从15.54元到72.80元！中钨高新一年暴涨368%，年内第15次登上龙虎榜

（原标题：从15.54元到72.80元！中钨高新一年暴涨368%，年内第15次登上龙虎榜）

一、市场表现与资金博弈

总括结论： 2026年8月10日，中钨高新(000657)（000657）收盘报72.80元，上涨8.64%（+5.79元）。全天成交额约110.28亿元，换手率10.97%，量比1.49，交投极为活跃。当日小金属概念板块整体走强，中钨高新领涨板块，翔鹭钨业(002842)、章源钨业(002378)、厦门钨业(600549)等同步上涨。中钨高新总市值约1658.82亿元，流通市值约1058.06亿元。

盘中走势分解： 8月10日，中钨高新以69.00元开盘，较8月7日收盘价67.01元高开约2.97%。开盘后股价快速拉升，盘中最低触及66.38元后获得支撑。此后多头持续发力，股价震荡攀升，盘中最高触及73.68元。午后股价维持高位震荡，最终收于72.80元，全天振幅达10.89%。从日内走势看，呈现"高开高走、高位震荡"的强势格局，但未触及涨停（涨停价73.71元），显示上方存在一定抛压。

资金面： 8月10日，中钨高新主力资金呈现明显的博弈态势。当日主力资金净流入5873.12万元，占总成交额0.53%；游资资金净流出1.38亿元；散户资金净流入7909.76万元。

从更长的时间维度看，中钨高新是2026年A股市场表现最为抢眼的"钨业龙头"之一。8月10日收盘价72.80元，较52周最低15.54元已有约368%的涨幅。然而，该股自52周最高113.70元已大幅回调，目前距52周最高仍有约36%的空间。

技术面： 收盘72.80元，日K线收出带上影线的中阳线，盘中一度冲高至73.68元后有所回落，显示73.71元（涨停价）附近存在一定阻力。当日换手率10.97%，量比1.49，属于放量上涨。

- 上方阻力位： 73.68元（8月10日盘中最高价）、73.71元（涨停价）、80元整数关口

- 下方支撑位： 69.00元（8月10日开盘价）、67.01元（8月7日收盘价）、66.38元（8月10日盘中最低价）

二、近期企业与行业动态

（一）企业动态：业绩暴增、股价异动频发、微钻扩产持续

1. 半年报业绩预告：净利润同比大增261%至298%，上半年有望超去年全年（7月14日发布）

7月14日晚间，中钨高新发布2026年半年度业绩预告：预计上半年实现归母净利润19.7亿元至21.7亿元，同比增长261%至298%；扣非净利润预计为19.55亿元至21.55亿元，同比增长304%至345%。公司2025年全年归母净利润为12.81亿元，这意味着公司仅2026年上半年归母净利润就有望超过2025年全年。公司一季度净利润为9.21亿元，按预告中值（20.7亿元）计算，二季度净利润预计约为11.5亿元，环比增长约25%，盈利能力持续增强。

业绩增长的核心驱动因素包括三方面：第一，钨精矿均价同比上涨，公司钨精矿及粉末产品盈利显著增长；第二，公司聚焦高附加值产品市场拓展，持续优化产品结构，PCB微钻、高端刀具等产品订单显著增长；第三，公司坚持精益管理导向，加速推进研发成果转化，新增产能稳步释放。

2. 股价异常波动频发，公司多次发布异动公告

中钨高新股价波动剧烈。8月6日，公司发布股票交易异常波动公告，股票于2026年8月4日、8月5日、8月6日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。公司核查确认：前期披露信息不存在需要更正、补充之处；未发现近期公共传媒报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项。

8月6日，公司在互动平台表示，生产经营一切正常，全产业链产销平稳，PCB刀具等高附加值产品订单饱满，不存在应披露未披露的重大利空事项；截至目前，公司未收到控股股东、重要股东大额减持计划通知。公司同时表示长期跟踪及关注海内外优质资源，将积极把握合适并购机会。

8月6日龙虎榜数据显示，总买入额26.85亿元，总卖出额34.47亿元，总净卖出7.62亿元，北向资金和机构席位均呈现净卖出。今年以来中钨高新已15次登上龙虎榜。

3. PCB微钻持续扩产，AI算力驱动需求爆发

公司旗下核心子公司金洲精工是全球领先的PCB精密微型钻头及刀具综合供应商。AI算力驱动PCB板材从M6向M9级迭代，板材二氧化硅填料占比提升，对钻针硬度、耐磨性及寿命提出更高要求。

产能方面，金洲精工产能持续稳步爬坡：2025年上半年月均产能维持在6000多万支，7—9月提升至7000多万支，2025年10月进一步突破8000万支/月。2025年7月启动的1.4亿支微钻技改项目已于2026年3月正式达产，推动公司微钻年产能由8.1亿支提升至9.5亿支。2025年12月启动的1.3亿支微钻扩产项目及0.63亿支超长径精密微型刀具项目、2026年2月启动的株硬公司新增年产3000万支PCB钻针棒技改项目均在有序推进中。2026年5月，金洲公司进一步公告拟实施新增高端微型精密刀具产能1.5亿支/年建设项目，预计总投资1.825亿元。

近一年来，公司已审议通过了4个微钻扩产项目。公司"金洲三宝"（涂层、加长径、极小径）产品销量占比超过60%，高端产品结构持续优化。

4. 钨矿资源持续增储，全产业链优势强化

2026年1月，公司公告全资子公司柿竹园公司新增查明钨金属量9.17万吨。相较于2015年最近一期备案资源量，本次勘查备案后柿竹园公司保有钨金属量达67.87万吨。柿竹园万吨采选技改项目预计2027年完工，达产后钨精矿年产量将提升至1万标吨。

公司系中国五矿旗下钨产业核心运营平台，打造覆盖矿山、冶炼、加工、贸易的一体化完整钨产业链。公司于2024年12月完成柿竹园公司100%股权收购，2025年以现金完成远景钨业99.97%股权收购，并承诺自交易完成之日起五年内陆续收购香炉山、新田岭、瑶岗仙三家钨矿山。公司受托管理的钨资源储量与冶炼年产能均位居全球第一。2025年，公司钨精矿、仲钨酸铵、硬质合金产量分别达1.11万标吨、1.66万吨和1.63万吨，国内市占率依次为8.5%、12.2%和25.5%，其中硬质合金产能规模位居全球第一。

（二）行业动态：钨价高位运行，供需格局持续收紧

1. 钨价高位运行，长单价格企稳回升

钨精矿价格经历大幅上涨后高位运行。截至8月10日，55%黑钨精矿价格稳固在41万元/标吨水平，仲钨酸铵（APT）价格僵持在61万元/吨左右，钨粉与碳化钨粉报价970元/公斤。8月6日，章源钨业公布8月上半月长单采购报价，55%黑钨精矿报价41.20万元/标吨，55%白钨精矿报价41.10万元/标吨，仲钨酸铵报价60.60万元/吨，三类核心产品报价较7月下半月均上调1000元。

供给端，我国对钨矿实行保护性开采，逐年缩减开采总量控制指标，环保督察使江西、湖南等主产区中小矿山开工率长期维持低位。美国将于8月下旬起禁止钨废料及回收电池材料出口，进一步收紧全球钨供给。需求端，AI、高端装备、光伏、军工、半导体等新兴领域对钨的需求快速增长。供需紧平衡格局持续支撑钨价高位运行。

2. 钨行业景气周期持续，板块表现强势

钨作为兼具工业属性与战略属性的关键金属，供给端刚性收缩叠加新兴产业需求爆发，推动行业进入长景气周期。中金研报指出，当前中国钨产业链中下游环节利润率持续向好，海外钨价溢价率已创历史新高。

8月10日，钨板块延续强势表现。 钨板块指数报收9883.147点，涨幅达8% ，全天成交187.38亿元，换手率7.88%。板块个股全线走高，翔鹭钨业涨停，中钨高新、厦门钨业、章源钨业等集体上涨。

主要个股表现：

盘中细节：

翔鹭钨业午后直线拉升封板，报42.22元，换手率高达24.15%，振幅12.17%。这是翔鹭钨业4天内的第2个涨停板。

- 中钨高新盘中最高触及73.68元，距涨停价73.71元仅一步之遥。盘中成交额一度突破100亿元，截至14:25成交额达100.32亿元。全天换手率10.98%，交投极为活跃。

- 厦门钨业盘中振幅达12.89%，最低55.52元、最高63.00元，最终收涨3.31%。

章源钨业盘中最高触及29.04元，最终收涨4.62%。

整体来看，8月10日钨板块呈现全面爆发态势，翔鹭钨业强势涨停、中钨高新逼近涨停价、厦门钨业和章源钨业同步大涨，板块指数涨幅达8%，充分体现了钨行业景气周期持续强化的市场共识。

三、赚钱逻辑

核心主业： 中钨高新是中国五矿集团旗下钨产业核心运营平台，主营钨精矿、仲钨酸铵、钨粉及碳化钨粉、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品的研发、生产、销售及贸易。公司构建了从钨矿山开采、冶炼，到硬质合金加工及制成品的完整产业链，且在每个环节都具备行业领先的实力。2026年第一季度，公司实现营业收入70.07亿元，同比增长106.47%，归母净利润9.21亿元，同比增长264.44%。

业务发展逻辑由三股力量共同驱动：

一是钨资源整合与钨价上行带来的业绩弹性。 公司通过柿竹园、远景钨业等优质矿山注入，资源自给率持续提升。柿竹园保有钨金属量67.87万吨，远景钨业并表后公司权益钨精矿年产量进一步提升。钨精矿价格同比大幅上涨，公司钨精矿及粉末产品盈利显著增长，上游资源端充分受益于钨价上行周期。

二是AI算力驱动PCB微钻需求爆发，高端制造放量。 AI算力驱动PCB板材向M9级迭代，对钻针硬度、耐磨性及寿命提出更高要求。金洲精工微钻年产能已提升至9.5亿支，1.3亿支扩产等项目持续推进。PCB微钻、高端刀具等产品订单显著增长，带动盈利能力提升。金洲公司"金洲三宝"产品销量占比超60%，高端产品结构持续优化。

三是央企平台持续资产注入与整合预期。 公司作为五矿集团钨产业唯一核心平台，后续有望逐步注入新田岭、瑶岗仙、香炉山三大钨矿剩余资产。公司同时表示长期跟踪及关注海内外优质资源，将积极把握合适并购机会。机构预计公司2026—2028年营业收入分别达220.45、232.70、246.63亿元，归母净利润分别为49.86、52.30、54.83亿元。

核心跟踪指标： 钨精矿价格走势、PCB微钻订单量及产能爬坡节奏、柿竹园技改项目进度、后续矿山资产注入进展、AI算力资本支出变化。

四、财务排雷（基于公开财报及市场数据）

1. 估值处于较高水平

8月10日收盘，中钨高新动态市盈率约45.02倍，市盈率（TTM）约85.11倍，市盈率（静）约129.53倍，市净率约15.53倍。以机构预测2026年净利润约49.86亿元计算，当前约1659亿元市值对应2026年预期PE约33倍。国泰海通证券(600837)2026年4月首次覆盖时给予公司2026年30倍PE，对应目标价55.2元；中金公司2025年12月给予目标价34元。当前股价72.80元已显著高于多家券商此前的目标价，估值处于较高水平。

2. 行业扩产与供需格局变化的风险

随着钨价大幅上涨，行业盈利显著改善，多家企业已启动大规模扩产计划，行业供给端正在发生结构性变化。

（一）钨行业扩产案例

- 翔鹭钨业（002842）： 2026年7月，翔鹭钨业向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复，募集资金总额不超过4.91亿元，用于年产300亿米光伏用超细钨合金丝生产项目。项目达产后，公司光伏钨丝总产能将从现有的60亿米大幅提升至360亿米。公司预计2026年上半年归母净利润4.5亿元至6.5亿元，同比增长2347.83%至3435.76%。

- 厦门钨业（600549）： 多线扩产同步推进。博白巨典油麻坡钨钼矿计划2027年完工，预计年产钨精矿3200吨；长汀基地5000吨磁材扩产项目预计2026年全面投产；1000亿米光伏用钨丝产线建设项目因工艺调整，计划建成日期由2026年6月延期至2028年12月；厦门金鹭棒材项目投产后总产能提升至超7800吨；2026年4月完成收购九江大地矿业69%股权，后者拥有WO3金属量5.0万吨。

- 江西巨通实业： 计划在现有3000吨/年APT生产规模基础上改扩建为2万吨/年钨产品项目，项目建成后年产仲钨酸铵（APT）20000吨，副产钨酸钠5000吨。公司计划投资100亿元开发北区钨矿，建设从矿山开采、APT冶炼到钨精深加工的全产业链集群。

- 中钨高新自身亦在快速扩产： 近一年已审议通过4个微钻扩产项目，其中1.4亿支微钻扩产项目已于2026年一季度达产，推动微钻年产能由8.1亿支提升至9.5亿支；1.3亿支微钻扩产项目及0.63亿支超长径精密微型刀具项目正在推进。

上述扩产项目涉及钨精矿开采、APT冶炼、硬质合金、光伏钨丝等多个环节，若后续新增产能集中释放，可能导致供需关系发生变化，钨价承压。

（二）需求端风险：AI算力资本开支与PCB技术路线变化

AI算力资本开支增速放缓的风险： 瑞银预计，超大规模云服务商的资本支出2026年将飙升76%至6730亿美元，但2027年增速将放缓至25%，2028年进一步降至仅6%。彭博汇总的分析师预测显示，五大云计算巨头资本开支增速将在2027年出现明显回落，从2026年的约100%同比增速骤降至22%。恒越基金权益投资部总监也指出，AI算力需求大幅增长后，多数云厂的资本开支已接近或触及现金流上限，明年AI算力投资大概率会降速。PCB微钻需求高度依赖AI算力资本开支，若云厂商资本开支增速显著放缓，微钻订单可能受到较大冲击。

PCB技术路线变化的风险： 随着PCB向更高精度发展，钻孔环节孔径缩小至50μm左右，超快激光钻孔机具备更强的小孔加工能力，正逐步在头部客户实现批量化生产。市场认为2026年是超快激光钻机渗透的元年，在AI领域部分替代传统二氧化碳激光和机械钻机是趋势。若激光钻孔技术在未来大幅替代机械钻孔，PCB微钻需求可能面临结构性下滑风险。

（三）钨价已历经过山车行情，波动风险客观存在

2025年全年，国内白钨精矿价格自14.2万元/吨升至年底45.6万元/吨，全年涨幅达221%。进入2026年，钨价加速冲高，3月12日触及104.6万元/吨的历史高位。然而此后受地缘冲突等因素影响，钨价迅速逆转，至5月25日下探至40.6万元/吨，自高点回调64万元，跌幅达61%。钨价的剧烈波动充分说明，即便在长期上行趋势中，短期大幅回调的风险始终存在，这对高度依赖钨价的矿端盈利构成直接威胁。

3. 资产注入不及预期的风险

公司承诺后续将陆续收购香炉山、新田岭、瑶岗仙三家钨矿山，但资产注入涉及审批流程、估值谈判等多重因素，时间表和落地情况存在不确定性。若资产注入进程慢于市场预期，可能影响公司的资源扩张逻辑。

免责声明： 以上分析仅基于公开财报、行业数据及市场公开信息进行基本面逻辑拆解与复盘，不构成任何投资建议、买卖时机推荐及个股评级。钨价波动、AI算力需求不及预期、新增产能集中释放导致供需逆转、PCB微钻需求下滑、资产注入不及预期、板块热度退潮等均可能导致标的估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。