2026公募“半程榜”落定：201只翻倍基背后，下半年要看什么？

（原标题：2026公募“半程榜”落定：201只翻倍基背后，下半年要看什么？）

随着6月30日收盘钟响，A股上半年行情正式封卷，公募基金“期中考”成绩单也同步摊开。

一边是方正富邦核心优势A大赚183.67%、201只主动权益基金集体翻倍，一边是超500只基金跌幅逾20%、港股通互联网ETF普跌30%以上——同一张榜单里，首尾相差超过217个百分点。

这是一份不能用“牛市”或“熊市”简单概括的答卷。

317万亿成交里，哪些板块在赚钱？

要把公募这份排位看懂，得先回到A股上半年的盘面本身。

Wind数据显示，2026年上半年全市场累计成交额突破317.5万亿元，刷新半年度历史纪录；日均成交约2.74万亿元，同比近乎翻倍。1月14日单日3.99万亿元、6月22日3.76万亿元，分别创下历史最高和次高；A股历史上单日成交超3万亿元的41个交易日里，37个发生在这半年。钱是真的多，热度是真的热。

但钱往哪儿流，才是排位分化的真正答案。

宽基指数走出了罕见的“剪刀差”，上证指数半年仅涨3.16%，沪深300涨7.55%，上证50反而跌1.38%；另一头，科创50飙了64.25%，科创综指涨53.99%，创业板指涨35.58%，深证成指19.82%。北证50则跌了13.14%，垫底。

行业层面，申万31个一级行业里只有10个收涨，超六成下跌：电子以86.29%高居第一，通信73.59%紧随，“科技硬件双雄”贯穿整个上半年；跌幅榜被传统消费和周期包圆——商贸零售-29.42%垫底，美容护理、农林牧渔跌幅均超24%，传媒、钢铁、汽车、食品饮料、社会服务跌幅都在17%以上。

两融数据把资金的“用脚投票”画得更清楚，截至6月29日，A股两融余额3.003万亿元、融资余额2.98万亿元，均处历史高位；年初以来融资余额累计增加4374亿元，绝大部分流入了电子和通信。

换句话说，上半年是一轮典型的“结构性科技牛+传统板块熊”并存的K型行情——它直接决定了公募排位的形状：重仓AI算力、存储、光通信、PCB的基金飞天，重仓消费、港股互联网的基金坠地。

基金业绩是行情的镜像，不是例外。

183.67%破纪录，但赢家高度集中

截至6月30日，全市场5007只主动权益基金上半年平均收益率20.86%，看似不错，但中位数是另一回事——因为头部被科技基大幅拉高。

其中，前五名的基金分别是：方正富邦核心优势A（吴昊、183.67%）、财通多策略福鑫（金梓才、172.94%）、东方惠新A（严凯、167.25%）、东方人工智能主题A（严凯、166.72%）、汇安趋势动力A（陈思余、163.21%）。

数据来源：公开资料

方正富邦核心优势A，年内收益率183.67%，不仅拿下半程第一，更直接捅破了富国低碳环保在2015年上半年创下的160.31%的旧纪录——这是近十一年来上半年主动权益最佳业绩的新天花板。吴昊这只方正富邦核心优势A，一季度末前十大重仓里江波龙、德明利、香农芯创、兆易创新、佰维存储、普冉股份齐刷刷是存储芯片，前十大股票仓位72.38%；二季度净值波动与存储芯片指数仍高度契合，基金经理大概率没动过。吴昊自己在采访里把这一波框架概括为“算力→存力→运力”三阶段，说从去年就开始跟踪验证——冠军不是蒙的，是押中存储这一“AI第二阶”的子赛道。

第二名，金梓才的财通多策略福鑫，不仅半年172.94%，近一年收益率高达501.19%，近三年、近五年累计回报分别490.25%、403.57%——长短期都猛。金梓才上半年一个人带了6只翻倍基（财通多策略福鑫、财通匠心优选一年持有、财通景气甄选一年持有、财通集成电路产业、财通成长优选、财通品质甄选、财通价值动量，媒体报道口径略有出入，但“财通系”翻倍基数量庞大是共识），持仓高度同质化，聚焦光通信+PCB。

公司维度也值得记一笔，易方达和财通各有13只翻倍基，并列全行业第一；东方基金严凯靠东方惠新+东方人工智能主题两只产品同时挤进前四，后者规模已经跑到107.89亿元——意味着这不是小基金“船小好调头”的运气，是大资金也跑出来的成绩。

据统计，2026年上半年涨幅超150%的主动权益基金有16只，超130%的45只，超120%的78只——几乎清一色AI、半导体、存储、光通信。赢家圈非常窄，且持仓重合度极高。

被动指数，上半年一批半导体材料设备主题ETF收益冲到130%以上，把其他主题远远甩开；而排名靠后的主要是港股通互联网主题ETF，年内普遍跌幅超30%。被动产品的两极，精准复刻了A股上半年的板块裂口。

权益那边烈火烹油，债基这边是另一种节奏。

华夏可转债增强（柳万军）以42.57%居债基第一，华商可转债（张永志）40.74%紧随，前两名都是可转债基金。逻辑也顺：权益结构性行情强，可转债“债底+股性”两头沾光，自然跑在债基前列。往后数，华商瑞鑫定开、财通收益增强、南方广利回报等二级债基也进了领跑名单——“固收+”在震荡市里确实讨巧。

纯债这边相对平淡，中长期纯债基金指数上半年涨3%出头，短债2%-2.5%，10年期国债收益率在1.75%附近晃，对债市算友好但没有趋势性机会。

相比A股科技基的狂欢，QDII上半年整体逊色，中位收益率还是负数。内部分化明显：REITs类QDII相对坚挺，亚太及新兴权益、全球权益次之；欧美权益、大中华（港股）承压，能源商品类QDII跌幅较深，黄金类也偏弱。一句话，上半年“出海”的钱没怎么赚到，反而是A股本土科技把全场灯光抢走了。

当201只翻倍基成为常态，下半年要看什么？

把榜单翻到后半段，故事的另一面才露出来。

Wind统计，上半年超400只基金（不同份额分开计）收益翻倍，但与此同时超500只基金跌幅逾20%，首尾业绩差拉到217个百分点以上。

亏的那头，集中在港股通互联网、消费、医药、地产链——古井贡酒上半年跌近40%，商贸零售板块-29.42%，都是基金传统重仓地。也就是说，同样干了半年，有人赚180%，有人亏30%，干的是“同一个A股”，走的不是同一条路。

几个值得带到下半年的观察点。

第一，冠军的“复盘心态”。吴昊拿到183.67%之后公开说，半年是投资框架复盘的最佳时点，要保持“清醒和敬畏”。这话不是客套——历史上半程冠军下半年翻车的不在少数，2015年那波“互联网+”牛市里上半年领跑的基金，下半年就被踩过一轮。

第二，“翻倍基”太集中，本身就是风险信号。前六名全部破2015年上半年的160.31%旧纪录，201只翻倍基——这种密度在A股历史上罕见。持仓高度同质化（存储/光通信/PCB/算力），意味着一旦AI资本开支预期松动、或中报业绩兑现不及预期，拥挤度本身就会放大波动。严凯那只东方人工智能主题规模已经107亿，金梓才名下6只产品持仓相似，申赎冲击都得提前算。

第三，资金面的“科技虹吸”能不能持续。上半年融资余额新增4374亿里绝大部分去了电子+通信，成交317万亿里科技股占比38%创历史新高——钱是真的堆过去了。但两融余额3万亿已经是历史高位，边际增量还有多少、会不会出现阶段性获利了结，是下半年绕不开的问题。

第四，被压制的那头会不会轮动回来。消费、港股互联网、医药上半年被资金抛弃得比较彻底，估值压到什么位置、中报有没有拐点信号，决定下半年会不会出现“科技歇一歇、别的动一动”的风格再平衡。至少目前看，公募排位里还没看到这个迹象。

这份2026年半程榜，不能只用“牛市”解释。它是A股成交创纪录、科技虹吸、传统板块失血、基金持仓高度同质化这几股力量拧出来的结果。冠军183.67%是新天花板的数字，但数字底下，是真实的市况：有人在存储和光模块里翻两倍，也有人守着港股互联网和消费基金，半年回撤三成。

下半年行情会不会从“单边科技”切到“再平衡”，公募排位会不会换一批名字，要等12月30日再对账。至少此刻，这份半程榜讲的不是一个“基金赚钱”的笼统故事，而是一个“押中存储的人”和“没押中存储的人”之间的距离。（《理财周刊-财事汇》出品）