65%企业亏损，为何纳入指数？龙头盈利领跑

（原标题：65%企业亏损，为何纳入指数？龙头盈利领跑）

上海证券交易所和中证指数有限公司将于2026年9月29日正式发布上证创新药科创领先指数与上证科创板软件服务指数，为市场提供更加丰富的科创风格投资标的。

其中，上证科创板软件服务指数从科创板内遴选40只软件开发、软件服务领域上市公司证券作为指数样本，旨在刻画科创板软件服务行业上市公司的整体股价表现。

从基本面数据来看，这40只样本股2026年上半年合计总营收201.39亿元。

从营收增长维度看，样本企业营收增速分化明显，营收同比增速排名前8家企业分别为：达梦数据（+36.3%）、索辰科技（+26.8%）、浩辰软件（+25.8%）、金山办公（+24.7%）、纬德信息（+24.7%）、优刻得（+24.1%）、海天瑞声（+22.5%）、合合信息（+22.3%）。

利润增速维度同样亮眼，净利润同比增速排名前9家企业依次是：福昕软件（+386.1%）、卓易信息（+291.7%）、金山办公（+236.9%）、光云科技（+196.1%）、海天瑞声（+156.9%）、优刻得（+150.8%）、品高股份（+128.0%）、安博通（+79.1%）、麒麟信安（+76.6%）。

营收规模上，金山办公以33.13亿元的营业收入位列40家样本企业第一名；利润端同样一枝独秀，其25.18亿元归母净利润在样本股中遥遥领先。

二级市场层面，以2026年年初至9月24日区间涨跌幅统计，40家公司仅5家上涨，占比12.5%；35家下跌，占比87.5%，板块整体调整幅度较大。

研发投入是科创软件企业最鲜明的特征。指数样本里，格灵深瞳、索辰科技研发费用率分别高达141.8%、116.6%。上半年，格灵深瞳研发投入7147.94万元，当期营业收入仅5042万元；索辰科技研发投入8480.64万元，当期营业收入7274万元。这意味着两家企业当期营收，尚不足以覆盖研发开支，属于典型“高研发、高亏损”的AI、工业软件成长企业。

全样本中，研发费用率超过50%的企业共有5家：格灵深瞳、索辰科技、永信至诚、英方软件、星环科技。

如果看研发绝对金额，体量排名前三分别是金山办公（11.52亿元）、奇安信-U（5.78亿元）、亚信安全（5.13亿元）。虽然这几家研发占营收比重并非板块最高，但研发投入体量在样本中遥遥领先。

高研发投入的另一面，是多数企业利润尚未兑现。40家样本公司里，26家2026上半年归母净利润为负，占比65%；仅14家实现盈利。26家亏损企业合计归母净亏损约23.68亿元；14家盈利企业合计归母净利润约34.07亿元，板块盈利分化显著。在这份科创板软件“优秀生”名单中，亏损并非个案，而是多数企业现阶段真实的财务状态。

市值层面，样本内部体量差距巨大，头部集中效应并不极端。截至最新收盘，40家公司中市值最高的金山办公约1030.25亿元；市值最低的慧辰股份约23.32亿元，市值差距超43倍。

40家样本里，27家市值不足100亿元，其中15家市值低于50亿元，样本市值中位数约57亿元，样本覆盖平台型大厂，也包含尚处在研发投入、商业化早期的中小软件企业。

金山办公是指数中最具代表性的盈利标的。2026年上半年，金山办公实现营业收入33.13亿元，同比增长24.69%；归母净利润25.18亿元，同比大增236.94%。但需要注意，公司提示本期利润大幅增长主要来自投资收益扰动；剔除扰动项之后，反映主业真实盈利能力的经调整归母净利润10.87亿元，同比增长28.29%。研发端，公司上半年研发投入11.52亿元，同比增长20.17%，研发投入占营收比例34.76%。

从上证科创板软件服务指数样本的基本面不难看出，科创软件赛道呈现鲜明的二元特征：一边是金山办公这类已经跑通商业模式、营收利润体量领跑的平台龙头；另一边是大量尚处在研发攻坚阶段、依靠持续投入换取技术突破的成长型企业，高研发投入、阶段性亏损是它们共同的标签。

虽然板块年内股价整体承压，但头部企业营收、净利润仍保持不错的增长韧性。这一指数的推出，也为投资者提供了一揽子布局科创板软件赛道的工具，在高研发、高不确定性的科创行业里，如何甄别企业商业化落地能力，将是未来投资的核心命题。（《理财周刊-财事汇》出品）

数据来源：上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)