A股10月系统性调整 沪深300市盈率约12.87倍 股债性价比6.12%

（原标题：A股10月系统性调整 沪深300市盈率约12.87倍 股债性价比6.12%）

观点网讯：据广发证券发布的报告，A股10月出现一轮覆盖成长、中小盘和大盘宽基的系统性调整。Wind数据显示，截至10月30日，科创综指、创业板指本周分别下跌11.53%、10.08%，中证500、中证1000、中证2000跌幅均在8%左右，全A平均股价下跌9.61%，相对抗跌的沪深300本周下跌2.92%，中证红利上涨3.59%。

拉长到全年看，北证50、创业板指年内分别下跌38.51%和24.65%，中证1000、全A平均股价、沪深300年内分别下跌18.88%、16.80%和13.92%。

估值方面，截至10月30日，沪深300指数的市盈率（TTM口径）约为12.87倍，对应盈利收益率约为7.77%，同期十年期国债收益率约为1.62%。以“沪深300盈利收益率减去10年期国债收益率”衡量，股债性价比约为6.12%，接近均值上方一倍标准差6.74%。

盈利方面，截至10月28日19时，已有3490家A股上市公司披露三季报，合计营业收入同比增长8.55%，合计归母净利润同比增长11.53%。

根据对截至10月29日已披露公司的测算，三季度A股非金融、非石油石化公司扣非净利润同比增长约20%，高于二季度的约13%；前三季度累计归母净利润同比增长约15.6%。

行业层面，三季度有色金属、电子、计算机行业扣非净利润分别同比增长约96%、93%和57%。

结构上，截至10月30日，成长风格指数市盈率中位数约为47.1倍，相对全A股市盈率中位数的溢价倍数收敛至1.36倍，较6月末的1.64倍收窄。同日，电子、通信两个行业当月成交额占全市场的比例合计约为30.7%，较6—7月的高点回落。

广发证券认为，本轮A股下跌并非单一因素所致，而是多重因素叠加共振的结果，调整始于全球科技板块的去拥挤化交易。从机构持仓看，主动权益基金的TMT仓位自2024年起持续抬升，2025年末已突破2015年牛市约32%的历史峰值，至2026年6月末已攀升至60%附近。

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