潮汕老板“豪赌”算力，不到4年干出480亿上市龙头

文 | 杨万里

2025年以来，AI技术进入规模化应用的关键时刻，算力作为AI发展的“核心燃料”，需求迎来爆发式增长，算力租赁赛道正式站上风口。一边是大模型价格战打得火热，另一边，大模型越来越大，能驱动它的“发动机”，高端算力就成了硬通货，高端GPU租金涨价飞快。

半导体研究机构SemiAnalysis给出的数据显示，英伟达H100一年期租赁合同价格，从2025年10月的1.7美元/小时，一路涨到2026年3月的2.35美元/小时，短短五个月涨了近40%。

算力租赁价格的上涨，带动了相关企业的增长，其中宏景科技就是受益者之一。

4月23日，宏景科技股价盘中一度冲高至348元，创历史新高，总市值也一度突破530亿元。随后股价有所调整，截至4月27日收盘，宏景科技的总市值为480.8亿元。2026年初以来，宏景科技股价累计涨幅已经超过3倍。

宏景科技为何能成为科技大牛股？

资料显示，宏景科技起步于智慧城市业务。2022年登陆资本市场上市，上市后不久，董事长欧阳华就带领公司转型，甩掉传统系统集成业务，进军算力赛道。截至2025年上半年，公司算力服务业务占营收比重超过九成，AI相关业务成为业绩支柱。

2025年业绩预告显示，公司预计全年实现净利润3000万元至4350万元，实现扭亏为盈。公司表示，业绩扭亏为盈的主要原因为算力服务板块的收入大幅增长。

在尝到了AI赛道爆发，算力租赁业务带来的红利甜头，欧阳华继续带领公司“豪赌”AI，在2026年3月，抛出逾12亿元定增计划，并拟将七成以上募集资金投向智能算力集群建设及运营项目。

继续豪赌“AI”，加码算力赛道，宏景科技还能演绎怎样的故事？

放弃“铁饭碗”创业，干出480亿市值算力巨头

年过六旬，宏景科技董事长欧阳华仍奋斗在一线。从创业到实现上市再到成功转型，这个过程中，欧阳华始终善于捕捉机会。

上世纪九十年代，创业浪潮兴起。36岁的欧阳华做出了一个大胆的决定：放弃公职“铁饭碗”去创业。作为一名典型的潮汕人，欧阳华具备创业的先天优势——身处经济特区，能深切感受到科技的变化。

1997年3月，欧阳华成立了宏景科技有限公司，由此扎根于智慧城市行业。宏景科技发展初期，主要为当地市政府机关及事业单位提供智能系统集成服务（智慧政务），后来逐渐拓展至智慧民生、城市综合管理、智慧园区等领域，成为一家智慧城市解决方案提供商。

凭借在智慧城市领域丰富的经验，宏景科技在业内积累了良好的口碑。公司业务从汕头一隅，发展到粤东，并逐步向华南以及全国拓展。随着提供解决方案能力的提升，宏景科技客户的规模也逐步扩大。同时，公司还在北京、重庆、贵州、湖南、新疆等多地开设子公司或者分公司，精耕智慧城市业务，为进一步开拓全国市场打下基础。

2022年11月，宏景科技敲开了深交所创业板的上市大门。从选择创业到上市，欧阳华等待了25年。公司上市那一年，欧阳华已经61岁。

61岁的欧阳华依旧奋斗在一线并不断通过学习提升自己，这使得欧阳华对于市场机遇十分敏感。

随着AI Agent、多模态应用等技术的爆发，全球对于高端GPU算力需求呈现爆发式增长，欧阳华敏锐抓住这一趋势。2023年，欧阳华带领宏景科技切入算力赛道。2023年全年，算力设备集成服务带来了1.157亿元收入，占公司当期营收比重达15.02%。

之后，宏景科技的战略重心持续倾斜，但是由于之前业务是传统的智慧城市项目，回款周期较长，毛利率承压等问题也较为严重。2024年，宏景科技营收6.58亿元，其中，算力服务的收入上升至4.657亿元，占营收比重达70.80%。但是，当年归母净利润亏损7500多万元，公司处于转型的阵痛期。

转折点出现在2025年，欧阳华将公司的战略重心全部转向算力租赁服务赛道，并且伴随着算力需求的增长，快速获得市场验证。目前，公司还未披露年报，2025年中报显示，2025年上半年，算力服务的收入为10.84亿元，占营收比重达91.28%。据媒体报道，宏景科技已是算力租赁行业头部公司。

与此同时，伴随着业绩的修复，在AI浪潮带动下，宏景科技等AI产业链概念股在二级市场上演了一波大牛市。2026年初以来，公司股价累计涨超3倍，截至4月27日收盘，宏景科技的总市值为480.8亿元。

定增、多举措搞钱，加码“豪赌”智能算力

2023年是宏景科技的业务“分水岭”。

2023年以前，宏景科技的业务集中在智慧城市领域，从2023年开始，向算力服务业务转型升级。宏景科技的算力业务从智慧城市业务中衍生出来，业务具体包括算力设备集成服务和算力设备运营服务。

宏景科技的发展战略包括重点投入人工智能、大数据、智算等核心技术的研究与成果转化。未来，该公司将基于智慧城市业务和算力服务业务的基础上推进AGI的发展，并力争成为国内领先的智慧城市，智算中心综合服务商等。

做算力生意，处处需要花钱，筹钱成为欧阳华和宏景科技的头等大事。

具体举措上，比如，宏景科技拟通过定增加码算力生意。

2025年度定增公告(注册稿)显示，宏景科技拟募资约12.899亿元，其中约9.899亿元投向智能算力集群建设及运营项目，3亿元用于补充流动资金。

宏景科技表示定增募资投资算力项目，可以抓人工智能产业发展机遇，增强公司核心竞争力；增强资金实力，为公司战略布局提供充分保障。

此外，宏景科技发布的公告中还提到，公司拟与具有资质的机构合作，开展“融资租赁售后回租”业务，将现有的资产变现，再租赁回来，宏景科技短期内回笼最多80亿的资金。

不过，这样的方式也可能进一步增加了公司的财务杠杆。2023年至2024年，宏景科技的资产负债率从40.82%上升至58.47%；2025年三季度末资产负债率达72.37%。

值得注意的是，在2026年3月份，宏景科技公告通过了一项银行授信额度的议案，宏景科技及其子公司向银行及各类金融机构，申请不超过600亿元的综合授信额度。作为关联方的欧阳华还自愿为公司申请的146亿元的综合授信额度，提供连带责任担保。

从宏景科技的定增、到资产的租赁融资、再到欧阳华连带授信担保，宏景科技在算力赛道上“豪赌”，All in到底。

不过，宏景科技的“豪赌”，也有一定挑战性。

2025年业绩预告显示，宏景科技预计去年净利润3000万元-4350万元，预计同比增长139.63%~157.47%，主要原因是算力服务板块的收入大幅增长。宏景科技也提到，公司总体经营情况仍受智慧城市板块影响。

公司定增募投的智能算力集群建设及运营项目，主要是购买高性能算力服务器并将服务器改配调优后运营，进一步拓展算力业务。

据宏景科技介绍，智能算力集群建设及运营项目的建设期为12个月，运营期为5年。项目建成后，将新增384台高性能算力服务器，新增约3000P算力，面向头部互联网企业、大模型企业、云厂商等领域客户提供高效算力资源。

宏景科技预计上述项目在运营期内年均净利润4635.95万元，同时预计综合毛利率为 21.24%。

虽然项目效益前景可期，但宏景科技提示了可能面临募投项目效益未达预期的风险。

另外，宏景科技面临竞争加剧。在A股，宏景科技并不是算力赛道的唯一玩家，利通电子、奥瑞德、莲花控股、中贝通信等上市公司均涉及算力租赁服务业务。

市场竞争是影响算力服务业务价格及毛利率的因素之一，随着参与者增加，算力服务业务可能面临价格及毛利率波动的风险。

宏景科技吃下AI红利，让公司经营和估值发生质变。未来，算力服务业务能否打开其业绩成长性，有待时间验证。$宏景科技(SZ301396)$