国海证券夏磊：理性看待短期波动，A股长期向好根基稳固

（原标题：国海证券夏磊：理性看待短期波动，A股长期向好根基稳固）

券商首席最新研判来了。

对于近期A股市场持续震荡的原因，国海证券首席经济学家夏磊认为，受地缘局势、海外利率、AI减速担忧等外部因素扰动，叠加前期科技板块涨幅较大后的估值消化，近期资本市场出现一定调整。她表示，“波动是市场的固有特征，应客观看待市场的起伏。”

在夏磊看来，今年前三季度，中国经济运行在合理区间，上市公司业绩整体改善，部分科技企业盈利加快释放，叠加资本市场改革持续深化，为资本市场持续向好奠定了坚实基础。

上市公司基本面改善

近日，上市公司三季度业绩颇受市场关注。夏磊表示，从已披露数据看，上市公司经营整体有所改善，科创新动能正在加速释放。

根据Wind数据统计，截至10月31日，A股共有5572家已披露财务数据，营业总收入合计56.74万亿元，同比增长5.41%；归母净利润合计5.10万亿元，同比增长7.77%。其中，已披露的非金融企业营收同比增长6.2%，归母净利润同比增长16.59%。“实体企业盈利改善，发展韧性持续显现。”夏磊表示。

分板块看，已披露三季报的科创板公司前三季度归母净利润同比增长476.22%，科创企业成长活力进一步释放。夏磊表示，作为新兴产业，AI在快速发展过程中，仍面临算力投资回报不确定、应用场景尚待拓展、商业模式仍需探索等挑战，技术进步向商业价值转化也需要一定时间，“但作为新一轮科技革命的重要方向，AI产业未来发展空间广阔。”

传统产业转型升级也取得较好表现。据悉，信息技术、材料、工业和能源行业公司业绩也实现增长。“这反映出相关行业收入增长与盈利改善同步推进，传统产业向高端化、智能化、绿色化方向转型升级取得积极进展。”夏磊表示。

制度完善夯实信心

上市公司基本面的改善之外，资本市场制度层面的持续完善，同样是市场信心的重要来源。夏磊认为，现金分红、回购增持是上市公司回报投资者、增强投资者获得感的重要方式，也是资本市场长期健康发展的重要制度安排。

数据显示，截至10月29日，今年以来已有4627家A股上市公司实施分红，现金分红总额2.26万亿元，高于2021年全年的3208家、1.55万亿元；已有1229家上市公司实施回购，累计回购金额1400亿元，已接近2025年全年1427亿元的水平。

在回报机制持续强化的同时，资本市场改革持续深化，投资端与融资端制度同步完善。在发行上市方面，今年4月证监会宣布增设创业板第四套上市标准，支持优质未盈利创新企业、新型消费和现代服务业等领域优质创新企业在创业板发行上市。在并购重组方面，5月证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，提高交易效率、降低制度性成本。2026年上半年全市场披露并购事件3602起，整体交易规模达1.1万亿元，同比增长36.7%。

在投资者保护方面，实际赔偿机制加速兑现。监管部门也在持续严打财务造假、操纵市场等违法行为，切实维护投资者合法权益。在股东减持方面，重点约束控股股东和实际控制人。截至5月24日，已有2192家上市公司大股东因相关条件受到减持限制。今年10月证监会公布《违规转让证券案件行政处罚实施规则》，进一步规范违规转让证券案件的行政处罚，强化对违规减持的监管。

夏磊表示，随着科技创新加快转化、产业转型持续深化、上市公司经营质量不断提升、资本市场制度日益完善，资本市场服务实体经济、优化资源配置、保护投资者权益的功能将持续增强，市场信心根基也将进一步得到夯实。

校对：杨舒欣