1.86亿资金占用案落地被罚870万，食品龙头合规窟窿怎么补？

（原标题：1.86亿资金占用案落地被罚870万，食品龙头合规窟窿怎么补？）

黑芝麻同日披露广西证监局行政处罚、深交所自律处分公告，涉事董秘辞任事宜同步对外公布

投资时间网、标点财经研究员  习羽

从立案到正式处罚落地，历时近三个月，黑芝麻（000716.SZ）关联方资金占用及信息披露违法调查案尘埃落定。

7月17日晚间，黑芝麻发布公告称，公司、时任实际控制人韦清文，以及李维昌、李文全、周淼怀三名时任高管，均收到中国证监会广西监管局（以下称广西监管局）出具的正式行政处罚决定书。同日，深交所同步出具自律监管纪律处分决定书，对公司、韦清文、李维昌、李文全、周淼怀予以公开谴责，时任总裁刘辉被通报批评。

黑芝麻关于收到《行政处罚决定书》的公告

资料来源：公司公告

2026年4月24日，黑芝麻及时任董事长韦清文收到证监会下发的立案告知书，立案事由仅标注涉嫌信息披露违法违规，公司于当日晚间发布公告披露立案事宜。5月29日，广西监管局向公司送达处罚事先告知书，完整列明本次违规事实及初步处罚方案。

经查实，2023年，黑芝麻下属子公司通过向第三方预付账款的隐蔽方式转出大额资金，部分款项最终被公司关联方占用，形成非经营性资金占用问题。当年，关联方非经营性资金占用累计发生额达18592.64万元，分别占最近一期经审计净资产7.51%、2023年当期净资产7.38%；2023年末占用余额12844.81万元，占当期经审计净资产的5.10%，属于法定需及时对外披露的重大事项。

然而，黑芝麻既未在资金占用发生期间履行临时信息披露义务，也未在2023年年报中如实披露上述关键信息，此举构成年度报告重大遗漏，违反证券信息披露相关监管规定。尽管截至2025年12月31日，涉案被占用的资金本金已全部归还，但资金的事后清偿并不能抵消公司及时任相关高管的违法责任。

据此，广西证监局作出最终处罚决定，对黑芝麻责令改正、给予警告，罚款180万元；对公司时任实控人、董事长韦清文予以警告，罚款500万元。同时，监管部门对三名相关责任高管分别作出行政处罚：对时任副董事长、副总裁、财务总监李维昌给予警告，罚款90万元；对时任董事、总裁李文全给予警告，罚款50万元；对时任董事、副总裁、董事会秘书周淼怀给予警告，罚款50万元。合计约为870万元。

值得关注的是，行政处罚公告披露同日，黑芝麻亦发布人事公告称，周淼怀递交辞呈卸任董秘职务，但仍保留董事、副董事长、副总裁职务。有分析认为，作为上市公司信息披露第一法定责任人，董秘恰好在监管处罚文书落地当天火速卸任，时间点高度重合，暴露出公司合规岗位长期背负的巨大监管压力。

作为国内黑芝麻食品细分赛道的龙头企业，公司主营黑芝麻糊、健康饮品、休闲食品等食品类业务，同时布局第三方品牌电商服务板块，依托多年积累的品牌底蕴，稳固占据基础消费市场。拉长周期看，2021年至2025年，公司整体经营持续走弱，核心食品主业营收增长动能不断衰减，利润大幅波动、业绩稳定性不足。

财报数据显示，2021年至2024年，公司营收从40.25亿元逐年下滑至24.65亿元，四年间营收规模缩水近四成；盈利端同样持续承压，2021年、2022年连续亏损，归母净利润分别亏损1.09亿元、1.40亿元。2023年、2024年虽短暂扭亏，但盈利持续性薄弱。

2025年，公司经营颓势进一步加剧，全年实现营业收入22.56亿元，同比下降8.45%；归母净利润由盈转亏，亏损4781.57万元，同比大幅下滑161.51%；经营活动现金流净额1.52亿元，同比锐减53.89%，营收、利润、现金流三大核心经营指标全面承压。

黑芝麻近年来业绩情况

数据来源：公司公告

从2025年收入结构看，公司营收分为食品业务、第三方品牌电商服务两大板块，后者为全年唯一实现增长的核心业务板块，营收占比32.47%，为第二大收入来源；剔除该板块，食品业务营收占比65.31%。食品主业中传统黑芝麻糊冲饮品是核心收入支柱，健康饮品、休闲食品、硒粮食品等多元品类规模偏小。值得关注的是，2025年除黑养黑系列实现小幅增长外，冲饮、硒食品、休闲食品、健康直饮饮品等其余食品细分板块营收同比普遍下滑，公司业务收入高度依赖单一单品的短板凸显。

尽管黑芝麻2026年上半年业绩预告实现同比大幅高增长，但有分析认为，公司营收长期高度依靠黑芝麻糊冲饮单品；黑芝麻代餐赛道竞争激烈、行业产品同质化严重。过去数年，面对消费升级催生的便捷化、功能化多元需求，公司未能及时推进产品差异化、高端化转型。虽然近期集中推出多款五黑新品，但此前布局的各类食品新品整体市场体量偏小，全新五黑系列仍处在渠道培育阶段，短期增长动能不足，或难以形成稳定新增量支撑整体收入规模。

在此背景下，深陷合规处罚风波的黑芝麻，能否通过内部深度改革重塑经营根基，打开长期发展空间？