首日暴涨471%！今年最大规模的造富来了

7月27日，中国第一、全球第四的DRAM龙头长鑫科技（688825）正式上市，发行价8.66元/股，开盘即冲高至49.5元/股，较发行价大涨471%，总市值3.31万亿元。

长鑫科技IPO挂绿鞋全额行使募资总额高达666亿元，成为科创板开板以来募资规模最大的IPO，也是2026年A股独一档的巨无霸融资事件。

“巨无霸”长鑫上市

房企分羹几家欢喜几家愁

作为2026年当之无愧的“顶流级IPO”，长鑫科技上市却是几家欢喜几家愁。

碧桂园曾是长鑫科技的股东，但2024年12月通过旗下佛山南海汇碧五号，将持有的长鑫科技1.56%股权以2.22元/股、总价20亿元转让给了合肥建长股权投资基金。

要是没卖，按长鑫科技发行市值5792亿元计，碧桂园原有的1.56%股权价值约90亿元；若按首日开盘3.31万亿市值测算，对应价值更突破400亿元。

碧桂园9亿元本金进场，20亿元退出，账面回报1.07倍，虽然不亏，却与“30倍回报”擦肩而过。

细数一下，碧桂园资本还“割肉”退出了蓝箭航天（11.063%股权对应最新估值超80亿，2025年4月以13.05亿清仓）、追觅科技（2024年6月退清）等热门标的。

但也没办法，彼时碧桂园正处于保交楼和解决流动性危机的重要时刻，落袋为安是明智选项。

ST金科一定程度上也是长鑫科技的间接股东。其上市公司主体直接持有“和谐健康保险”9.9%股权。和谐健康保险是长鑫科技战略股东，直接持有其1.5%IPO前原始限售股份。

此外，金科股份早年实缴1.8亿元参投合肥国联资本产业基金，该基金同步投资长鑫科技。但金科之于长鑫科技，终归只算小额财务投资，无业务合作、无管理层交叉任职，从这个巨无霸的上市中较难分羹。

真正称得上关联的房地产企业，当属合肥城建（002208）。

作为合肥国资体系下的区域开发龙头，合肥城建不仅早年通过代建服务深度绑定长鑫存储制造基地、空港片区配套人才公寓与产业园区，更在股权链路间接受益于合肥建长、合肥集鑫等国资平台的资本增值。

而长鑫上市首日，合肥国资系（清辉集电21.67%+长鑫集成11.71%+合肥集鑫8.37%+安徽省投7.91%）合计持股约49.66%，账面权益超1.2万亿元。

合肥城建作为“合肥模式”产城融合的核心执行平台，后续也围绕长鑫扩产、上下游配套（拓荆、中微、通富微电等30余家A股产业链）的园区开发、人才住宅订单确定性陡增，转型为"科创服务运营商"。

史上大规模“员工致富”

合肥楼市能否复刻杭州？

长鑫科技作为全层级国家级资本的IPO，其上市最受益的莫过于60家机构股东，其中有清辉集电、长鑫集成、合肥建长等合肥国资，大基金二期、国调基金等国家级产业基金，农银投资、国寿投资等金融资本，阿里、腾讯、小米等产业资本。

但此次上市不仅在于某家机构赚了多少，而在于它把半导体行业有史以来最大规模的员工股权激励摆上了台面——

招股书披露，长鑫科技上市前实施两期员工持股计划，通过合肥集鑫等平台累计授予6760人次、合计约56.17亿股（其中合肥集鑫直接持有50.37亿股）。第一期2021年9月授予价1.05元/股，第二期2023年低谷期授予价0.108元/股。按发行价8.66元算，一期账面浮盈约8.2倍，二期浮盈约80倍。

以2万亿市值测算：10余名董事及高管持股对应市值合计554.95亿元，人均55.5亿元；6750人次员工持股对应市值1032.9亿元，平均每人次账面资产超1500万元，13—15人账面破亿。

如果加上朱一明承诺“上市满36个月后10年内，将个人7.68亿股（对应发行价市值66.5亿元，2万亿市值下超200亿元）分批再分配在职员工”，这场造富可能是跨十年的持续释放。

财富不会永远停在证券账户里，长鑫科技会否带活合肥的楼市，也值得观察。

参照杭州——近年杭州未来科技城、滨江板块顶豪"望天际"等项目，主流买家已从传统"老钱"切换为40岁以下科技富裕人群，AI、半导体、云计算中高管，他们凭股权变现“豪爽扫货”，甚至出现3000万验资成入场券、闲鱼1888元代排队看房等现象。

合肥拥有长鑫科技、蔚来、科大讯飞等主角，以及串联的数以百计产业链公司。尤其长鑫员工总数19298人，平均年龄轻、现金兑现节奏清晰，这群人很可能成为合肥高新区、政务区、滨湖高端改善盘主要锚定的客户。

但杭州顶豪狂热发生在互联网上行周期，合肥撞上的是房地产深度调整期，因此这波行情定然不会完全一样。

实际上，合肥楼市不是"普涨牛市"，而是极致分化。即使今年上半年，合肥的新房去化周期已不足12个月，但有韧性的也是核心区域，例如经开区去化周期低至5.5个月，政务区几无库存；但蜀山区（含运河新城）的去化周期拉长至23.8个月甚至更高，滨湖区约17.8个月，庐阳工业园板块亦积压严重。因为楼市的底层依然是那个逻辑——产业与人口流向决定板块生死。

完

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主编｜王婷婷

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