股权拍卖波澜不惊 保荐项目爆雷施压国新证券

（原标题：股权拍卖波澜不惊 保荐项目爆雷施压国新证券）

近日，阿里司法拍卖平台披露，深圳市科铭实业所持 4000 万股国新证券股份即将开拍，这场折价股权处置引发市场瞩目。本次拍卖定于 6 月 11 日启动，标的起拍价 8652 万元，相较 1.236 亿元的评估价值近乎七折出让，背后源于企业金融借款纠纷，拍卖款项将用于清偿科铭实业拖欠工商银行深圳上步支行的债务。

本次拍卖设置 1290 万元竞拍保证金，竞价加价幅度为 43 万元整数倍，单次竞价周期一日。截至当前，该拍卖标的关注度平平，暂无意向者报名参与，仅有十余位用户设置竞拍提醒，围观人次四百余次。值得注意的是，这批股权附带质押权属，潜藏不少交易隐患。

业内律师分析，竞拍方入局将面临多重风险。一方面股权质押债务不会随拍卖交割消失，竞拍者极易卷入后续债务追偿与权属纠纷；另一方面券商股东资质有着严格监管门槛，不符合条件将造成股权过户受阻。

同时质押股权流通性偏弱，若无法摸清真实负债规模，投资者还会遭遇资产贬值损失，业内建议意向方务必开展全方位尽职调查，核查债务明细、权责划分与税费条款，规避投资隐患。

从股权架构层面分析，此次股权拍卖难以撼动国新证券整体格局。经历今年二月增资扩股后，公司总股本增至 64.07 亿股。前五大股东合计持股占比 90.38%，央企国新资本作为第一大股东，持股比例高达 71.99%，牢牢掌控企业控制权。而科铭实业整体持股规模有限，仅位列第六大股东，本次处置部分股权后，对公司股东结构、经营决策均不会产生实质影响。

相较于波澜不大的股权拍卖，昔日 IPO 保荐项目财务造假事件，才是压在国新证券身上的重大考验。证监会近期下发处罚事先告知书，查实元道通信 2019 至 2022 年蓄意虚增营业收入，公司涉嫌欺诈发行、信息披露违规等多项违法行为。监管拟对企业处以 2.39 亿元罚款，多名相关责任人被罚并被实施五年证券市场禁入，企业现已进入退市流程。

2022 年 7 月元道通信登陆创业板，彼时国新证券前身华融证券担任独家保荐与主承销机构，凭借该项目收获超 8400 万元承销保荐酬劳。股权更迭方面，2022 年华融证券完成百亿级股权转让，归入国新资本旗下并更名国新证券，涉案项目上市阶段，机构已然隶属央企体系。

目前监管部门已冻结涉事企业募集资金账户，针对中介机构履职情况展开专项核查，触犯法律的线索将移交司法机关处置。参照同类财务造假案件，涉事中介机构往往需要承担投资者赔付责任，相关业务也可能受到限制。目前负责该 IPO 项目的两名保荐代表人依旧在岗，国新证券尚未就此事对外发声，后续或将迎来监管处罚与舆论压力。

经营层面，国新证券此前顺利摆脱历史经营包袱，2025 年通过各类公积核销超 61 亿元累计亏损。当年公司经营业绩大幅回暖，实现营业收入 18.55 亿元，净利润 6.99 亿元，同比涨幅分别达到 5.93%、118.62%，多项主营业务同步稳步增长。

眼下保荐项目丑闻成为公司发展路上的阻碍，短期或将冲击经营业绩与行业口碑。依托雄厚央企背景与企稳向好的经营基本面，国新证券具备抗风险底气。后续案件最终处置结果，将直接影响机构投行板块发展走向，合规风控也将成为企业接下来发展的重中之重。