越疆科技招股书未见官网8050万元大单，一大客户称自研机械臂

作者：方升

编辑：王成

2026年7月17日，就在深圳市越疆科技股份有限公司（下称：越疆科技）创业板IPO上会前夕，自称公司“联合创始人、原常务副总裁兼COO”的宋某，通过微信公众号“宋某机器人”发布实名举报信。宋某称，自己应持有员工持股平台越疆合伙（深圳市越疆咨询合伙企业（有限合伙））69.7373%的财产份额，但招股书仅登记了22.455%，中间的47.2823%“凭空消失”。他指控公司招股书“通篇虚假陈述、刻意掩盖上亿级股权权属争议”，并已向深交所实名投诉、提请仲裁。

7月22日上会当天，越疆科技发布澄清公告，否认了宋某的指控。而股权争议也并未影响到越疆科技的上市进程，其顺利过会并成为大湾区首单“H+A”IPO企业。

港股市值缩水，两次配股仍难解资金需求

2024年12月23日，越疆科技以“协作机器人第一股”的身份登陆港交所，每股发行价18.8港元，IPO募资净额约6.81亿港元。上市首日表现平平，仅微涨0.74%。然而，借助具身智能概念的风口，越疆科技股价不到4个月便飙升至历史最高位83.8港元，较发行价上涨345.7%，总市值最高接近340亿港元。

但概念热潮退去后，市场情绪转向谨慎。2025年12月23日，为期一年的IPO禁售期结束，越疆科技股价当日跌超8%，报收28.9港元，较高位已累计下跌约65.5%。

进入2026年，跌势未止。截至9月8日，越疆科技股价已从83.8港元的历史高点回落至22.92港元，累计跌去超七成。7月17日，受前联合创始人实名举报事件冲击，股价单日暴跌12.84%，盘中一度跌至22.64港元，至今市值缩水至100亿港元左右。

而同处国内具身机器人头部的宇树科技和智元机器人明显更受资本市场青睐。近期登陆科创板的宇树科技市值超过2000亿元，智元机器人2026年7月启动港股IPO进程中，基石投资人给出的目标估值区间为400亿—500亿港元（约合346亿—433亿元人民币）。

股价持续走低的同时，报告期内公司也持续亏损。据招股书，越疆科技2023年至2025年分别实现营业收入28,699.17万元、37,483.06万元、49,348.30万元，净利润分别为-10,328.10万元、-9,536.46万元、-8,404.84万元。尽管营收保持增长，但“增收不增利、持续亏损”的局面始终未能扭转。

股价承压之下，越疆科技在港股上市后不到一年内连续发起两次配售，频率和规模均引发关注。

第一次配售发生于2025年7月15日。越疆科技与配售代理UBS AG Hong Kong Branch及国泰君安证券（香港）有限公司合作，以每股54.3港元配售1,190万股新H股，较公告前收盘价60港元折让约9.5%，净筹资约10.22亿港元。募资将用于推进智能机器人领域技术研究及产品创新，以及扩展深化国内外销售网络。

第二次配售紧随其后。2025年11月6日，越疆科技再次宣布以每股46.8港元配售1,666万股新H股，较前一日收盘价52.2港元折让10.3%，净筹资约7.71亿港元。资金用途方面，约40%用于智能机器人技术研发，各20%分别用于投资收购、强化海内外销售渠道及补充营运资金。

短短四个月内，两次折价配售累计筹资达17.93亿港元，远超IPO募资规模。算上IPO，越疆科技登陆港股不到一年便从资本市场拿走了近25亿港元。接连折价配售主要还是因其“造血”能力不足，报告期各期公司经营活动产生的现金流量净额分别为-15,770.01万元、-9,167.84万元、-4,259.42万元，融资需求迫切。

招股书未见8050万元大单，一大客户称自研机械臂

去年末，越疆科技通过官方渠道高调宣布，2025年10月29日，公司与瑞德丰精密技术股份有限公司（下称：瑞德丰）正式签署具身智能机器人采购合同，订单总金额超8,050万元，包含人形机器人及具身智能协作机器人在内的产品与解决方案。越疆科技方面称，这批机器人将承担产线高精度组装、复杂物料流转与柔性产线协同等关键任务。

（截图来自越疆科技官方网站）

然而，在越疆科技向深交所递交的创业板IPO招股说明书（上会稿）中，这份被官网重点宣传的合同却并未出现在重大销售合同披露部分，而与瑞德丰超过8,050万元的订单，无疑属于“重大”范畴。

招股书中披露的另一个信息也同样引发关注。申报稿中越疆科技2025年第一大客户为隐名披露，上会稿具名披露为深圳市灵犀咖啡有限公司（下称：灵犀咖啡）。招股书“重大合同”部分披露，公司与灵犀咖啡签订的合同金额为1,700.00万元，目前正在履行中。2025年，双方实际发生的交易金额为1,597.77万元。

公开资料显示，灵犀咖啡是一家以机器人咖啡屋为核心业务的企业，其产品通过集成机械臂和红外视觉检测等传感器技术，实现咖啡、奶茶、果汁等饮品的全流程自动化制作。灵犀咖啡在对外宣传中多次强调其自主研发能力，称其“搭建起三大中心+六大部门的全产业链运营架构，实现从饮品研发、机器人设计到市场落地、数据反馈的全流程自主掌控”；灵犀咖啡董事长苏萌也公开介绍产品为“公司研发的第二代机器人产品”。

2025年7月21日，灵犀咖啡还参加了宝安区科技创新服务中心、宝安产业投资集团有限公司主办的第三十九期“科创宝安·创投荟”，拟为公司“高精度机械臂机器人咖啡机项目”融资3000万-5000万元。该项目通过研发高精度机械臂与智能控制系统，实现咖啡制作全程自动化运行，云端平台可实时监控设备数据，支持24小时无人自助服务，该方案有效解决传统咖啡店人力成本高、旺铺空间稀缺、出品品质不稳定等痛点。

据招股书，越疆科技Nova系列机械臂系主要面向轻工业和消费场景，适配咖啡制作等场景。如果客户对外宣传的核心卖点是“自研”，那么越疆科技在其中扮演的是核心技术提供者，还是可替代的硬件供应商？灵犀咖啡融资项目落地后会不会逐步减少向越疆科技的采购，仍需要时间的进一步考证。