巴黎水，被卖了！

【导读】雀巢宣布出售巴黎水等多个高端水品牌

中国基金报记者 莫琳

34年后，雀巢开始“卖卖卖”模式……

近日，雀巢与私募股权机构Platinum Equity宣布，将设立合资公司Peranel，双方各持50%股权，将雀巢旗下全部水与高端饮料业务装入其中。

据了解，合资公司将整合雀巢旗下的水品牌，包括San Pellegrino（圣培露）、Source Perrier（巴黎水）、Acqua Panna（普娜）和Nestl Pure Life（雀巢优活）等超过30个品牌。上述品牌销往全球120个国家，其中前三个经常出现在高端餐饮和五星级酒店里。

雀巢表示，该合资公司企业估值为49亿欧元，交割后雀巢预计获得约30亿欧元（约232亿元人民币）现金。

34年后

雀巢开启“瘦身”模式

34年前，雀巢以153亿法郎的高价，收购了当时陷入危机的巴黎水。接下来几年，雀巢又陆续买下意大利的圣培露和普娜，逐步将高端水版图扩张至140多个国家，并因此一跃成为全球高端水市场的领导者。

2000年初，雀巢旗下瓶装水品牌一度接近51个，形成了涵盖国际高端品牌、全球主流品牌及区域强势品牌的庞大多层次矩阵。

然而，近年来，瓶装水业务因为低利润率和水质丑闻等问题，逐渐走向边缘，雀巢也开启了全球范围的剥离动作。先是在2020年8月，雀巢将中国大陆饮用水业务打包卖给青岛啤酒集团；接着在2021年，雀巢以43亿美元的价格，将北美区域性矿泉水品牌、纯净水业务及送水服务出售给One Rock Capital。

随着区域业务的相继出售，欧洲高端水业务成为雀巢手中最后一块水业务拼图。2024年，雀巢透露了将其水业务和高端饮料业务分拆为独立实体的计划。同年9月，Laurent Freixe接任雀巢CEO一职后，便开启了全面的业务收缩。他的核心计划是将资源集中在约30个核心品牌上，同时将外围业务逐一剥离。

除瓶装水业务之外，今年早些时候，他还将蓝瓶咖啡卖给了大钲资本，如今雀巢旗下的维生素品牌也被列入下一个待售清单。

KKR等巨头相继退出

从2024年披露出售意向到最后落定，雀巢经历了近两年的待价而沽。

今年3月，雀巢水业务50%股权的竞标正式拉开帷幕，KKR、PAI Partners、CD&R以及Platinum Equity同时入围竞标。

其中，PAI Partners尤为引人注目。作为雀巢的长期战略合作伙伴，双方此前已在冰淇淋合资公司Froneri、欧洲冷冻披萨业务等多个板块有过深度合作，市场一度将其视为夺标的头号热门。

然而，竞标局势很快发生逆转。6月初，PAI Partners率先宣布退出。尽管具体原因未公开，但业内分析普遍认为，这主要源于双方对资产估值及后续运营决策权存在分歧。紧接着，KKR退出了竞购流程；至6月下旬，CD&R同样黯然离场。

随着主要竞争对手相继出局，原本群雄逐鹿的局面最终演变成了Platinum Equity的“一枝独秀”。分析人士认为，这与Platinum Equity之前参与法国知名品牌达能的拆分经验有关。

2024年4月，Platinum从达能手中收购了两项美国乳制品业务的多数股权：Horizon Organic和Wallaby。前者是全球规模最大的美国农业部认证有机乳制品品牌，后者主打澳大利亚风格的高端有机希腊酸奶。

财报显示，2026年二季度，雀巢水与高端饮料业务有机增长6.6%，超过咖啡的5.8%，也是集团五大业务中增速最高的一项。其中，圣培露（S.Pellegrino）获得高个位数增长，圣培露果汁气泡饮（San Pellegrino）和巴黎水臻品（Maison Perrier）实现双位数增长。

增长不仅来自提价。水业务二季度价格上涨4.4%，真实内部增长也达到2.2%。北美市场加速，欧洲初夏天气炎热，高端品牌扩张和新品上市，共同推动了销售增长。

但雀巢依旧宣布将这项业务交出去。雀巢CEO费耐睿（Philipp Navratil）在上半年业绩会上表示，水业务交易将让雀巢进一步聚焦。他把刚刚宣布的水业务交易称为调整业务组合的重要一步，用一句话概括了目的：集中力量取胜。

市场也给予了热烈回应。7月24日，雀巢一度冲高，涨近3%。

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼

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