首程控股2025年报复盘：手握36.71亿港元现金，“稳健”成为最稀缺的底色

（原标题：首程控股2025年报复盘：手握36.71亿港元现金，“稳健”成为最稀缺的底色）

3月27日，首程控股交出2025年成绩单——营收14.37亿港元、同比增长18%。数字背后，更值得品味的是公司如何把“稳健”二字刻进骨子里，筑起深厚护城河。

截至2025年末，公司货币资金达36.71亿港元，较上年末的26.22亿港元增加10.49亿港元，创历史新高。

报告期内，公司已全部还清所有银行贷款及第一期停车资产类REITs，剩余有息负债仅9.79亿港元，全部为成本2.5%以下的应付债券。综合融资成本处于历史低位，2025年发行的可转债票面利率低至0.75%。这种财务底色，最终外化为信用评级机构的持续认可，中诚信国际和联合资信连续第三年给予公司AAA主体评级。

稳健的财务，是为了支撑更有质量的增长。2025年，公司“产业基金+资产管理”双轮驱动模式加速兑现。

当前，公司在机器人产业链的布局已进入价值兑现期——管理的多支产业基金累计投资超20亿元，覆盖宇树科技、松延动力等20余家企业，投资组合估值增长约4倍，对应浮盈约80亿元。这批企业多数正处于IPO或并购整合的关键窗口期，仅机器人赛道就有望在未来两年为公司贡献数亿乃至十亿级别以上的利润。

稳健的底色叠加可预期的利润释放周期，首程控股的价值锚点便愈发清晰。