利润重挫、指引转弱！耐克(NKE.US)复苏节奏落后 绩后遭大行下调目标价

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智通财经APP获悉，耐克(NKE.US)最新公布的财报被视为这家运动服饰巨头复苏进程不均衡的一个信号，华尔街分析师也相继发表了对该股的谨慎看法，并下调了对该股目标价。截至发稿，耐克周三美股盘前跌逾11%，触及年内最低水平。

耐克周二美股盘后公布的2026财年第三季度财报显示，该公司当季营收为113亿美元，同比持平(按固定汇率计算同比下降3%)，好于市场预期。净利润为5.2亿美元，同比下降35%。毛利率连续第六个季度收缩，同比下降130个基点至40.2%，该公司称主要受北美关税上升影响。

按区域看，大本营北美地区成为此次业绩增长的主要推力，营收同比增长了3%大中华区业绩仍面临下行压力，营收同比下降10%至16.15亿美元，但库存单位数同比下降超20%。

耐克首席财务官Matthew Friend表示：“第三季度业绩表现符合我们的预期，团队持续有序稳步地推进执行。‘Win Now’行动将在本自然年内继续对业绩产生影响，我们对公司长期实现盈利性增长保持信心。”他预计，尽管北美地区有小幅增长，但预计今年全财年耐克营收将出现低单位数下滑。受油价上涨带来的波动及中东持续冲突影响，耐克第四财季营收预计将下滑2至4%，预计本季中国市场销售额将下滑20%。

RBC Capital Markets分析师Piral Dadhania表示，该机构仍对耐克的中期复苏潜力持建设性态度。不过，目前预计复苏进程将比最初预期更为漫长，主要受到大中华区、匡威(Converse)以及运动服饰业务表现拖累的影响。积极的一面是，耐克管理层似乎愿意采取艰难决策来解决问题，并通过“Win Now”战略重塑业务以实现长期可持续增长。该机构认为这一战略方向正确。RBC Capital将耐克目标价下调至70美元，同时维持“跑赢大盘”评级。

BTIG也将耐克目标价下调至75美元，理由是复苏时间将长于此前预期。不过，分析师Robert Drbul及其团队仍对这只“买入”评级的股票的长期发展轨迹保持信心。分析师表示：“随着公司逐步消化关税压力，预计其利润率将在2027财年第二季度开始出现积极拐点。我们仍认为公司在2027财年及2028财年存在显著利润率恢复空间，其实现两位数营业利润率目标将推动每股收益潜力超过3美元。”

Needham则对耐克当前形势持更谨慎态度。分析师Tom Nikic警告称：“尽管‘Win Now’战略中的一些关键要素(重新聚焦运动、批发渠道、营销等)是合理的，但外部环境极具挑战性，而且前任首席执行官可能让公司陷入的困境比最初看起来更深。”Needham对耐克维持“持有评级。

美国银行则将耐克的评级从“买入”下调至“中性”。分析师Lorraine Hutchinson表示：“跑步业务和北美市场的强劲表现曾是我们保持耐心的原因，但鉴于销售拐点预计还需九个月时间，我们认为估值倍数扩张空间有限。”