艾伯维109亿美元收购Apogee背后：全球药企掀并购狂潮，专利悬崖下的集体求生

（原标题：艾伯维109亿美元收购Apogee背后：全球药企掀并购狂潮，专利悬崖下的集体求生）

图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻6月23日讯（记者 何天骄）2026年6月22日，艾伯维（AbbVie）宣布以约109亿美元全现金收购免疫领域生物科技公司Apogee Therapeutics。这笔交易不仅是2026年截至目前创新药领域金额最大的并购，也标志着全球生物医药M&A（并购）市场进入一个罕见的“超级并购大年”。

据行业媒体STAT统计，2026年上半年，全球生物医药领域10亿美元以上的收购至少已有34起，总金额突破1300亿美元，已超过2025年全年水平。从艾伯维的免疫补强，到GSK的106亿美元豪赌Nuvalent，再到礼来半年253亿美元连下11城——跨国药企正在用真金白银重写行业规则。

三大标志性交易勾勒并购主线

细数今年上半年医药行业数十起并购，最受市场关注的莫过于礼来78亿美元拿下睡眠神经资产、GSK 106亿美元重注肺癌赛道，以及此次艾伯维109亿美元收购Apogee，不仅是其并购金额巨大，更是代表了当下跨国药企并购的主旋律，大手笔押注下一个潜力赛道，加速构建护城河。

此次艾伯维大手笔收购将使其获得Apogee的核心候选药物zumilokibart。这是一款针对多种炎症性疾病的实验性疗法。若未来获批上市，该药物有望进一步巩固艾伯维在免疫学领域的领先地位。免疫学业务目前是艾伯维最大的业务板块，也是公司未来增长的重要引擎。艾伯维首席执行官Robert Michael表示，此次收购与公司战略“高度契合”，Apogee的研发管线具备成长为“超级重磅药物”的潜力。按照艾伯维的定义，“超级重磅药物”指年销售额超过100亿美元的产品。

尽管艾伯维旗下瑞福（Rinvoq）和瑞莎珠单抗（Skyrizi）今年销售额预计突破310亿美元，填补了修美乐专利到期的缺口，但强生等对手推出的口服竞品正持续压制其股价。分析师认为，这笔交易是典型的“补强型收购”——不是为了规模，而是为了在核心优势领域筑高护城河。

无独有偶，6月9日，GSK宣布以约106亿美元现金收购波士顿临床阶段生物药企Nuvalent，扣除账面现金后实际投入94亿美元，创下GSK史上非合并类对外收购的最高金额。

Nuvalent的核心管线包括ALK抑制剂 neladalkib和ROS1抑制剂zidesamtinib，前者已获FDA 突破性疗法认定并于2026年4月申报上市。这笔交易发生在GSK新任CEO Luke Miels 推动肿瘤业务扩张之际，被视为其“一步一个脚印重建肿瘤管线”战略中最重要的一块砖，也标志着这家百年药企正试图以资本手段加速弥补肿瘤业务的短板。在业内人士看来，GSK此番收购，既彰显了新任CEO的战略决心，更是对十年前一次重大战略失误的紧急弥补。2015年，时任CEO安德鲁·维蒂主导了与诺华的资产置换交易，将GSK的肿瘤业务整体打包卖出，转而聚焦疫苗、消费保健品和呼吸系统药物。随后肿瘤免疫疗法的爆发，使这一决策被普遍视为GSK历史上最大的战略失误。

此外，3月31日，礼来宣布以78亿美元收购Centessa Pharmaceuticals，核心资产是靶向orexin 机制的睡眠神经药物。值得关注的是，orexin机制被认为具备像GLP-1一样广泛的代谢疾病延展潜力，这意味着礼来不仅在买一款睡眠药，更是在押注下一个潜在的“GLP-1级”大品类。

专利悬崖下的集体求生

为什么2026年突然爆发如此密集的并购？答案藏在即将到来的“专利悬崖”里。

据Evaluate Pharma数据，到2027-2028年，全球年销售额约1800亿美元、占比近12%的产品将面临专利到期风险。更严峻的是，2025至2030年间，年销售额合计超过2000亿美元的药品将因专利到期和生物类似物竞争失去独占权。

目前，多家明星药企都陷入了专利倒计时焦虑。公开资料显示，默沙东的帕博利珠单抗（Keytruda）将于2028年失去美国专利保护。这款药2025年卖出316.80亿美元，占默沙东制药收入的半壁江山。即便推出皮下注射剂型Keytruda Qlex并试图将专利延至2029年，也只是缓兵之计。诺和诺德的司美格鲁肽（semaglutide）核心化合物专利于2026年3月20日在中国正式到期，全球仿制药品雨后春笋般出现，诺和诺德压力骤增。GSK的核心艾滋病药物多替拉韦钠未来几年专利到期，直接导致其面临收入增长压力，业内认为，Nuvalent交易正是为了对冲这一风险。

“大型制药公司没有等待八、九、十年去建立内部管线的奢侈，”医药分析师指出，“它们不再是为了选择性而购买，而是在购买时间。”在这位分析师看来，这场并购潮不只是简单的“买买买”，它正在深刻改变全球医药产业的底层逻辑，“2026年的并购已告别过去追求规模扩张的‘大而全’模式，转向精准押注能够定义未来十年治疗标准的前沿技术”。

贝恩在《2026全球并购报告》中指出，企业不再只追“爆款药”，而是布局全产业链能力，从药物研发到生产、商业化每个环节都想攥在手里。

一个显著变化是，拥有可复用技术平台的biotech获得了远超单一资产公司的估值溢价。ADC（抗体药物偶联物）平台、RNA平台、基因编辑技术、AI驱动的药物发现平台正在成为收购的“硬通货”。

以ADC为例，它已占据近期所有抗体类交易的40%，罗氏前不久就砸5.7亿美元从宜联生物手中拿下了一款ADC。

值得注意的是，中国创新药资产在本轮并购潮中扮演了前所未有的角色。今年跨国药企的多笔重磅交易背后都有中国资产或中国合作伙伴的身影。“全球大药企对中国生物技术生态持正面看法，主要基于两大优势：一是中国监管环境优化使临床试验启动飞快，二是跨国药企在华成熟的商业化团队能快速将这些药物带入全球市场。”分析师指出。

回望2026年上半年的1300亿美元并购狂潮，本质上是全球制药巨头在专利悬崖倒逼下，对未来十年行业话语权的提前卡位。艾伯维买免疫、GSK买肿瘤、礼来买神经科学——每家公司都在用真金白银回答同一个问题：当今天的现金牛失去专利保护时，明天的增长引擎在哪里？答案或许就在那些被高溢价收购的biotech实验室里。而对于中国创新药企而言，这既是被全球巨头争抢的历史性机遇，也是加速融入全球创新体系的绝佳窗口。

这场并购潮远未结束。建银国际预测，2026年下半年仍可能出现多笔100亿美元以上交易，AI驱动的药物发现和肥胖相关资产将继续成为焦点。