美股前十巨头撑起半边天？麦格理策略主管：别猜崩盘了，现在流行“泡沫轮着吹”

（原标题：美股前十巨头撑起半边天？麦格理策略主管：别猜崩盘了，现在流行“泡沫轮着吹”）

智通财经APP获悉，当前美股前十只权重股总市值已占到全市场总规模的约45%。如此极端的市值集中度彻底打破了传统市场走势规律，投资者难以判断，这究竟是资本市场新常态，还是一场行将破裂的巨大泡沫。

对此，麦格理集团全球策略主管维克多?施韦茨却给出了截然不同的判断——两者皆非，他直言：“我们如今身处一个泡沫轮番切换的市场环境。”

施韦茨在接受采访时表示，这种个股极致集中的现象并非美股独有，而是全球各大股票市场的共性特征。

“无论是标普500、纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数代表的美股市场，还是韩国、亚太市场，随便挑任何一个市场，剔除五六只龙头个股后，其余绝大多数标的都毫无行情可言，”他说道。

当被问及沃伦?巴菲特奉行的传统投资逻辑是否依然适用时，施韦茨的回答十分直白：“当下早已不是巴菲特所处的投资时代。”

这位策略师指出，两大根本性变革，令如今的市场迥异于过去两百年任何一段历史时期。

其一，过去二十年间全球资本投放规模空前，“人类历史上首次出现资本供给过剩，而非资本稀缺的时代”。

他认为，资本泛滥直接让传统估值体系失效，核心逻辑在于：任何供给过剩的资产，都难以用传统标准定价。

其二，信息时代与过往历次技术革命有着本质区别。人工智能(AI)产业链覆盖极广，横跨软件、芯片、机器人自动化、生物科技等多条赛道。

技术赛道全覆盖的特性，使得市场很难形成单一领域的泡沫。

施韦茨解释道：“此前软件板块曾出现泡沫，如今热度已然退潮;眼下芯片板块泡沫凸显，后续行情也会逐步降温，之后市场热点又会切换至各类应用赛道。”

他警示，在这样的市场环境下，收益分化、龙头垄断收益的格局会长期延续，“财富与收益只会持续向头部标的集中，中小标的将分不到任何红利”。

施韦茨还推翻了传统按地域划分投资板块的思路，称新兴市场与发达市场之间的界限实质上已经消失。

“美股、欧洲、亚太市场并无本质特殊性，全球市场走势逻辑都趋近于新兴市场，”他补充道。

过往支撑新兴市场行情的全球贸易红利、强周期波动逻辑已然弱化，投资者的布局重心应当从地域切换至行业赛道。

针对当下的市场格局，施韦茨建议采取主题投资策略：提前锁定未来数年具备上行空间的长期赛道，同时保持灵活调仓，在一类主题行情落幕、新主线诞生时及时切换布局。

他预判，机器人、自动化、量子计算与生物科技将是下一轮酝酿大规模泡沫的核心赛道，并总结称：“这些领域的大规模泡沫行情，还在后头。”