平安先进制造主题年内下跌超10%，基金经理张荫先为执拗付出代价

作者：闵晓强

编辑：李 鑫

进入7月中旬，内地公募基金的2026年二季报开始集中披露，在业绩优异基金的持仓受到普遍关注的同时，业绩惨淡基金的持仓也是基民们关注的焦点。毕竟虽然可以大概率推测他们没有站在“光里”“芯里”，但是具体出现的问题还是要季报揭晓答案。

例如近两年在机器人板块崛起时快速走红的张荫先，这位平安基金的基金经理在2026年遭遇挫折，到7月15日收盘为止，他所管理的两只基金今年表现平平：平安研究智选混合年内上涨约为2.83%，平安先进制造主题则是下跌了12.19%。

7月15日晚间，平安研究智选混合的二季报率先披露，揭晓了业绩不佳的部分答案。

平安研究智选混合重仓股表现不佳

从该基金的契约来看，它的投资目标为“本基金在严格控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期增值。”同时，从产品的业绩比较基准看，其设定为“中证800指数收益率*70%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*10%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率*20%。某种程度上，其可以被理解为一只全市场风格的基金产品。

从6月30日时的十大重仓股来看，对比上一季度的重仓股组合，实际上张荫先仅仅是调换了两只标的，分别是用三一重工和中国重汽替换了陕鼓动力和中国龙工，从新进的两大重仓股表现看，三一重工的跌幅接近10%，虽然在香港上市的中国重汽上涨约为46%，但是其仅排在组合的第九位，对组合的正向贡献较为有限。

再看保留下来的八家公司，它们分别是英科医疗、巨星科技、迪威尔、弘亚数控、英科再生、广电计量、浩洋股份和海天国际。从年内的表现来看，其中五只都出现了股价下跌，特别是迪威尔的跌幅超过了30%。整体来看，其中六家公司在上述时间段未能股价飘红。在保留下来的公司中，相对表现最好的是6月30日时排在第五位的英科再生，不过该股的涨幅还未到30%。

如果再往前推一个季度的话，当时张荫先所持有的燕麦科技在今年年内涨幅约为75%，可惜该股在今年两个季度的重仓股名单中，都不见了踪影。此外，二季报中重仓股中跌幅最大的迪威尔，已经连续在组合中存在了多个季度。

在最新的基金二季报总结中，张荫先这样分析：“我们持仓中的部分优质制造企业，尽管行业竞争格局持续优化、市场地位稳步提升、需求端亦呈现温和复苏态势，其股价却已回落至中东战事爆发前的水平以下。这种基本面向好与股价持续走弱之间的背离，导致产品净值回调，不仅给基金管理人带来压力，也让各位投资者产生了失望与焦虑，这是我们深刻感知并坦然正视的市场现状。”

但从其季报表述来看，张荫先并未因此改变投资思路，“展望后市，我们将继续坚持‘不追热点、不踩赛道、深耕价值’的投资理念，锚定‘厚雪、慢变、长坡’的核心选股逻辑，不以短期风格漂移为代价追逐市场热点，耐心持有具备核心竞争力的优质企业，等待价值的回归与重估。”

平安先进制造主题继续押注机器人？

从天天基金网的介绍看，张荫先是华南理工大学车辆工程专业硕士，曾担任广州汽车集团股份有限公司汽车工程研究院动力总成项目主管工程师、深圳国家高技术产业创新中心副部长、西南证券股份有限公司研究发展中心高级分析师。2018年6月加入平安基金管理有限公司，2023年10月24日任平安先进制造主题股票型发起式证券投资基金基金经理。2024年12月27日担任平安研究智选混合型证券投资基金基金经理。

这样算来，他担任公募基金经理仅约两年半时间，他的成名是因为2024年重仓人形机器人赛道而出圈：当时他管理的平安先进制造主题，2024年底起全仓押在了人形机器人产业链，前十大重仓股是清一色的机器人零部件标的，例如恒立液压、奥比中光、华曙高科等等。

2025年机器人行情爆发，这只基金短期业绩断层领先，直接成为市场上辨识度最高的人形机器人专属基金经理，媒体对他的统一标签为”机器人赛道张荫先“。那么，该基金现在的情况又如何呢？

从基金一季报的组合来看，至少当时张荫先还是对机器人零部件板块坚定看好，或许这也就可以推测为何该基金今年会下跌超10%了。从3月31日的组合中标的年内表现看，8只到目前年内下跌，仅有的涨幅超过10%的标的为奥比中光。

7月20日，该基金发布了最新的二季报，前十大重仓股中新进了锋龙股份、卧安机器人、杭叉集团三只股票，而之前涨幅超过10%的标的为奥比中光退出了重仓股行列，另外还有兆威机电、禾川科技也一同退出前十大重仓股行列，在二季报表述中，“该只基金从今年二季度开始，我们新增了对具身智能数据相关赛道的投资布局。产业竞争焦点正从本体硬件能力转向具身大脑与数据储备，“数据铲子”的故事正在拉开序幕。此外，在组合中适度增加了对更具想象力的机器人本体公司的配置，力求在产业竞争格局的动态演变中把握更具性价比的投资机会。”

从机器人赛道的“明星”到如今业绩表现不佳，后续张荫先是继续坚守机器人赛道，还是做出调整以应对市场变化，我们也会持续关注。

本文信源：平安基金相关产品的各季度财报