瑞银下调阅文目标价至29.5元 上半年IP运营收入增42%

（原标题：瑞银下调阅文目标价至29.5元 上半年IP运营收入增42%）

观点网讯：8月13日，瑞银发表研究报告指出，阅文集团上半年业绩疲弱，主要受在线阅读业务疲弱所拖累，期内收入按年跌7%，而知识产权运营业务成为亮点，受惠于短剧及AI漫剧、IP周边商品强劲增长推动，收入按年增长42%。

瑞银预期在线阅读业务压力将持续至下半年，因用户注意力由在线阅读转向短剧及AI漫剧，主要为微信生态圈内的非核心用户。因应在线阅读及新丽传媒表现疲弱，瑞银将阅文今年全年收入预测下调10%至72.6亿元人民币，经调整盈利预测下调44%至8.01亿元人民币，并将2026至2028年经调整每股盈利预测下调19%至44%，目标价由50元大幅下调至29.5元，评级维持“买入”。

短剧及AI漫剧收入上半年按年增长2.3倍至4.3亿元人民币，月度AI漫剧产量达100部，短剧产能预计2026年将超过200部。管理层透露集团IP库中仅有不足0.1%已被开发，瑞银认为此反映IP业务变现空间庞大，相信AI有望加速生产效率及产能。

瑞银预计阅文2026年IP运营业务（不包括新丽传媒）收入按年增长27%，贡献约44%收入。

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