补税5.24亿，爱尔眼科通关合规大考

斑马消费 沈庹

昨日，爱尔眼科自查补缴税款及滞纳金合计超5亿元的消息披露后，引发业内外广泛关注。

此次补税为合规风险一次性出清，长期来看属于利好，但不少投资者担忧其影响2026年整体盈利水平。而且，超亿元的滞纳金折其涉税周期较长，也引发市场对公司过往税务合规管理的关注。

这些情绪迅速反映到二级市场上，公司昨日全天收跌4.15%。

自查补税超3亿

正值冲刺港股市场的关键时期，爱尔眼科日前披露自查补缴税款情况，引发业内外强烈关注。

昨日盘前，爱尔眼科（300015.SZ）公告披露，根据国家税收法律法规的相关要求，公司对涉税事项开展自查后，确认需补缴税款3.48亿元、滞纳金1.76亿元，合计5.24亿元。

截至公告日，已将上述税款及滞纳金缴纳完毕。

鉴于此次自查涉税情况，公司所得税汇算清缴额将相应调整，需增加2025年度企业所得税汇算清缴纳税申报金额2.32亿元。

根据企业会计相关规则，上述税收事项影响将计入2026年当期损益，不属于前期会计差错，也不涉及前期财务数据追溯调整。

但是，上述涉税款项是否会影响全年业绩，一时成为中小投资者们担忧的问题。与此同时，针对其滞纳金超过补缴税金的一半，该涉税事项如何形成、涉及多长周期，以及公司内部治理等成为市场关注的焦点，而且在互动平台上已有不少讨论。

不过，爱尔眼科补缴巨额税款并非个例。今年以来，仅在医药医疗行业，就已有太极实业、蓝帆医疗、寿仙谷等多家上市企业公告补缴巨额税款。

随着税务核查力度的持续加强，民营眼科、口腔和医美等领域进入税务合规严监管周期，倒逼上市企业加速税务合规化。

二级市场上情绪低落，昨日开盘后爱尔眼科股价迅速走低，全天收跌4.15%，总市值883.12亿元。

增收难增利

2025年，爱尔眼科交出上市以来表现欠佳的年度成绩单，实现营业收入223.53亿元，归母净利润32.40亿元，同比分别增长6.53%、下降8.88%。

在收入规模上，公司领先一众上市眼科同行，继续稳居龙头地位。但归母净利润呈现出负增长，为自2009年登陆资本市场以来首次出现。

公司曾对外表示，这主要来源于补贴减少、新建/搬迁医院投入运营后，在建工程转固导致折旧摊销等固定成本影响。

不过，拉长周期来看，公司营业收入、归母净利润均已呈现逐年下行的趋势。

2021年至2024年，营业收入同比增速由25.93%降至3.02%，归母净利润同比增速由34.78%降至5.87%。

历经多年国内规模扩张之后，公司发展重心转向国内经营提效与海外市场拓展并行。

2025年，公司屈光项目、白内障项目和视光服务项目收入分别为83.83亿元、34.78亿元和57.88亿元，同比分别增长10.26%、-0.31%和9.64%，毛利率较上年同期减少0.10个百分点、1.25个百分点和2.57个百分点。

屈光项目收入增速领先，虽面临行业价格战，但依靠全飞秒、全光塑等高客单价产品稳住均价；

随着集采整合、医保控费等影响，白内障项目承压更为明显，盈利水平显著承压，仅依靠手术量稳住基本盘；

视光服务项目已跃居公司第二大业务，核心受益于青少年近视防控红利，成人配镜等逐步成为新增长点。

上述三大业务，2025年收入合计176.49亿元，占公司总收入比重78.96%。

承压赴港

爱尔眼科冲刺港股市场，令业内外颇为意外。

早在去年召开的2024年度股东大会上，公司董事长陈邦就已明确不会登陆港股市场，然而在日前召开的2025年度股东大会上，他的态度骤变，正式决定冲刺港股市场。

短短1年时间，对港股市场的态度骤变，反映出这个眼科龙头战略决策的变化。国内外业务发展态势是核心动因。

2025年，公司在国内市场收入实现192.96亿元，同比增长5.11%。同期，海外收入虽仅30.57亿元，同比增长16.47%，远超国内市场。而且，海外收入所占公司收入比重由2024年的12.51%增至2025年的13.68%。

海外市场高增长的同时，国际化布局也面临融资与国际沟通的瓶颈，赴港上市成为破局的关键。

公司2017年、2019年分别斥资拿下西班牙Clnica Baviera（CB）、新加坡ISEC，经营状况均呈现高速增长态势，印证了对海外资源的整合能力。

此外，海外眼科巨头爱尔康在全球整合资源，留给其他品牌的时间已不多，如果此时不再加速介入全球市场，以后进入的门槛将会显著提高。

在香港上市，既是为公司募集资金，更容易对接国际市场，与海外的沟通成本进一步降低。

在日前的年度股东会上，陈邦已将全球化布局，列为公司未来几年的核心三大战略方向之一。

结合赴港上市和全球化方向来看，爱尔眼科已不仅仅将海外市场作为第二曲线，更大的愿景在于推动公司从国内眼科龙头升级为国际眼健康平台。$爱尔眼科(SZ300015)$$华厦眼科(SZ301267)$$光正眼科(SZ002524)$