82亿元。

亏损的背后，是光伏行业“内卷式”竞争的残酷现实。2024-2025年，光伏全产业链陷入产能过剩困境，硅料价格从高点暴跌超90%，硅片、组件价格也同步崩塌，产业链价格持续低于全成本，多数企业陷入“越亏越产”的死亡螺旋。

具体到TCL中环，自身业务也存在明显短板。一方面，核心的光伏硅片业务营收同比下滑26.49%，成为营收增长的主要拖累；另一方面，电池组件业务仍处拓展阶段，产品转型慢于市场需求，产销规模不达预期，进一步拖累业绩。此外，控股子公司Maxeon经营不善、海外市场拓展乏力，也让公司雪上加霜——2025年出口收入仅增长0.33%，Maxeon的变革重整未达预期，持续对公司业绩产生负向影响。

《碳见光伏》梳理发现，为了自救，TCL中环已在降本增效上发力：2025年管理费用同比下降15.29%，优化管理流程、缩减冗余人员；销售端优化策略，减少不必要的推广费用；研发投入持续增加，聚焦大尺寸硅片、高效电池组件等领域，但这些举措短期内仍难以扭转亏损局面。

人事大换血

核心高管集体变动，重构管理团队

业绩持续承压之下，人事调整成为TCL中环破局的重要抓手。

3月24日，公司公告显示，沈浩平、廖骞、张长旭三位董事因个人原因辞去董事职务，其中张长旭继续担任公司高级副总裁（SVP），聚焦电站业务及重点战略项目管理；同时补选欧阳洪平、王成为非独立董事候选人，选举王彦君为副董事长。

更关键的是，公司核心经营岗位迎来重大调整：王彦君辞去CEO及法定代表人职务，欧阳洪平获聘为新任CEO及法定代表人，并代行COO职责；张海鹏获聘为高级副总裁，专注光伏材料业务管理；此外，职工代表大会选举陆子良为职工董事，完善公司治理结构。

这并非TCL中环近期首次人事变动。早在2025年12月，公司就已进行过一轮高管调整：时任CFO张长旭辞去CFO职务，转任SVP，杨帆女士被聘任为新任CFO，负责公司财务管控工作。杨帆曾任职于TCL财务共享中心、华友钴业等企业，具备丰富的财务运营经验，此次履新被外界解读为“强化财务管控、缓解现金流压力”的重要举措。

从调整幅度来看，此次人事变动覆盖了董事、CEO、CFO等核心岗位，涉及战略规划、财务管控、业务管理等多个层面，堪称“全方位换帅”。业内人士分析，TCL中环此举，意在打破现有管理格局，引入新鲜血液，优化战略布局，尤其是针对硅片业务拖累、组件业务薄弱等痛点，加快业务转型步伐。

行业寒冬未过

TCL中环的破局希望在哪？

人事大换血只是第一步，对于连续两年巨亏的TCL中环而言，真正的破局之路，仍充满挑战。

《碳见光伏》注意到，从行业环境来看，光伏行业的“内卷”尚未结束。2025年全球光伏装机量虽达655GW，新兴市场增速显著，但产能过剩的局面仍未根本改变，头部企业的竞争依然激烈，贸易保护主义升级也进一步加剧了海外市场的拓展难度——美国对东南亚中资光伏企业征收高额反倾销税，欧盟碳边境调节机制增加合规成本，这些都对TCL中环的海外布局造成冲击。

但利好信号也在显现。随着2025年底硅料价格触底反弹，头部企业纷纷减产保价，2026年行业产能利用率有望回升，供需再平衡进入关键阶段；同时，技术迭代持续推进，TOPCon、HJT等技术的普及的，有望进一步降低非硅成本，为企业盈利预留空间。此外，国家六部门联合引导光伏行业“反内卷”，遏制低价无序竞争，支持行业自律，也为头部企业创造了更健康的发展环境。

对于TCL中环而言，自身也具备一定的破局优势。作为硅片行业龙头，公司2024年硅片出货量约125.8GW，同比增长10.5%，市占率达18.9%，稳居行业第一；2025年光伏组件业务营收同比大增60.45%，出货量增长超80%，成为新的增长亮点；研发投入持续加码，2025年研发投入达10.60亿元，高学历研发人员占比进一步提升，技术优势逐步凸显。

此次人事调整后，新任管理团队的战略落地至关重要。如何优化业务结构，强化组件业务竞争力，减少硅片业务拖累；如何改善现金流，降低财务费用，缓解资金压力；如何突破海外市场壁垒，拓展新兴市场；如何依托技术创新，实现降本增效、扭亏为盈，都是新任高管需要解决的核心问题。

穿越周期，考验才刚刚开始

光伏行业的周期性阵痛，从来都是“剩者为王”。连续两年巨亏，人事大换血，TCL中环的处境虽艰难，但并非没有破局的可能。

全球能源转型的大趋势没有改变，光伏作为成本最低的绿电技术，长期需求依然广阔。对于TCL中环而言，此次人事大换血既是无奈之举，也是主动求变的信号——剥离冗余、优化团队、聚焦核心，才能在行业寒冬中守住基本盘，等待周期复苏。

只是，破局之路从非易事。行业竞争的残酷、自身业务的短板、外部环境的不确定性，都将成为新任管理团队的“拦路虎”。

连续两年巨亏之后，TCL中环能否凭借此次人事调整实现“触底反弹”？新任高管能否带领企业走出亏损泥潭？$TCL中环(SZ002129)$