国资接盘落地在即，贝因美实控拟变更金华市国资委

（原标题：国资接盘落地在即，贝因美实控拟变更金华市国资委）

6 月 3 日，贝因美发布公告披露控股股东重整最新进展，伴随司法重整方案获批，金华国资平台将合计掌控上市公司 13.35% 股权，公司实际控制人拟由创始人谢宏变更为金华市国资委，老牌国产奶粉龙头正式迈入国资赋能新阶段，不过控制权落地仍需国资监管审批，相关事项尚存不确定性。

从股权现状来看，原实控人谢宏通过小贝大美控股持有贝因美 12.28% 股份，但控股股东深陷债务危机，所持股权98.85% 已处于质押或司法冻结状态，高额负债长期制约股权流动性，也是本次司法重整的核心诱因。

历经近一年预重整、债权表决与法院审理，金华中院已于 6 月初裁定批准小贝大美控股重整计划，为国资入主扫清司法障碍。

按照重整落地方案，金华市国资委旗下主体分两条路径完成股权布局：重整投资人金华臻合全额收购小贝大美控股股权，实现间接持股 12.28%；其一致行动人金华元恒通过二级市场大宗交易拿下 1.07% 股份，两家平台实控主体均为金华市国资委，合并持股 13.35%，构成上市公司新的实际控制方。根据重整协议约定，相关股份过户前，原质押、冻结股权将统一办理解除保全手续，彻底化解控股股东股权受限遗留问题。

值得注意的是，上市公司经营与控股股东债务实现有效隔离，主业基本面已持续回暖。

财报数据显示，2025 年贝因美实现归母净利润 1.54 亿元，同比增幅近五成，在婴配奶粉行业存量竞争、新生儿数量下行的大环境中实现盈利稳步上行，毛利率维持在 44% 左右，产品、渠道体系运转稳健，控股股东重整不会干扰奶粉生产、品牌运营等日常业务开展。

国资入局对贝因美而言具备多重利好。一方面，国资资金落地化解历史股权债务隐患，消除过往实控人高比例质押带来的治理风险，优化公司股权结构与内部治理体系；另一方面，依托金华地方国资资源优势，公司有望在供应链采购、线下渠道拓展、产业项目落地等方面获得资源加持，助力国产奶粉品牌突围白热化市场竞争。

公告同时提示风险，本次实控人变更尚未走完内部决策与国资监管审批流程，审批进度、落地时间存在变数。

此外，婴配行业竞争持续加剧、原材料价格波动仍是企业长期经营挑战。随着审批有序推进，国资入主后的战略规划、管理层调整与产品布局，将成为后续市场关注核心。