【券商聚焦】中国银河：11月行情震荡反复、板块结构轮动、以时间换空间的特征预计持续

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金吾财讯 | 中国银河证券表示，对于11月市场展望，当前指数恐慌性大跌空间受限，行情震荡反复、板块结构轮动、以时间换空间的特征预计持续。一方面，尽管当前A股中AI产业链公司的三季报表现突出，但是市场定价的锚已发生偏移。美国中期选举靴子落地，海外政策环境的不确定有所减弱，进一步改善了A股和港股的外部金融条件和风险偏好。考虑到美国AI数据中心监管趋严，需警惕对美敏感行业的订单预期调整。另一方面，12月美联储议息会议加息的概率大幅增加，短期美债长端利率下行空间有限，虽然可能进一步压制成长股，AI硬件端仍存在超跌反弹的机会，另外，银行、能源的逻辑仍在，食品饮料的性价比相对占优。关注以下催化事件，11月12-14日的IC China 2026 中国国际半导体博览会，11月18日至19日的APEC第三十三次领导人非正式会议，11月19-21日2026世界智能制造大会等。

关注“杠铃”策略的三大方向：（1）“杠铃”一端是科技成长板块超跌修复机会，尽管AI叙事转向审视情绪，但AI产业链公司的三季报表现突出，重点寻找K型上沿板块的业绩验证与修复机会。建议关注光模块、存储、电子布、MLCC粉体、数据中心电力设备等；（2）另一端是红利底仓，银行等红利资产吸引力上升，资源品及高股息龙头具备配置价值。建议关注铜、金、铝等资源品，以及银行、能源、铁路装备龙头；（3）制造出海与全球化，在国内市场部分承压的背景下，具备全球竞争力的制造企业通过海外收入高增打开成长空间。叠加消费医药修复，食品饮料等板块的性价比相对更优。建议关注家电、食品饮料等。