沪市价值发现|桐昆股份：从“一根丝”到“新材料”，一家化纤巨头的转身

【开栏语】沪市汇聚了中国产业版图中极具分量的一批公司——它们体量庞大、分红稳定、关乎国计民生，是经济运行的“筋骨血脉”。但市场的目光往往停留在数字表面。数字之下，成百上千个微观的沪市公司真实质量，投射着资本市场的韧性和中国经济的底气。中国基金报即日起开设“沪市价值发现”栏目，实地探访沪市不同行业代表性公司，与亲历者交流，与经营者对话，从一线车间到海外布局，从经营决策到十年愿景，从一个个鲜活高质量发展案例中，探究公司如何应对挑战、穿越波动、迭代升级。

中国基金报记者 赵心怡

车间里几乎看不到人。几十台机械臂一字排开，抓起雪白的丝饼放到推车上，沿轨道滑入包装车间；5G巡检机器人贴着导轨前进，数据大屏上显示着实时生产数据。

这是桐昆集团位于浙江桐乡洲泉镇的恒超化纤工厂，年产50万吨智能化超仿真纤维，化纤行业首座“六化”智能工厂。一位在桐昆干了23年的车间主任对记者说：“以前靠烂笔头记，现在一块大屏就能看到实时情况。”

桐昆已成为全球最大的涤纶长丝生产企业，从规模产量来看，已是行业的领头羊。站在新的起点，桐昆在思考：接下来，究竟要成为一家怎样的公司？

桐昆的答案清晰而坚定：以绿色智造为发展方向，从炼化纺织产业链集团，向综合性国际化新材料集团转型。拆开来看——“综合性”指向多元化的产业布局，“国际化”指向全球市场的开拓，“新材料”指向利润结构的变化与创新——进军新赛道，打开新的盈利空间。

桐昆2026年上半年预计归母净利润在41亿元至45亿元区间，同比增幅在273.92%至310.40%之间，创上市以来最佳半年度业绩。

利润增长的背后，是周期与科技的双重驱动。从行业看，行业格局已经改变——新增产能投放有限，“双碳”政策持续收紧，行业景气度有望持续回升；从企业看，从“借船出海”到牵头获得国家科技进步奖一等奖，从创新使用首台套设备，到首次突破“卡脖子”技术，再到开发业内前沿的工艺技术，自主创新的底色始终未变。

现在，桐昆仍在探索更远的答案——让总部数智运营中心每日产生的超150亿条OT数据真正“活”起来，把数据变成利润；再基于开源鸿蒙做“纤开鸿”工业操作系统，沿着“从一根丝到综合性国际化新材料集团”的路径，一步步把未来变成现实。

从“一根丝”到“一条链”

1460万吨聚合产能、1510万吨长丝产能，聚酯长丝产量规模自2009年起保持全球第一——“一根丝”曾是桐昆最鲜明的标签。但在桐昆看来，这个标签已不足以定义今天的公司。

公司拥有1020万吨PTA年产能、60万吨MEG年产能、1000万吨原油加工权益量；在西部基地布局煤化工与天然气化工，其中60万吨乙二醇已投产，煤气化改造计划于2026年底前完成。

依托全球最大的长丝产销网络，桐昆的产业链正向上下游不断延伸——一根丝的价值边界，正在被重新定义。

新材料，打开新的利润空间

桐昆迈向“新材料”的底气，首先来自对“一根丝”技术的长期深耕。公司高度重视核心装备的自主研发，从早期的两个锭子，到4个、8个，再到现在的32头。正是这种对装备技术的执着钻研，让桐昆在涤纶长丝这个“传统行业”里一次次突破效率的天花板。

这种技术积淀，在2026年7月迎来高光时刻。7月8日，国家科学技术奖励大会在北京召开，桐昆集团作为第一完成单位牵头攻坚的“聚酯纤维产业链绿色与智能制造关键技术”项目的，一举夺得国家科学技术进步奖一等奖。此前，桐昆曾于2013年凭借“超大容量高效柔性差别化聚酯长丝成套工程技术开发”以第一完成单位获国家科技进步奖二等奖。

获奖项目的背后，是桐昆在产业链上游的长期技术积淀与持续升级。公司持续向上游关键原料领域延伸，已形成PTA、乙二醇等核心原料的自主供应能力，产业链的稳定性与综合竞争力不断提升。

在精细化工领域，桐昆的布局同样清晰：从开始的恒源，到现在的恒隆、恒翔、恒弘、广西石化多基地并进；产品系列从纺织油剂，扩展到各类表面活性剂及聚醚多元醇；产能规模从几万吨扩展到近百万吨。精细化工作为桐昆新的增长点，其发展路径愈发清晰。

这些项目从规模上看不及聚酯与长丝，但投入产出比远高于传统主业。随着上游与新材料业务利润占比持续提升，桐昆的盈利结构，正从“一根丝”悄然转向“综合性新材料”。

数智化的“伏笔”

走进桐昆股份子公司恒超化纤车间，丝饼落筒、包装、入库、发货，全流程无人干预。在总部数智运营中心，每日产生超150亿条OT数据——“丝路”数据集成平台接入66个业务系统、551个接口、8509张数据表，日均代理调用960万次，异常率万分之一以下，约90%为传感器直采。今年，桐昆获评国家级“卓越工厂”，并摘得首届数据要素赋能新型工业化大赛一等奖。

2019年，桐昆正式启动数字化转型，确立了“全局可视、全局可析、全局智能”的三阶段路径。第一阶段“全局可视”投入数亿元，短期内未见直接回报——这样的投入，对企业战略定力是极大的考验。

但过坎的过程中并非没有收获。2022年起，桐昆的数字化进入系统推进阶段：2022年从OEE设备管理入手，2023年覆盖质量管理和定期作业，2024年全集团上线HR系统，2025年完成CRM重构与数据中台上线，2026年SRM战略采购系统和MOM制造运营平台全面启动。桐昆的路径很清晰，用“两条腿走路”：一边建大平台打地基，一边做轻应用解决一线痛点，两条腿交替前行。

桐昆的方法论是“小切口解决真问题，大数据打通全链路，工业AI把数据变成利润”——OEE设备管理覆盖9个核心车间，质量异常传递覆盖16个车间，累计减少纸质单据163万份，物流调度让车辆在厂时长缩短36%，11413名员工每天使用；数智云警系统年发预警111万条，将大量问题化解在萌芽状态；每个吸丝枪装传感器配合空压机自动调配，每台卷绕机停机时间被排序分析。

在桐昆看来，数智化不是宏大叙事，而是实打实的效果。如果不能提高效率、规范流程、降低成本便失去了意义。

小切口的背后，是清晰的全局规划：OEE管设备效率，定期作业管执行规范，质量系统管品质追溯，三者数据打通后，为工业AI的智能决策提供支撑。

把仪表盘升级成自动驾驶

数智化的底子已经打好，桐昆正在为下一程做准备——AI进化。

桐昆曾用一个比方描述这种进化：现在的桐昆像一辆装满仪表盘的车，转速、油耗、水温都能看到，但踩油门和刹车的脚还靠感觉；工业AI要做的，是把仪表盘升级成智能辅助驾驶。

“以前的系统是在原有逻辑上优化，更接近最优秀的人员。但我们希望AI完全打散固定思维，用第一性原理的逻辑，进行全局系统重构。”在桐昆，工业AI已率先落地于工艺优化。围绕PTA装置、聚酯装置、热媒系统开展攻关，集团全年能耗费用达数十亿元，能耗每降低1%，就能带来数千万元的利润。

与此同时，质量管控的攻坚也在推进。借助MOM平台中的LIMS、物试、质量管理和知识库数据，AI模型分析生产参数的微小波动，在问题发生前发出预警，把事后补救变为事前防控；CRM系统则通过数据算法交叉校验，持续校正开机率、机台等核心数据的准确性，让管理决策从依赖“感觉”转向依赖数据。

再远一步是开源鸿蒙。桐昆正在开发面向化纤行业的工业操作系统，配套的开源示范工厂也在建设中。

国际化的“桐昆标准”

在很多人的理解中，跨国投资就是利用当地便宜的人工。桐昆的国际化，更多考虑的是原料采购、市场销售、能源互补、风险规避。国际化不是简单的“走出去”，而是国际范围内技术、市场、人才、品牌等要素的深度融合与资源配置。

桐昆的布局沿陆上与海上两条线展开。陆上依托西部基地辐射中亚，海上依托广西钦州面向东盟。中亚、东盟地区是主要市场，中欧班列也可以将一部分产品运往欧洲。

出海路径谨慎而清晰：先在目标市场设立办公室、熟悉当地政策，再建海外仓库，最后才考虑设厂。“办工厂不会一次性把身家性命放那里”。所有前期工作已经就绪，大规模投资将根据政策与市场环境的变化，稳健推进、择机而动。

国际化的重心，不止在于产品和工厂，更在于品牌与标准。桐昆已参与制定四项国际标准，并主导制定行业内全省首个国际标准，实现了从“产品输出”到“规则输出”的历史性跨越。通过持续冠名“中国纤维流行趋势”，桐昆也打造了中国纤维展示科技与品牌形象的国际窗口。公司也希望，“纤开鸿”能成为中国化纤行业走向世界的技术底座。这种国际化同样体现在人才上，桐昆持续引进高学历、国际化人才，管理团队与专业队伍日益年轻化、专业化。

打造“百年桐昆”

2026年上半年，桐昆利润同比大增超过273%，这样的增长能否持续？在桐昆看来，答案是肯定的，逻辑不在成本端，而在行业格局：前几年行业规模扩张以快为先，如今新增产能投放非常有限；“双碳”约束下，行业正走向理性竞争。

近年来，桐昆积极参与行业自律，与行业共同推动反内卷、促进理性竞争。行业企业的处境各不相同，一旦经营承压，便容易重回低价竞争的老路，“反内卷”需要全行业的共识与合力。作为链主企业，桐昆率先垂范，主动优化自身产能结构；同时建议通过市场化机制推动落后产能有序退出，让产能、能耗、环保等指标向更高效、更绿色的企业集中，促进资源节约集约利用。

分红方面，2025年年报每10股派现1.2元，延续稳定的分红政策。在回报股东的同时，桐昆仍处于发展的投入期，未来三年正是战略落地的关键窗口。增长方向已经明确：除自然增长外，新增业务将主要来自新能源、新材料。绿色发展同步推进：公司已有光伏装机400兆瓦，“十五五”期间全集团目标为6.5吉瓦，并配套打造绿色PTA、绿色乙二醇、绿色长丝。

营收保持增长是确定的，利润有望实现更快增长，盈利结构正在发生深刻变化。桐昆不希望大起大落，更希望保持稳健节奏，实现可持续增长，让发展行稳致远。

回看这场对话的开头，问题回到“成为全球最大之后，我们要成为一家怎样的公司”。此刻，答案已然清晰——打造百年桐昆、实现永续经营。

编辑：格林

校对：纪元

制作：舰长

审核：陈思扬

注：本文封面图由AI生成

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