Token付费"黄金时代"开启：中国AI弯道超车，迅策(03317.HK)迎风而起

（原标题：Token付费"黄金时代"开启：中国AI弯道超车，迅策(03317.HK)迎风而起）

随着DeepSeek、MiniMax等中国AI公司的Token消耗量超越美国竞争对手，一个全新的AI竞争格局正在形成。中国生产Token的能力，正为本土企业开辟前所未有的竞争优势。

全球AI竞争格局重塑：Token成新战场

日前，AI圈爆出关键消息：美国大模型头部公司Anthropic即将阻止OpenClaw等第三方接入工具访问Claude的订阅服务，用户必须打开特定的按需付费模式才能继续将OpenClaw与Claude结合使用。

这一变局的核心逻辑清晰而直接：高质量Token的供给曲线正在左移。OpenClaw等工具被挡在门外，免费额度消失，意味着每一个高价值Token都必须明码竞价——越是专业、高精度的调用，溢价能力越强。Token付费的"黄金时代"正式开启！

自今年2月起，据追踪大型语言模型文本、代码或数据处理单元的OpenRouter数据显示，DeepSeek、MiniMax等中国AI公司的Token消耗量已超越美国竞争对手。随着AI智能体消耗的Token量远超传统聊天机器人，廉价生产Token的能力正在重塑全球竞争格局，并为中国带来新的竞争优势。

中国的Token定价优势，部分源于对可再生能源的大规模投入。中国政府将"算电协同"列为国家优先事项，写入2026年政府工作报告，明确将能源政策与AI竞争力挂钩。低廉的电力成本，为中国AI企业提供了得天独厚的成本优势。在软件层面，中国公司积极采用高效的AI架构，这种对计算效率的追求，部分是由于美国出口管制导致中国先进芯片供应短缺而被迫推动的，但客观上也倒逼中国AI企业走出了一条"效率优先"的技术路线，形成了独特的竞争优势。

以简单编程任务为例，一个AI智能体可消耗多达2000万个Token，而传统聊天机器人仅需约3万个Token。这意味着，在需要大量Token调用的高复杂度任务中，中美两国AI的成本差距将被数百倍放大，中国的价格竞争力将转化为显著的商业优势。

过去市场最大的担忧，是Token被滥用、价值被无限稀释。如今，头部大模型主动切断免费通道，彻底扭转了这一预期。Token不再是无限供应的"空气"，而是按需定价的"数字石油"。类比原油市场：产油国一旦减产，价格立刻跳涨。如今Anthropic率先"减产"，Token的稀缺性溢价从此生效。

与此同时，云厂商的价格信号同步共振——2026年初起，亚马逊AWS、腾讯云、阿里云等巨头相继涨价，涨幅最高达463%，多家大模型平台全面结束免费公测。AI行业正式从"补贴烧钱"阶段跨入"商业化定价时代"。

Token开始变成一种需要精打细算的硬通货，从成本项变为利润源，专业级Token的稀缺性将推动其单位价值指数级跃升。

迅策：Token付费黄金时代的受益者

这一历史性变局，将"Token第一股"的迅策(03317.HK)重新放到聚光灯下。作为中国领先的AI实时数据基础设施及分析服务商，迅策多年沉淀的高质量、高净值、场景化垂类数据，相当于为每一次Token调用加装了增效器，在同样消耗Token的情况下，换取更高精度的结果和更高的产出确定性。

公司凭借在金融、电信等高门槛行业积累的垂类数据与业务理解能力，为AI的每一次推理调用提供了精准的方向指引。使用公开数据，Token可能消耗在试错上；而使用迅策的专业垂类数据，Token则能精准烧在创造价值上。前者是成本，后者是投资。

在商业模式方面，迅策2025年实现了从订阅制、交易制向按Token付费模式的跨越，这一商业模式的升级与Minimax、智谱等大模型厂商保持同频，标志着公司收入与客户价值创造的深度绑定。迅策预计，随着AI推理需求的爆发，未来两到三年内Token付费模式将逐步成为公司收入结构的组成部分，占比有望显著提升。公司Token付费模式采用"单次调用价格+Token调用次数+模块应用数"的三维定价体系，单次调用价格根据数据稀缺性、实时性要求、以及行业复杂度而定，而随着客户AI应用场景的拓展，Token调用次数与模块应用数将持续增长，形成收入的内生增长动力。不仅如此，迅策已与部分客户探索效果分成模式，成为"按价值付费"的更高阶形态，让公司的盈利与客户的业务价值提升深度挂钩。

更值得关注的是产业链话语权的重构。过去第三方工具可免费调用Claude，Token定价权分散。如今Anthropic主动筑墙，相当于承认"专业Token不能白送"。这一变局中，迅策作为连接大模型与垂直场景的"精炼层"，议价空间打开：上游模型厂商需要迅策的行业数据反哺，下游客户离不开迅策的精准Token服务。双向依赖下，迅策的分成比例、定价权都将提升。

资本市场的嗅觉已提前启动。自2026年1月以来，迅策股价表现异常活跃。投行也纷纷看好，日前国泰君安国际发布研报维持对迅策"买入"评级，并将目标价大幅上调至245.0港元/股。市场对迅策的估值框架正在发生根本性转变：从过去"按调用量计费"的规模逻辑，升维为"单位Token利润 x 稀缺溢价系数"的质量逻辑。市场将重新认知其"Token储量"与"单位产值"——只要单位Token分成率提升，利润弹性便可实现指数级释放。

从OpenRouter的数据到Anthropic的战略调整，从中国的能源与算法优势到迅策的垂类数据壁垒，一个围绕Token的新世界正在展开。在这个新世界中，谁能以更低成本生产高质量Token，谁能帮助客户更高效地使用Token，谁就能占据产业链的核心位置。中国AI企业正在这场竞争中展现出前所未有的实力，而迅策有望成为这场变革的直接受益者，跻身AI"千亿俱乐部"更有底气！