麦田能源实控人两次入股前东家，亏损仍分红、股权激励受拷问

作者：方 升

编辑：张佳茗

麦田能源股份有限公司（下称“麦田能源”）从事新能源电力设备的研发、生产、销售及服务，核心产品为储能系统和并网逆变器，应用于户用能源生态等分布式能源相关的领域。

在全球能源转型加速推进背景下，太阳能光伏成为可再生能源技术中增长最快的一环。在经济性、用电刚需、政策支持三大因素的驱动下，户用光伏的渗透率不断提升，户储行业市场规模也相应不断增长。

自2019年成立以来，麦田能源发展趋势迅猛，2024年实现营业收入33.92亿元、净利润2.67亿元。2025年6月，麦田能源申报创业板IPO，拟融资金额16.61亿元，目前处于问询阶段。

实控人履历信披矛盾，股权激励引关注

麦田能源的实际控制人朱京成创业前曾在现科创板上市公司艾罗能源（688717）任职。2013年7月起，朱京成任艾罗能源（688717）国际销售总监，2014年12月开始在艾罗能源早年的运营主体杭州桑尼能源科技股份有限公司（下称“桑尼能源”）担任分管销售的副总经理。

麦田能源招股书披露，朱京成于2019年6月从艾罗能源离职，同年9月设立麦田能源。

艾罗能源在科创板上市申请文件中提到，2018年8月，朱京成作为原桑尼能源副总经理享受股权激励，被授予桑尼能源股份73.60万股，因上市与持股安排，桑尼能源股份于2020年9月按比例转为艾罗能源股份。艾罗能源发行前（2023年4月前），朱京成持有艾罗能源股份50.0640万股，持股比例为0.4172%，位列第28位股东。

艾罗能源表示，其与朱京成的《股权转让协议》不存在锁定期、离职回购条款或其他类似安排，故2019年10月朱京成离职，其所持激励股份未收回。

不过，双方在上市申请文件中提到的朱京成离职时间说法不一，存在4个月时间的出入，若以艾罗能源的说法为准，其离职之前朱京成就创立了麦田能源。

据麦田能源招股书披露的核心人员对外投资情况，朱京成还持有杭州桑贝企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“杭州桑贝”）6.5359%的合伙份额，而这家合伙企业也与艾罗能源有关。

据艾罗能源招股书，杭州桑贝成立于2020年3月，为艾罗能源员工持股平台。据企信网工商变更登记情况，朱京成于2020年9月成为杭州桑贝股东，但此时，朱京成从艾罗能源离职已有约一年。

（截图来自企信网）

艾罗能源招股书中披露，朱京成作为已离职员工持有杭州桑贝210.00万元出资额，但未提及朱京成入股杭州桑贝的价格，当时是否也享受了与员工同等的激励价格优惠。

截至艾罗能源发行前，朱京成同时持有艾罗能源和杭州桑贝的股份/合伙份额，即其在离职前后两次入股艾罗能源。

据麦田能源招股书，艾罗能源被选为同行业可比公司，未提到是否与艾罗能源有其他往来情况。

发明人专业背景被问询，未弥补亏损仍分红

据麦田能源申报文件已披露的信息，实控人朱京成过往任职经历均为销售岗位，不过其在成立麦田能源后成为公司多个发明专利的发明人。

麦田能源招股书在披露关键人员简历时，除实控人外其他人员均有写明本科学历、研究生学历等，实控人简历中仅描述“曾就读于江南大学及澳大利亚莫纳什大学”，并未明确学历和专业背景。

据问询回复，麦田能源补充说明实控人朱京成曾就读于澳大利亚莫纳什大学经济学专业，不过仍未标明其所获学历。

在同行中，麦田能源起步较晚，截至2025年6月末，麦田能源授权发明专利数量为26项，而阳光电源、锦浪科技等同行业可比公司拥有上百至上千项发明专利。

企查查显示，麦田能源所持有的专利中15项专利的发明人包含朱京成，其中有5项为发明专利。并且，朱京成系麦田能源4项发明专利的第一发明人，其中有2项发明专利，朱京成系唯一发明人。

（截图来自企查查）

招股书显示，报告期内（2022年至2025年1-6月），麦田能源研发费用率分别为4.08%、6.44%、7.16%、6.00%，最近两期较同行业均值相对较低。

截至发行前，朱京成通过多家持股机构合计控制麦田能源47.50%的股份。

另在2023年，麦田能源曾实施现金分红3,168.86万元，朱京成为本次分红的最大受益方。但查询财务报表得知，2022年年末、2023年年末，麦田能源的未分配利润分别为-14,934.37万元、-9,404.04万元。

在未弥补亏损的情形下，麦田能源2023年实施的分红或违规，但招股书并未披露此次分红的流程是否合规等细节。

神秘员工受赠股份，两年后高价套现离场

麦田能源成立时，由朱京成及其亲属分别通过江苏麦田能源科技有限公司（下称“江苏麦田”）、江苏向天新能源科技有限公司（下称“江苏向天”）向麦田能源出资，看好朱京成创业团队的永青科技集团有限公司（下称“永青科技”）也同时向麦田能源注资。

设立时，各方经协商采用不同价入股，江苏麦田、江苏向天分别认缴注册资本1,500万元，价格为1.17元/股，分别实际出资1,750万元。永青科技认缴注册资本2,000万元，价格为3.25元/股，实际出资6,500万元。

2023年4月，麦田能源申请IPO前最后一次投资机构增资，投前估值达到135亿元。成立仅数年，麦田能源每逢股本变动估值就上涨数倍，其中不乏老股东转让股份“落袋为安”。

2022年3月，永青科技将认缴的麦田能源400万元注册资本合计以10,240万元转让给三家投资机构。投资仅2年半就收回本钱获利的同时，永青科技仍保留了麦田能源1,600万元注册资本，稳坐第二大股东席位。2022年10月，实控人控制的江苏麦田通过对外转让股份套现1,000万元。

麦田能源的历史沿革中有一次高收益的股权激励更为引人瞩目。

2020年11月，实控人母亲控制的江苏向天将所持有的麦田能源90万元注册资本（占股1.8%）以0元的对价转让给上海枫守智能信息技术有限公司（下称“上海枫守”）。

麦田能源在问询回复中解释，该次转让系实施员工股权激励，为无偿赠予被激励人员。上海枫守相关受激励员工于2020年6月入职公司，实控人在引进受激励员工时曾给予口头承诺，并通过江苏向天无偿转让所持麦田能源1.8%股权的形式予以实现。

麦田能源还表示，上海枫守的显名股东万华为受激励员工亲属，系代持股。上海枫守所持公司股权为设立初期授予激励，持股比例相对高于公司在2022年3月实施的另一次员工激励，如进行代持还原，可能引发其他骨干人员不满等负面影响。

在考虑解决上海枫守代持问题的同时，麦田能源正在开展外部融资，随后商定由上海枫守对投资机构转让股权的方式实现退出。2022年10月，上海枫守将其获赠的麦田能源股权全部转让给外部投资机构，合计转让价格为8,747.62万元。

问询回复还提到，上海枫守相关的受激励员工为朱京成在公司设立初期重点引进的研发技术人才之一，受激励员工于2020年6月入职公司。但对比招股书关键人员简历，不存在入职时间为2020年6月的董监高和核心技术人员。该名受激励员工目前是否还在公司任职，对公司的贡献是否与股权激励相匹配？