【券商聚焦】广发证券：AI技术革命呈现供给连续、需求“潮汐”式特征

（原标题：【券商聚焦】广发证券：AI技术革命呈现供给连续、需求“潮汐”式特征）

金吾财讯 | 广发证券研究指，AI技术革命呈现供给连续、需求“潮汐”式特征。算力芯片、数据中心、电力设施等资本开支启动后形成较长建设周期，技术迭代推动单位算力成本下降，供给能力具较强惯性。但需求端具非连续性，企业端从技术尝鲜到规模化部署需经历ROI验证，存在明显时间差。回顾互联网时代，即时通信、搜索、电商等商业模式成熟过程横跨数十年。当前AI产业链较成熟的主要是编程（Coding），AI内容生产、智能体、具身智能等成熟度尚不足。

供需错位将引发周期性调整：需求集中时供给跟不上，导致算力紧缺与资本开支加速；供给释放而需求进入等待期，则可能出现利用率下降与回报率修正。复盘第五轮技术革命，每六七年即有一轮供求再平衡。因此，单纯做多长波主线并非完整穿越周期方案，长波上行期减轻beta方向风险，但无法分散beta路径风险，需适度提升资产广谱性，科技、消费、周期资产分别受康波、库兹涅茨、库存及政策短周期影响，适度分散化有利于应对单一周期认知不确定性。

风险提示：高频预测模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；中东地缘政治局势升级、美联储加息概率上升超预期风险、国内地产压力短期超预期等。