年报观察 | “站在光里” 苏州的中新集团绩后收获两个涨停

（原标题：年报观察 | “站在光里” 苏州的中新集团绩后收获两个涨停）

观点网 中新集团迎来了营利双增的时刻。

在董事长赵志松因工作调整辞职之后，中新集团近期对外披露了2025年业绩报告。数据显示，期内该公司实现营收32.14亿元，同比增长19.7%；归母净利润10.56亿元，同比增长65.8%；经营性净现金流14.07亿元，同比增资26.9%；毛利率下滑6.2个百分点至44.2%；净利率提升4.6个百分点至37.9%。

产业科技连线获悉，中新集团毛利率下滑主要由于园区开发业务毛利率有所下降，利润高增主要由于（1）公允价值变动净收益3.5亿元；（2）投资净收益3.6亿元，同比增长26.2%；（3）资产减值损失收窄至-0.3亿元（2024年-2.4亿元）。

就在业绩披露后，中新集团连续三日股价上涨，于4月22日、23日连续两日涨停。截至4月23日收盘，中新集团最新股价为11.35元/股，总市值为170.12亿元。与此同时，苏州高新等苏州企业同样市场表现亮眼。

中新集团于1994年由中新两国政府合作设立，是苏州工业园区核心开发运营主体。目前，该公司战略逐步从依赖一次性土地出让收益的园区开发模式，转向园区运营+产业投资+绿色能源的“一体两翼、产绿双核”结构。

有分析指，中新集团正从周期型园区开发，转向稳定型园区运营与绿色公用事业企业。市场此前将园区开发等同于房地产，给予中新集团周期地产股的低估值定价，而其目前核心属性为高壁垒园区运营商+稳定现金流公用事业。

“站在光里”

公告显示，期内，中新集团园区开发运营收入22.59亿元，同比增长21.81%，主要受土地出让增加带动；绿色发展收入8亿元，同比增长16.09%，光伏业务带动板块毛利率同比提升 10.92个百分点至27.36%。

事实上，因土地出让阶段性收缩叠加投资端一次性减值，近年来中新集团业绩连续下滑。2024年营收同比下降26.57%至26.88亿元，净利润也腰斩至6.37亿元，

数据来源：企业公告、观点指数

2025年，中新集团这一情况有所好转。期内营业收入为32.14亿元，同比上升19.7%；归母净利润为10.56亿元，同比上升65.8%；扣非归母净利润为9.99亿元，同比上升76.7%。

这其中，作为压舱石的园区开发运营业务表现较为稳定。产城融合园方面，截至2025年末，该公司开发运营面积超250平方公里，深耕苏州工业园区，2025年新增内外资注册项目117个，注册资本超28亿元。

截至2025年底，中新集团累计落地区中园建面约300万平米，已投运 225万平米，综合出租率超84%，其中苏州工业园区内项目出租率达91%。据悉，该园区租户以跨国公司、高新技术企业、AI与硬科技企业为核心。

光模块“易中天”三巨头中的中际旭创和天孚通信，便位于苏州工业园区内。从光芯片、光器件、再到光模块、PCB，苏州企业近年来在AI算力产业链占据关键位置，已形成完整产业生态。

有分析指，苏州工业园区作为核心载体，AI时代对中新集团是中长期、渐进式的真实利好。

业绩波动症结

年报显示，中新集团四季度营业收入6.14亿元，同比下降12.3%；但归母净利润完成扭亏为盈，实现归母净利润2.26亿元；扣非归母净利润从亏损9055万元到实现扣非归母净利润2.25亿元。

2025年，中新集团利润总额较上年同期增加85.03%、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加76.72%，且基本每股收益和稀释每股收益较上年同期增加62.79%。

“本期数据上升主要是本期资本市场回暖及被投资企业经营情况总体向好，公司持有的产业投资评估增值较上年同期增幅较大，以及本期资产减值计提较上年同期降幅较大所致。”

据中新集团在年报中表示，2025年的净利润贡献包括中新智地和中新绿发两家子公司。中新智地是中新集团的主要业务平台，2025年内营业收入约5.03亿元，营业利润约1.23亿元，净利润9450万元。

目前，中新智地有三宗产业园项目在建，分别为常熟科技产业园、江阴智能制造产业园及具身智能制造产业园项目。据产业科技连线统计，上述产业园区项目总预算约11.83亿元。

中新绿发作为非全资子公司，2025年内营业收入8.45亿元，营业利润约2.81亿元，净利润2.8亿元，该公司报告期内归属于少数股东的权益达到1.19亿元，而中新嘉善、中新苏滁两家子公司均为负数。

上述两家公司经营情况好转，直接影响中新集团的业绩情况。据了解，近年来中新集团子公司及参股公司经营业绩同比出现大幅波动。具体来看，第一，子公司主要任务包括开发其他工业园区，涉及土地出让等业务，需求波动较大；第二，子公司绿色发展业务处于爬升阶段，营收及利润均不稳定。再者，近年中新集团为构建绿能业务产业链的完整布局，进行多笔投资和收并购行为，转化为营收还需时日。

值得注意的是，中新苏滁、中新嘉善两家公司均为土地一级开发与经营类企业，受到2024年园区开发业务减少、园区开发业务毛利率下降的影响，从而影响整体业绩。

而在园区业务之外，中新集团近年来通过多个基金投资了多家硬科技企业，这也让其在资本市场拥有了更多关注度。值得关注的是，

就在年报发布后的4月23日，中新集团实现涨停，总市值来到170亿元。这一波动背后，一是源于近期苏州光产业布局，而中心新集团恰好持有昆仑芯等企业的股份；二则直接指向公司业绩增长的带来的驱动。

产投进行时

但中新集团的重点业务不止于此。对于中新集团而言，2025年是其科技产业投资的深化布局时期。

中新集团于公告中指，产业投资业务既是园区开发运营主业的组成部分，更是深度挖掘主业价值的核心成长业务。

“公司自2018年开展产业投资业务以来，不断完善产业投资顶层战略架构，持续优化基金和直投的投资策略,强化产业投资能力,以投带招、以招促投、投招联动,形成了母基金、子基金、直投基金相结合的投资布局。”

据悉，基金参投方面，中新集团投资领域侧重于信息技术、高端装备及智能制造、新能源新材料和医疗健康等既符合国家创新发展战略和两新融合发展方向，与公司各产城融合园区及区中园主导产业高度契合的行业，投资阶段侧重于早中期。

科创直投方面，2025年8月中新集团设立苏州中新具身智能一期创业投资合伙企业(有限合伙)，直投基金中新园创、中新园展、中新具身智能规模合计10.5亿元,围绕各园区主导产业,以赋能科技创新企业产业化和国际化为特色开展投资业务。

其中，中新园创投资区域以苏州工业园区为主，投资领域以信息技术、高端装备、生命科学为主，阶段以早中期为主，兼顾成熟期。中新园展投资区域以公司各合作园区、区中园为主，投资领域以信息技术、高端制造、新能源、新消费为主，阶段以成长期为主，兼顾早期、成熟期。中新具身智能重点关注泛具身智能领域，聚焦具身智能整机、大小脑及零部件等环节，投资区域以苏州工业园区为主，投资阶段以早中期为主。

公告显示，截至2025年底，在基金参投方面，中新集团已累计认缴投资外部市场化基金54支，认缴总金额超44亿元。2025年，基金新推荐有效招商项目源74个，新增落地项目35个。累计促成140个招商项目落户园区及走出去园区，其中苏州工业园区87个，走出去园区53个，拉动总投资超820亿元。基金(不含母基金)所投项目中，国家级专精特新“小巨人”企业超430个，上市和已过会项目44个。

在科创直投方面，投资苏州工业园区及走出去园区内的优质科创类企业，新增优理奇、松应科技、贝耐特、睿理新能等项目7个。累计直接投资科技项目47个，合计投资金额6.43亿元，拉动总投资约121亿元。

截止2025年12月31日，中新集团所涉及参与的投资项目总数为563 个；基金合计总规模约合259.05亿元。

除园创一期、园展一期之外，北京达晨财智累计投资项目58个；博远厚诚二期累计投资项目55个；苏州峰瑞睿佳累计投资项目25个；新建元四期累计投 资项目37个；苏州星梵累计投资项目44个等。

中新集团科创项目或金融机构募集资金投向科技创新领域的基金汇总

数据来源：企业公告、观点指数

其中，北京达晨财智基金总规模21.5亿元，投资领域主要分布在信息技术、智能制造、军工和医疗健康等；博远厚诚二期基金总规模19.4亿元，投资领域主要分布在药物研发、诊断技术、医疗服务等； 新建元四期基金总规模25.25亿元，投资领域也主要分布在药物研发生产、诊断技术及医疗器械、医疗服务外包等。

另外，产业科技连线发现，于2025年12月，该集团表示，出资不超过5000万元参与投资苏州鼎砾创业投资合伙企业，布局物流供应链及人工智能、双碳等前沿赛道。

“投资符合公司战略发展规划，在获取财务回报的同时，有助于公司优化在供应链、人工智能、双碳、芯片等领域的产业投资布局，有效补充园区开发运营业务链条，强化园区开发运营主业，提升公司产业园区开发运营的核心竞争力。”

接连完成数笔基金投资背后，中新集团的现金流实际情况如何？据产业科技连线梳理，2024年是中新集团的短债金额高峰，达到21.78亿元，而2025年这一数据回落至11.81亿元，流动负债总额也从92.72亿元降至81.25亿元，流动比率则上升至212.73%。

从负债总额来看，中新集团的负债总体保持在159亿元-162亿元的区间范围内，这主要取决于其非流动负债的变化：2025年其非流动负债总额从66.73亿元上升至81.17亿元，EBITDA利息保障倍数从2024年的3.63上升至6.95。

另领值得注意的是，中新集团正在盘活资产。2025年6月，中新集团旗下中新智地首单区中园REITs成功发行，发行以中新智地持有的镇江、常州两处区中园为底层资产，产品整体规模5.8亿元。

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