流通主业承压，国药集团持续出清资产

（原标题：流通主业承压，国药集团持续出清资产）

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蓝鲸新闻10月27日讯（记者 屠俊）中国医药集团有限公司（以下简称国药集团）资产减负还在持续。根据北京产权交易所近日披露的信息显示，国药集团旗下中国医疗器械有限公司（以下简称“国药器械”）、中国医药投资有限公司分别披露了所持国药医管40%、30%股权的转让信息，合计转让国药医管70%股权。

公开信息显示，国药医管成立于2018年，注册资本2亿元，股东为国药器械、中国医药投资有限公司和山东海辰云浩投资管理有限公司，持股比例分别为40%、30%、30%。国药器械所持40%股权项目注明，本次转让将“导致标的企业的实际控制权发生转移”。若两宗转让均完成，“国药系”将不再持有国药医管股权。

国药医管官网显示，该公司是国药集团医疗健康板块投资、运营、管理平台，聚焦三方医疗服务和延伸医疗服务两大主业，下设国药医疗、国药基因、国药医工、国药后勤、国药健康五大板块。

从披露的财务数据来看，国药医管营收体量较大，但处于亏损状态。经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，国药医管2025年实现营业收入31.12亿元，营业利润-2277.93万元，净利润-3205.67万元；年末资产总计25.99亿元，负债合计22.09亿元，所有者权益3.90亿元。2026年上半年，公司实现营业收入14.49亿元，营业利润-632.05万元，净利润-1476.20万元；6月末资产总计25.15亿元，负债合计21.40亿元，所有者权益3.75亿元。

有业内观点认为，随着国药医管70%股权正式挂牌，国药集团这场“瘦身”行动已从区域子公司层面，上升至集团级平台层面。

事实上，国药集团的资产减负已经持续多年，根据全国产权行业信息化综合服务平台信息，2023年国药集团转让了3家参股企业全部股权；2024年出让了6家标的股权；2025年挂牌出让的企业数量增至20家；而2026年仅1月至8月初，已有16家子公司股权被挂牌转让。从这一节奏可以看出，出清力度在2025年显著加大，并在2026年延续。

除了公开挂牌非核心资产，2026年8月，国药集团、国药控股、国药股份三方将合计持有的国瑞药业51%股权，以总代价约4.06亿元转让给同集团旗下的化学制药平台国药现代。这笔交易的目的并非“甩卖”，而是将化学制药资产归拢至专业平台，彻底消除国药现代与国瑞药业之间的同业竞争问题。

国瑞药业的前身是1986年成立的淮南市第六制药厂，1998年整体划拨进入国药集团，是国药集团重要的工业战略基地之一，坐落安徽淮南，手握国家级绿色工厂、安徽省省级企业技术中心和安徽省麻精药品注射剂研发产业创新中心等多个平台。

受药品集采政策持续深化、市场竞争加剧等因素影响，国瑞药业2025年经营出现阶段性亏损。2025年，国瑞药业营业收入降至4.151亿元，同比下滑11.7%，净利润转为亏损4529万元，同比大跌240%。而受上述大额资产减值损失的影响，国瑞药业2026年上半年净利润亏损更是达到1.23亿元，标志着其经营状况的急剧恶化。

国药集团是由国务院国资委直接管理的以生命健康为主业的中央企业，拥有1600余家成员企业。其核心上市平台包括国药控股、国药股份、国药一致、天坛生物、中国中药、国药现代、国药太极等。

作为集团体量最大的核心子公司，国药控股的业绩表现具有风向标意义。2025年，国药控股实现营业收入5751.68亿元，同比下降1.6%；但归母净利润达到71.55亿元，同比增长1.50%。国药控股2026年上半年延续了微降态势，2026年上半年，国药控股实现营业收入2828亿元，同比下降1.13%；归母净利润34.04亿元，同比下降1.79%；毛利率降至6.74%，较上年同期下降0.37个百分点。营收与归母净利润双双小幅下滑，核心拖累来自医药分销与器械分销两大主业。

除了国药控股，集团旗下另外两大核心流通上市平台国药一致和国药股份2026年上半年同样承压。国药一致2026年上半年营收362.66亿元，同比下降1.44%；归母净利润6.06亿元，同比下降8.97%。此外，国药股份发布2026年中报，公司出现了增收不增利的情况，营业总收入为267.28亿元，同比较去年同期微增4.27%；归母净利润为8.80亿元，同比减少6877.79万元，下降7.25%。经营活动现金净流入为-26.34亿元，同比减少11.24亿元。

有业内观点认为，在整体流通主业的盈利模式经历不可逆重构的情况下，国药集团近年持续出清基层亏损流通资产，本质上是对流通主业从“规模扩张”转向“质量收缩”的被动适应。