从一季度营收利润双增长 看懂赛力斯的护城河

（原标题：从一季度营收利润双增长 看懂赛力斯的护城河）

据中国汽车工业协会数据，2026年一季度，中国汽车产销分别完成703.9万辆和704.8万辆，同比分别下降6.9%和5.6%；新能源汽车产销累计完成296.5万辆和296万辆，同比分别下降6.8%和3.7%。

然而，赛力斯交出了一份截然不同的答卷：今年一季度新能源汽车累计销量达78,500辆，同比增长43.9%。；公司实现营收257.46亿元，同比增长34.46%；归属于上市公司股东的净利润7.54亿元。在一季度汽车行业整体承压背景下，赛力斯逆势实现营收净利双增。

逆势增长的背后，是不追求短期的爆发式营销，不在价格战中盲目跟风，每年过百亿的高强度研发投入。这笔投入，正在以类似“预付账款”的形式为未来竞争力不断充值。

一、从研发投入到底层竞争力的重构

一季度，公司实现营收257.46亿元，同比增长34.46%；归属于上市公司股东的净利润7.54亿元，同比增长0.89%。营收增速远超净利润增速，二者之间的剪刀差，正是理解赛力斯当前发展阶段的关键切面。

原因很明确：公司Q1研发费用较上年同期增加70.76%，延续了近年来的高强度技术投入节奏。赛力斯的研发曲线坡度陡峭，但指向了明确的战略意图，构筑自主研发能力。

换言之，利润增长之所以“慢半拍”，是因为公司正处在“基础设施投资期”，大量资金被主动投入到了未来的技术护城河建设中。

那么，这笔巨额投入换来了什么？

第一，底层技术平台的系统性跃迁。赛力斯推出了AI驱动、面向整车L4级具身智能演进的魔方技术平台。该平台集成多元动力、舱驾协同、智能底盘、智慧中枢、智能安全、智慧服务六大系统，让车从一个交通工具进化成一个会思考、能感知、可持续进化的具身智能体。

（来源：赛力斯）

第二，产品端的密集爆发。问界实现了“出一款、爆一款”的市场节奏。全新一代问界M9开启预定后72小时预定量达25000辆，问界M6开售15分钟大定突破10000台。产品矩阵不断扩充，M6定位年轻新锐用户，M9锚定50万元级巅峰市场，M8与M7在高端和主流区间持续发力，实现了从25万到60万价格带的全域覆盖，多元化产品矩阵更能抵御单一车型市场波动的风险。

（来源：赛力斯）

中金公司研报预计，一季度为赛力斯全年盈利低点，高端与爆款车型销售向好，有望支撑后续逐季改善。

第三，用户数据层面的深度验证。截至目前，问界辅助驾驶总里程超71亿公里，累计辅助驾驶活跃用户占比达97.7%，累计主动避免潜在碰撞332万次。用户的真实选择是技术说服力的最强证明，背后是赛力斯以用户反馈反哺研发的闭环体系。

当前净利润的增长滞后于研发投入，恰是赛力斯处于“基础设施投资期”的阶段性特征，而非结构性缺陷。当多数车企仍在“规模与盈利”的短期焦虑中挣扎时，赛力斯选择了更高维的竞争策略：用当下的利润置换未来的技术护城河。

二、从数据验证到全球价值升维

技术的隐性价值，正通过全球权威认可，实现品牌资产的显性跃升。

根据Brand Finance《2026全球汽车品牌价值100强》报告，问界以34.4788亿美元的品牌价值，位居中国豪华汽车品牌第一，成为全球豪华汽车品牌TOP10中唯一中国品牌。

（来源：赛力斯）

北京车展期间，路透社、彭博社、德国《世界报》等国际权威媒体密集报道，英国资深媒体人用“Top Top Luxury”盛赞问界。外媒一致认为，问界不仅是中国智驾品牌的先行者，更是中国豪华汽车被世界认可的典型代表。

更值得关注的是，问界与宝马、奔驰达成合作，共同投资逸安启，三家各持有合资公司33.3%的股份，携手推动中国豪华充电网络建设。从曾经的追赶者到主动参与行业基础设施共建，问界的合作姿态背后，是技术实力与品牌话语权的实质性跃升。

全球化的布局则是技术能力的另一条溢出路径。赛力斯坚定推进高端出海战略，已在阿联酋市场斩获首批订单，并积极布局中亚等新兴市场。公司出海业务的长期目标是海外销量占公司总销量的30%。

此外，赛力斯正围绕智能机器人、Robo-X等前沿方向进行技术积累与场景探索。这种跨界研发看似与汽车主业相去甚远，实则是对感知、决策、执行等底层技术能力的复用与放大。一旦这些技术储备进入商业化阶段，将有可能打开远超汽车主业的市场想象空间。

三、结语

对投资者而言，评价赛力斯不应只盯着单季度利润波动，而应关注其研发成果的实际转化效率。

当一家公司能同时拿出领先的整车技术平台、覆盖主流价格带的热销产品、以及跻身全球前十的品牌价值，它的长期竞争力就有了实实在在的支撑。