知名券商卖方策略首席，转战买方

【导读】招商证券策略首席张夏内部调任至招商资管

中国基金报记者 孙越

券商投研人才内部流转再添一例。

近日，招商证券首席策略分析师张夏岗位变动一事引发行业关注。记者核实确认，深耕卖方研究15年的张夏被内部调任至招商资管，完成从卖方研究首席到买方投资负责人的转型。

记者了解到，此次内部调动是招商证券落实财富管理转型整体战略的举措之一，公司将持续深化投研一体化建设，进一步提升专业能力，为广大客户提供更高质量的金融服务。

深耕卖方15载转战买方

招商证券首席策略分析师张夏已内部调动至招商资管。目前，中证协官网已无法查询到张夏的执业注册信息。

张夏具备扎实的复合型专业功底。公开资料显示，张夏拥有哈尔滨工业大学工学学士、中央财经大学国际金融硕士学位。2011年，张夏加入招商证券，从事金融产品、大类资产配置及投资策略研究。

结合多年一线研究经验，张夏建立了一套独特的经济周期、流动性周期、科技周期和政策周期分析框架。他曾提出A股市场存在“7年周期”的规律，认为2019年初开启了新一轮七年周期，判断从2019年初到2021年上半年是为期两年半的上升周期。

张夏最近的一篇署名策略研报发表于6月17日。他在报告中表示，AI产业链正经历一场罕见的结构性定价，上游算力资源价格因供给刚性约束持续通胀，下游Token消费价格因模型能力跃迁与市场竞争加剧持续通缩。这种分化并非简单的AI产业链周期性波动，而是供给侧物理瓶颈与需求侧技术弹性长期博弈的结果。

他认为，2023年至2025年市场对AI产业链股票主要交易的是海外头部大厂和国内企业CAPEX扩张的确定性。进入2026年后，尤其是6月以来，市场对AI产业链的交易开始出现分化，行业上游AI硬件，包括存储、CPU、光模块涨价持续；下游AI应用厂商竞争加剧，开始对Token降价。市场对AI产业链股票标的的交易重心转向算力能否转化为可持续的现金流与利润的验证阶段。

内部研究人才向资管端流转

随着券商财富管理转型迈入深水区，投研一体化已成为头部券商夯实主动管理能力、构筑核心竞争力的核心抓手之一。业内人士认为，打通研究所卖方研究与资管买方投资的人才互通通道，有利于盘活内部优质投研资源，让专业研究成果落地转化为投资业绩。

在此背景下，不少头部券商推动内部研究人才向资管端流转，资深卖方首席分析师、首席经济学家跨界转型买方岗位，实现从“服务外部机构”到“赋能内部投资”的职业升级。

此前业内多家标杆机构已落地此类人才转型模式，诞生了诸多经典案例。其中，中泰资管姜诚是卖方转买方的代表性人物，其深耕权益价值研究多年，从卖方研究赛道起步，打磨出成熟的价值投资体系。转战买方后，长期管理百亿级公募产品，凭借稳健的投资风格和持续优异的净值回报，成为行业转型标杆。2026年5月，姜诚代任中泰资管总经理一职。

除此之外，原兴业证券首席策略分析师王德伦于2021年6月调任兴证资管，担任首席经济学家、总裁助理；原海通证券研究所副所长、首席经济学家姜超于2021年2月加盟中泰资管，出任联席首席投资官；原国泰君安证券研究所副所长、全球首席策略分析师李少君于2020年9月履职国君资管副总裁，后于2023年离职，2024年加盟融通基金。

编辑：杜妍

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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