*ST恒久正式提交听证申请，2500多万收入确认分歧成关键焦点

在面临退市的生死关头，*ST恒久（002808.SZ）按下了法律救济的“启动键”。自公告收到深交所下发的《终止上市事先告知书》数日后，5月15日，*ST恒久正式向深交所提交了听证申请。

根据深交所《股票上市规则》等相关自律监管规定，听证及陈述申辩是上市公司在面临退市风险时，依法享有的核心权利。值得注意的是，从过往案例来看，许多处于退市边缘的企业往往选择被动接受，而*ST恒久此次快速提交听证申请，无疑释放出了积极的自救信号。

有市场分析人士指出：听证程序不仅是企业与监管机构进行法定理性沟通的合规渠道，也是企业理清历史包袱、厘清财报争议的关键窗口。

意见冲突背后：2558万的“会计分歧”

公开资料显示，导致*ST恒久此次触及退市红线的直接诱因，是其2025年度财务报告被出具了“无法表示意见”的审计报告。

穿透审计报告可以发现，公司与苏亚金诚会计师事务所的核心争议，主要集中在特定EPC项目（上海憬芯科技相关项目）的收入确认时点上，属于典型的专业会计分歧。

审计机构认为：该部分项目在未完成并网手续的情况下确认收入，不符合现行对外生效的收入确认政策，因而建议调减营业收入约2558万元。

但据接近财税界的人士观察，在此前审计进展中，曾有过不同方向的专业评估流出。由于在“项目完工验收”与“并网手续完成”这两个时点的认定上，外部环境及多方理解存在客观偏差，最终导致审计意见在披露最后关头出现逆转。

有行业专家认为，针对此类纯粹的纯技术性会计分歧，市场通常期盼能有一个更为独立、中立的复核环境，以求得出更具公允性的专业定论。

实体基本面扫描：核心技术实现“进口替代”

从经营层面来看，*ST恒久核心资产价值颇高。公开资料显示，公司是国内激光OPC鼓行业的重要企业，在相关技术领域优势显著：

技术硬实力：作为高新技术企业，公司独家坐拥“一体两翼，双线联动”、“连续镀膜，一次成型”等专有核心工艺，在成膜性、高迁移率等关键材料配方上优势显著。其自主研发的产品在多项指标上已实现“进口替代”，彻底解决了产业链关键零部件的“卡脖子”问题。

年产1亿支的“超级工厂”：公司拥有十多条现代化OPC感光鼓生产线，年产能高达1亿支。凭借自动化、规模化生产以及长达数年的稳定供应链体系，构建了极强的低成本市场竞争力。同时，其自动视检与装配技术在业内处于绝对领先水平。

逆势加码研发投入：2025年，*ST恒久研发投入同比增长18.14%至1545.66万元，研发人员数量增至53人，同比增加55.88%，人员增速显著高于投入金额增速，反映公司正通过快速扩充技术团队支撑新业务落地节奏。

截至2025年年底，公司整体资产负债率较低，为55.96%。这一数字在已披露的同业公司中排名第67位。财务杠杆和整体风险处于相对可控的理性区间，生产经营基本面具备修复与再生的底气。

行业观点：严监管之下，如何避免“技术性分歧”误伤中小股东？

在当前资本市场“严监管、重保护”的大背景下，如何精准清退劣质公司，同时切实保障广大中小投资者的合法权益，正成为各方热议的焦点。

不少业内法律与财税专家明确指出，对于因会计分歧引发退市危机的实体企业，应当给予充分的程序正义与中立复核空间。毕竟，退市不仅关乎一家企业的生死存亡，更直接影响到背后数万名普通中小投资者的切身利益。

在全市场加速“新陈代谢”的趋势下，*ST恒久能否通过此次听证程序迎来转机，也成为了市场观察精细化监管与法治化出清的一扇微观窗口。