瑞银下调中国铁塔目标价至10港元 第二季净利增28.2%

（原标题：瑞银下调中国铁塔目标价至10港元 第二季净利增28.2%）

观点网讯：8月12日，瑞银发表研究报告，将中国铁塔目标价由11.6港元下调至10港元，降幅14%，维持“中性”评级。

瑞银同时下调对该公司2026-2028年净利润和每股盈利预期10-14%，主要原因是电信业者优化移动网络导致铁塔收入下降。

中国铁塔2026年第二季收入为235.5亿元人民币，同比减5.2%；EBITDA为148.9亿元，同比下降12.1%，第二季收入及EBITDA分别较市场预期低9%至16%。

第二季净利为35亿元，同比增长28.2%，纯利较市场预期高15%，主要得益于2025年10月起铁塔资产折旧完毕带来的折旧节省。

分业务看，第二季铁塔、DAS、TSSAI和能源业务的营收分别较去年同期升11.7%、10.7%、11.4%和20.7%。

管理层认为这些不利因素主要是过渡性的而非结构性的，并预计到2027年，对铁塔收入的负面影响将有所缓解并基本被吸收，此后在5G持续建设的推动下，公司将恢复到更为稳定的增长轨道。

管理层还预测，下半年现金收款将有改善，资本开支按年将大致平稳。

根据瑞银新的盈利预测和77%派息比率，中国铁塔2026年预期股息率为6%，这应能为其估值提供支撑。

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