【券商聚焦】中国银河评工业企业利润：利润高增退潮

（原标题：【券商聚焦】中国银河评工业企业利润：利润高增退潮）

金吾财讯 | 中国银河证券表示，9月28日，国家统计局发布：2026年1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52,719.8亿元，同比增长15.7%（前值17.6%）；规模以上工业企业实现营业收入93.09万亿，同比增长6.6%（前值6.5%）。单月看，8月利润当月同比上涨4.2%（前值11.2%），较前值快速回落，单月利润增速回到个位数。整体来看呈现出“累计利润保持较快增长、单月增速显著下降、行业表现分化”的特征。工业生产和价格端回升，累计利润率也有所提高，但这些改善尚未转化为8月单月利润增速的同步加快。行业数据则显示，科技制造、中游装备及部分出口、能源相关链条仍有支撑，内需消费链相对偏弱。

后续关注库存消化、成本传导与行业利润兑现。一是关注库存增速能否回落，以及销售、库存周转和企业回款情况是否改善；若库存持续快于销售增长，企业可能需要促销、压缩生产或放缓补库。二是关注原材料、能源成本与产品售价的相对变化；即使PPI回升，若投入成本上涨较快、下游提价不畅，利润改善仍可能受限。三是关注科技制造、装备及外需相关行业的高增长能否持续转化为利润，同时观察内需消费和地产基建链偏弱的情况是否延续。

该机构指，不宜线性外推总量增速，抓紧盈利兑现。优先关注科技制造、装备和出口链中订单与利润同步改善的细分方向；资源品重点看价格能否转化为利润，避免只凭涨价逻辑追高。消费链内部继续分化，谨慎看待必选消费和地产基建链。核心不是产量或PPI涨得多快，而是利润能否兑现。