融资成本2.8%！民企开始“掀桌”国资

6月30日，克而瑞发布了2026年房企半年成绩单。其中，一个数字颇引人注意——

滨江集团平均融资成本2.8%。这不仅是滨江集团有史以来的最低纪录，放在整个房地产领域，也是目前民营房企平均融资成本的“下限”（不考虑数据异常的企业）。

WIND数据显示，目前房地产上市企业低融资成本“上等梯队”的门槛大概是＜2.5%。

例如，平均融资成本1.86%的招商蛇口、1.88%的陆家嘴集团、2.04%的中国中铁、2.11%的中国铁建、2.24%的保利发展等。他们无一不是央企或地方国企，信用评级高，融资优势明显。

实际上，目前就算“中等梯队”融资成本2.5%—3.5%之间的房企，也几乎都是国资背景，如联发集团、华发股份、中交房地产等。

滨江集团，一个妥妥的民营房企，竟在2026年把平均融资成本降到了2.8%的水平，甚至比中交房地产等央企背景的公司还低。

实际上，地产黄金时期排名前列的民营房企，平均融资成本也没有出现过3%以下的低水位——

恒大最低曾到4.25％，碧桂园历史平均5.38%，融创曾立志将融资成本降到5%以下，就连混合所有制的万科，3.73%融资成本也属于少数佳绩。

这也让行业不禁发问，滨江集团的“2.8%”到底怎么回事？

“债务底”确认

行业走出融资最难时刻

实际上，自房地产危机爆发以来，“降杠杆”就已成为各大房企的主要任务之一。随之，整个行业的债务规模和融资成本都有所下降。

中指院数据显示，2025年房地产行业债券平均利率为2.69%，同比下降0.26个百分点。

受降息、融资企业结构和产品结构变化等因素影响，行业债券平均融资成本明显下降。其中信用债平均利率为2.48%，同比下降0.38个百分点；海外债平均利率为6.06%，同比上升0.84个百分点；ABS平均利率为2.76%，同比下降0.25个百分。

尤其近两年政策风向转变，央行多次降准降息、广谱利率下行、优质主体发债利率整体走低，这些要素也为房企融资带来了“时间窗口”。

而且，2026年房企整体的债务到期规模约3521亿元，已经明显下降。2026年以来，房企融资规模也持续处于低位。数据显示，1-4月房企融资总量同比下降31.5%，创历史同期新低。

房企债务规模下降、房子偿债压力有所缓解，意味着，整个行业的融资状况正在逐步走出最艰难的阶段。

抓住“时间窗口”

滨江集团的2.8%背后

滨江集团作为民营房企，融资成本进一步下降，且堪比大型国央企，这一定程度也是“行业底部确认”的一种映射。

不过滨江集团能率先“走稳反弹”，还是离不开能力优势、债务策略和融资安排。

例如，滨江集团抓住今年的风口期，在今年3月发行的两年期中期票据利率仅2.75%、今年4月发行的短期融资券也做到了仅2.07%，均创民营房企新低。这是它能在2026年让整体融资成本空前下降的直接要素。

更底层的因素在于，滨江集团的关键措施，即它近年一直在对有息负债规模“主动缩表”：

2022年末536.52亿元→2023年416.19亿元→2024年374.53亿元→2025年末337.11亿元，连续压降。权益有息负债越低，利息负担越轻，银行会更愿意给优惠的利率。

同时，滨江集团对债务结构也刻意做了“护城河”的设计。截至2025年末，集团银行贷款占比继续提升至90%，直接融资仅6.2%，较2024年进一步向银行倾斜；而同期账面货币资金对全部有息负债的覆盖率持续保持90%以上的高水位。

这使得滨江集团会比过度依赖公开债的房企来说，资金来源稳定、成本更低，受债市情绪波动影响极小，也让国有大行更愿意相信它的风控能力。

而像滨江集团一类有高信用背书和低杠杆实绩的房企，2027年可能有更大政策红利。

中指院就指出，明年房地产市场复苏仍需诸多政策支持。尤其伴随“允许房地产白名单项目贷款符合条件展期5年”政策落地，将有利于央国企和部分民营企业进一步提升短期流动性。

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主编｜王婷婷

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