【券商聚焦】交银国际：九号公司短期盈利承压，维持买入评级

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金吾财讯|交银国际发布研报指，前一交易日港股主要指数小幅收涨。恒生指数(HSI.HK)升0.21%报23,095点，年初至今跌14.71%；国企指数(HSCEI.HK)升0.32%报7,792点，年初至今跌12.59%。技术走势方面，恒指50天平均线为24,270.60点，200天平均线为24,990.10点，14天强弱指数32.926，沽空金额335.51亿港元。全球市场方面，美股三大指数同步微升，道指升0.19%报52,475点，标普500指数升0.28%报7,744点，纳指升0.27%报26,550点；欧洲市场方面，德国DAX指数升0.44%，英国富时100指数升0.07%，法国CAC指数持平。商品与利率层面，布兰特期油三个月升46.30%至123.10，期铜三个月升7.19%至14,625，美国10年期国债收益率为5.03，三个月上行9.41个基点。 个股方面，报告聚焦九号公司(689009.SH)。公司3Q26收入同比增长14.1%至人民币75.85亿元，归母净利润同比下降37.2%至人民币3.43亿元，毛利率同比下降5.5个百分点至23.5%，主要受业务结构调整、原材料成本上涨及研发投入增加等因素影响。其中电动两轮车销量同比增长21.7%，在行业需求承压背景下保持较快增长，但电摩占比提升及部分低价位产品放量，拖累ASP及盈利表现。 展望2027年，交银国际认为，公司两轮车产品结构优化及渠道效率提升有望推动毛利率修复，3C认证新规及行业监管趋严亦有利于头部企业扩大市场份额；割草机器人海外布局持续推进，有望贡献中长期增长。考虑短期盈利压力，该行下调2026至2028年归母净利润预测，并将目标价下调至人民币57.85元，对应约16.9倍2027年市盈率，维持“买入”评级。以收盘价人民币33.05元计，潜在涨幅为75.0%。