驭势科技上市后首份中报：营收高增64.9%、毛利率52.9%，经营杠杆显著释放

8月27日晚，全场景L4级自动驾驶公司驭势科技（01511.HK）发布2026年中期业绩公告。公告显示，公司上半年营业收入达1.63亿元，同比增长64.9%；毛利润达8599万元，同比增长54.6%，毛利率52.9%持续维持行业高位。作为2026年5月20日登陆港交所主板、公开发售获超购6777倍的18C章“超购王”，驭势科技上市后首份中报的亮眼业绩表明，公司已率先实现L4自动驾驶从技术验证到常态化商业落地的跨越，规模化增长拐点已然到来。

【AI司机规模化兑现已至，经营杠杆进入释放通道】

2026年，全球自动驾驶产业正步入从技术验证向规模化商业落地的关键转型阶段，L4级商用自动驾驶市场机遇持续扩大，为驭势科技业绩高速增长奠定了良好基础。

在营收规模高速扩张的同时，AI司机订阅服务模式迎来从0到1的关键拐点，规模化兑现已至。上半年，自动驾驶车辆解决方案业务收入7455 万元，同比增长29.9%，基本盘稳健；自动驾驶套件解决方案业务（AI司机）收入2512 万元，占总收入比重跃升至15.4%，出货量较去年同期翻六倍有余，成为驱动营收增长的核心增量。自动驾驶软件解决方案业务收入6236万元，同比增长56.1%，实现高速增长。

规模效应正从研发端系统性传导至经营全链路，研发、销售、行政三费率大幅下降。上半年，虽研发支出同比增长20.1%，但研发费用率从98.9%降至72.0%，下降26.9个百分点；销售费用率从43.0%降至29.9%，下降13.1个百分点；行政费用率从31.4%降至26.2%，下降5.2个百分点，三费合计费率下降45.2个百分点。费用率的系统性改善，代表着经营杠杆进入释放通道；其中行政费用增长主要因IPO一次性专业费用，剔除后杠杆释放幅度更大。

【场景扩张兼具速度与广度，全球化战略进入收获期】

业绩高增长的主要原因，是驭势科技在机场与厂区两大核心场景不断加固的领先地位与先发壁垒。

根据弗若斯特沙利文数据（按2025年收入计），驭势科技在机场场景L4自动驾驶市场占有率达90.5%，厂区场景市占率31.7%，均为行业第一。公司是全球唯一可为机场提供大型商业营运L4解决方案的供应商，已覆盖全球21家核心枢纽机场，其中包括Sky Trax全球Top10机场中的2家。

截至报告期末，公司累计真无人运营里程超1020万公里，部署超1400套L4车辆及套件，覆盖6个国家及地区、249家客户；机场场景累计运营600万公里，其中香港国际机场超400万公里、乌鲁木齐天山机场160万公里；单客户无人驾驶车队规模超百台，单位经济模型已转正。

得益于旗下U-Drive全场景自动驾驶操作系统的通用化能力持续释放，场景落地速度指数级提升。新场景落地周期从香港机场的7年压缩至新加坡樟宜机场的1.5年，再到乌鲁木齐天山机场的1年，标志着新场景适配正从“定制项目”变为“参数配置”。依托高安全性单车智能技术栈与合规监管下本地化部署的VLM大模型技术，人车运维比达到1:100的行业顶尖水平，让商用自动驾驶规模化部署在经济上可行。

在双场景确立领先优势的基础上，驭势科技正加速开拓更多、更广阔的L4级自动驾驶商用场景。目前平台已向工业物流、港口、矿山、农牧业、巴士、物流、环卫等十余个场景延伸，总计适配56款商用车型。其中，工业物流与港口矿山领域已向单客户交付数百套L4方案并实现常态化无人运营，并与中国华电集团、中远海运集团建立战略合作；乘用车领域新增定点车型7款，预计未来3年总装车量超百万台；智能巴士领域正推进L4巴士在机场及园区接驳、开放道路场景的商业化落地。

为推动更多行业场景实现无人化零门槛、轻资产转型，驭势科技创新推出以“FSD+后装极速部署+AI司机按月/使用量订阅”为核心的AI司机订阅服务模式。该模式下，无需客户批量置换全新车辆，仅需对现有运力进行智能化升级即可实现真无人运营，大幅降低了客户的前期资金投入门槛，从源头降低了资产替换的沉没成本。 

这一模式已获得头部客户验证，即将进入规模化兑现阶段，为公司带来高粘性、可预测的经常性收入。公司已与数家头部商用车制造商达成深度合作，覆盖厂区物流、港航物流、养殖转运、矿山运输、机场摆渡、电力巡检、环卫、开放道路接驳等场景。 

在场景扩张兼具速度与广度的同时，驭势科技全球化战略也已从签约阶段进入运营收获期。

公告显示，上半年海外收入同比增长43.5%，多个标杆项目正从规划走向落地运营。在新加坡樟宜机场，公司首支完全无人驾驶牵引车车队正式投入空侧运营；中东及欧洲多个标杆项目有望于今年启动试运行；海外自动驾驶巴士业务也取得积极进展，预计将在今年带来新的营收增长来源。未来3至5年内，驭势科技有望将业务版图拓展至50个国家或地区，长期增长天花板将持续打开。

【筑牢自动驾驶技术底座，物理AI布局蓄势待发】

作为硬科技企业，驭势科技的市场竞争力根植于长期高强度的研发投入，与持续提升的产出效率。

公告显示，驭势科技上半年研发费用达1.17亿元，同比增长20.1%，其中在算力/数据投入增加45%，并持续聚焦AI大模型算法、新一代车规级硬件及数据安全合规领域的投入。在投入持续加码的同时，研发费用率从98.9%降至72.0%，每元营收所需研发投入从0.99元降至0.72元，研发产出效率显著提升。而研发效率的提升，也得益于公司自上而下推动AI Native转型：通过痛点应用、范式创新、组织创新三大抓手，打造人机协同的新型研发组织与人才梯队。

持续的研发投入，沉淀了深厚的知识产权壁垒。截至报告期末，公司累计申请专利超1000项，其中702项已获授权，覆盖传感器融合、路径规划、决策控制、远程监控等L4全栈技术。目前，U-Drive 6.0系统研发进展顺利，将从自动驾驶模型升级为通用自动驾驶大模型，通过增加模型规模、提升世界认知、构建自动驾驶世界模型，着力解决广谱通用性和cornercase不收敛的行业难题；100%全国产域控制器，也即将商用量产。 

基于十年自动驾驶工业知识沉淀，驭势科技正式开源“造父”AI软件工厂，将行业积累转化为开放的AI编程工作流，一方面在产品开发、流程再造及成本优化等实现了运营效率的提升，另一方面也构建起面向无人驾驶与具身智能、打通编码AI与物理AI链路的可落地技术方案，面向全行业开放赋能。

面向未来，基于商业化运营积累的差异化数据资产，驭势科技正同步推进探索自动驾驶+具身通用VLA端到端模型和世界模型等前沿技术路径。随着模型和平台通用化能力稳步提升，未来切入物理AI和具身智能新场景的边际成本将进一步下降，从而为业务拓展创造更多机遇。

从机场到全场景、从中国到全球，驭势科技十年L4商业化积累正加速转化为规模化增长动能。AI司机订阅重构商业逻辑，全球化运营打开增量空间，物理AI布局锚定未来发展，驭势科技正从“AI+自动驾驶”先行者迈向产业普及者，持续引领自动驾驶乃至物理AI商业化进程。$驭势科技(HK|01511)$

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