平安银行，顶压前行

（原标题：平安银行，顶压前行）

文丨前哨

美编丨李成蹊

出品丨牛刀财经（niudaocaijing）

营收连续三年下滑，平安银行的至暗时刻，真的过去了吗？

平安银行行长冀光恒在2025年年报发布会上直言“经营最困难的阶段已逐步过去”，并定下2026年“重回增长”的目标。

但现实是，该行2025年营收同比大降10.4%，已是连续三年下滑，零售业务全线收缩，资产质量与合规风险持续暴露。

这场由战略失效引发的困局，绝非一句“拐点已至”就能轻易翻篇。

01

战略摇摆下的全面失守

平安银行的经营失速，根子是战略摇摆。

东一榔头、西一棒子，最终什么也没有贯彻下去。

早年先对标招商银行发力零售转型，谢永林时代强推“对公+零售”，搞对公信贷扩张。

再到冀光恒上任后全面战略收缩、压降风险资产。

十年时间，最大的招数就是上任一届领导，换上一些口号。

从事最终呢？

是既没有守住零售业务的护城河，也没能建立起对公业务的差异化优势。

战略空转最直接的体现，就是营收、盈利双降。

2025年净利润为426.33亿元，同比下降4.2%，营收更是仅有1314亿，同比下滑10.4%。

要问为啥利润还下滑的慢？

答案是财务手段强行平滑的结果。

2025年全年，平安银行信用减值损失同比大幅下降，较上年少计提减值损失88.61亿元。

仅此一项，便完全对冲了营收下滑带来的利润缺口。

牛刀真不敢想象，如果信用计提跟去年一个样，那得是个啥光景。

而这样做的背后，是平安银行的基本盘已经全面失守。

首先是净息差持续探底，利息净收入基本盘彻底失速。

2025年平安银行净息差收窄至1.78%，创下上市以来的历史低位。

尤其是管理层始终未能补齐存款业务的短板，存款成本率居高不下，负债端成本管控能力远不及同业，最终导致息差持续收窄，利息收入基本盘持续萎缩。

其二，非息收入大幅滑坡，第二增长曲线掉头“俯冲向下”。

2025年平安银行实现非利息净收入406.07亿元，同比大幅下降18.5%。

其中手续费及佣金净收入同比下降12.7%，财富管理、代理保险、投行业务等核心中间业务全线下滑。

这意味着，管理层过去多年力推的“综合金融”战略，基本上就是个“纯口号”，彻底打破了市场对其多元化经营的预期。

而作为过去十年立身之本的“零售新王”光环，也彻底褪色。

截至2025年末，平安银行个人贷款余额同比下降2.3%，已是连续第三年出现收缩。

其中，信用卡应收账款余额同比下降6.8%，个人消费贷款余额同比下降2.5%，个人经营性贷款余额同比下降5.2%。

零售信贷的四大核心板块，除按揭外全线下滑，零售业务的规模收缩已成定局。

02

不良资产暗雷“火山口”

平安银行当下的运营压力，本质是前几任管理层激进信贷战略的历史欠账集中爆发。

在地产行业上行周期，深度绑定地产行业发展红利，大规模投放开发贷、经营性物业贷与并购贷款。

而一旦地产进入深度调整期，怎么吃进去的，就得怎么吐回去。

而新任高层的冀光恒团队，如何让平安银行“重回增长”，就是当下最大的难题。

其中最突出的风险，是涉房贷款不良率的逆势攀升，风险出清远未结束。

截至2025年末，平安银行对公房地产贷款余额仍有2101.81亿元。

且2101亿元对公涉房贷款中，有1449亿元是经营性物业贷、并购贷款。

这些资产看似有成熟物业抵押，但抵押品多为商业地产、写字楼。

在当前全国商业地产空置率高企、资产价值持续缩水的背景下，抵押品已经不再安全，一旦资产价格进一步下跌，便会直接触发不良贷款的持续攀升。

据中指研究院数据，2025年全国重点城市写字楼空置率仍维持在21.5%的高位，一线城市核心区租金较2021年高点平均下跌18%。

若商业地产价格再下行10%，平安银行抵押物价值将缩水约145亿元，对应不良贷款可能额外增加约80亿元。

这还不包括那些已经展期的411亿元重组贷款，其中相当部分企业现金流并未修复，只是以时间换空间。

以某头部房企为例，截至2025年末，该房企总有息负债超过3000亿元，偿债压力持续高企。

据行业调研信息，平安银行对其授信敞口约在30亿元量级，该笔贷款已进行过展期操作。

一旦该房企经营状况进一步恶化，平安银行将面临数亿元的直接减值损失。

财报显示，截至2025年末，平安银行重组贷款余额411.18亿元，较上年末增长9.2%。这当中绝大多数是对房地产企业贷款的展期、还款计划调整。

这类重组贷款，本质上是管理层“以时间换空间”的权宜之计。

这些“隐形雷”何时引爆，取决于商业地产市场的修复速度，而从当前宏观环境看，风险出清远未结束。

虽然暂时没有划入不良贷款，但借款人的经营状况并未出现实质性改善，未来依然存在极高的违约风险，

只不过，延后了风险暴露的时间，但躲得了初一，躲不了十五，丑媳妇总要见公婆的。

03

合规内控的系统性溃败

平安银行之所以面临今天的困局，根源是曾经的战略摇摆。

而不断的左右摇摆之下，必然催生：“业绩优先、合规让步”内部氛围。

这也成为冀光恒团队不得不收拾的又一个历史烂摊子。

平安银行累计收到监管部门开出的64张罚单，合计罚没金额高达4036.69万元。

2025年全年，

其中机构罚单25张，平均单笔罚没金额超130万元，在A股上市股份行中处于前列。

从罚单内容来看，违规事项已经覆盖了前中后台、对公零售全业务条线。

包括但不限于：信贷管理领域，贷前调查不尽职、贷后管理不到位、贷款资金被挪用、违规发放流动资金贷款承接不良资产等等。

而且还出现金融统计数据造假、EAST数据错报漏报、提供虚假统计资料等问题，连续多年触碰监管红线。

而这些，本质上都是管理层为了掩盖真实的经营与风险数据，刻意规避市场与监管的监督。

这当中，零售业务领域，互联网贷款管理不审慎、代销业务合规管控不到位等问题突出。

甚至因此收到了1880万元的总行级大额罚单。

零售业务作为平安银行的核心板块，现在已经沦为合规违规的重灾区，与零售转型的战略目标完全背道而驰。

平安银行的困局，从来不只是行业周期的阵痛。

银行与周期共生，旧的地产扩张、信贷规模驱动的增长模式已然终结，而该行连续多年的战略摇摆与失效，才是深陷泥潭的核心。

冀光恒团队想要走出至暗时刻，关键不在喊出“重回增长”的口号，而在于重构可持续的经营战略，守住风险与合规的底线，这一切仍需时间检验。