燧原科技科创板IPO过会，“国产GPU四小龙”资本市场会师

（原标题：燧原科技科创板IPO过会，“国产GPU四小龙”资本市场会师）

出品｜公司研究室

文｜王哲平

6月15日，上交所上市委会议通过了上海燧原科技股份有限公司（简称“燧原科技”）的科创板IPO申请。

此次IPO，燧原科技计划募资60亿元，主要用于第五代和第六代AI芯片系列产品的研发及产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。

燧原科技成立于2018年，产品覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群，以及AI计算与编程软件平台，与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称为“国产GPU四小龙”。

此前，摩尔线程与沐曦股份已于2025年底登陆科创板，壁仞科技则在2026年初于港交所挂牌。若燧原科技顺利上市，“四小龙”将在资本市场完成历史性会师。

从业绩看，燧原科技呈现出“高成长与高亏损”并存的典型早期特征。2023年至2025年，公司营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元，实现爆发式增长。

但受巨额研发投入拖累，同期扣非后净利润分别为-15.67亿元、-15.03亿元和-11.97亿元，累计亏损超50亿元。

公司预计，在不受国际贸易摩擦等重大不可抗力影响的前提下，结合在手订单、交付节奏、成本及研发规划等因素，有望于2026年或2027年实现合并报表盈利。

在燧原科技的发展历程中，腾讯扮演了关键角色。目前腾讯持有公司约20%股份，为其第一大股东。

这一股权关系也深刻映射在业务上：2023年至2025年，公司对腾讯的直接销售及AVAP模式销售合计收入从1.00亿元增至8.23亿元，占营收比重由33.34%一路飙升至83.79%。

大股东全力“买单”缓解了燧原科技的商业化压力，但超八成营收依赖单一客户，也引发外界对其独立生存能力及关联交易的担忧。对此，燧原科技在问询回复中表示，腾讯对AI加速卡的需求规模远超公司当前供应能力，预计未来一段时间内对腾讯销售占比较高的情形仍将持续。