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央企全面风险管理体系建设分析

2016-03-09 09:08:18 作者:王红英 来源:期货日报
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目的是提高管理水平, 增强竞争力, 促进企业稳步发展

1 收集风险管理初始信息

《中央企业全面风险管理指引》对企业开展风险管理的基本流程的各个环节作出了相关的要求,虽然套期保值规避的市场风险只是“全面风险管理”的一部分,但风险管理的流程是基本一致的。风险管理基本流程包括以下主要工作:收集风险管理初始信息;进行风险评估;制定风险管理策略;提出和实施风险管理解决方案;风险管理的监督与改进。

实施全面风险管理,企业应广泛、持续不断地收集与本企业风险和风险管理相关的内部、外部初始信息,包括历史数据和未来预测。应把收集初始信息的职责分工落实到各有关职能部门和业务单位。

在财务风险方面,企业应广泛收集国内外企业财务风险失控导致危机的案例,并至少收集本企业的以下重要信息(其中有行业平均指标或先进指标的,也应尽可能收集):负债、或有负债、负债率、偿债能力;现金流、应收账款及其占销售收入的比重、资金周转率;产品存货及其占销售成本的比重、应付账款及其占购货额的比重;制造成本和管理费用、财务费用、营业费用;盈利能力;成本核算、资金结算和现金管理业务中曾发生或易发生错误的业务流程或环节;与本企业相关的行业会计政策、会计估算、与国际会计制度的差异及调节(如退休金、递延税项等)等信息。

在市场风险方面,企业应广泛收集国内外企业忽视市场风险、缺乏应对措施导致企业蒙受损失的案例,并至少收集与本企业相关的以下重要信息:产品或服务的价格及供需变化;能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格变化;主要客户、主要供应商的信用情况;税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化;潜在竞争者、竞争者及其主要产品、替代品情况。其他还包括在战略风险、运营风险、法律风险等方面与本企业相关的信息。企业对收集的初始信息应进行必要的筛选、提炼、对比、分类、组合,以便进行风险评估。

2 风险评估

企业应对收集的风险管理初始信息和企业各项业务管理及其重要业务流程进行风险评估。风险评估包括风险辨识、风险分析、风险评价三个步骤。

风险评估应由企业组织有关职能部门和业务单位实施,也可聘请有资质、信誉好、风险管理专业能力强的中介机构协助实施。风险辨识是指查找企业各业务单元、各项重要经营活动及其重要业务流程中有无风险,有哪些风险。风险分析是对辨识出的风险及其特征进行明确的定义描述,分析和描述风险发生可能性的高低、风险发生的条件。风险评价是评估风险对企业实现目标的影响程度、风险的价值等。

进行风险辨识、分析、评价,应将定性与定量方法相结合。定性方法可采用问卷调查、集体讨论、专家咨询、情景分析、政策分析、行业标杆比较、管理层访谈、由专人主持的工作访谈和调查研究等。定量方法可采用统计推论(如集中趋势法)、计算机模拟(如蒙特卡罗分析法)、失效模式与影响分析、事件树分析等。

进行风险定量评估时,应统一制定各风险的度量单位和度量模型,并通过测试等方法,确保评估系统的假设前提、参数、数据来源和定量评估程序的合理性及准确性。要根据环境的变化,定期对假设前提和参数进行复核和修改,并将定量评估系统的估算结果与实际效果对比,据此对有关参数进行调整和改进。

风险分析应包括风险之间的关系分析,以便发现各风险之间的自然对冲、风险事件发生的正负相关性等组合效应,从风险策略上对风险进行统一集中管理。企业在评估多项风险时,应根据对风险发生可能性的高低和对目标的影响程度的评估,绘制风险坐标图,对各项风险进行比较,初步确定对各项风险的管理优先顺序和策略。企业应对风险管理信息实行动态管理,定期或不定期实施风险辨识、分析、评价,以便对新的风险和原有风险的变化重新评估。

3 风险管理策略

风险管理策略指企业根据自身条件和外部环境,围绕企业发展战略,确定风险偏好、风险承受度、风险管理有效性标准,选择风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿、风险控制等适合的风险管理工具的总体策略,并确定风险管理所需人力和财力资源的配置原则。

一般情况下,对战略、财务、运营和法律风险,可采取风险承担、风险规避、风险转换、风险控制等方法。对能够通过保险、期货、对冲等金融手段进行理财的风险,可以采用风险转移、风险对冲、风险补偿等方法。

企业应根据不同业务特点统一确定风险偏好和风险承受度,即企业愿意承担哪些风险,明确风险的最低限度和不能超过的最高限度,并据此确定风险的预警线及相应采取的对策。确定风险偏好和风险承受度,要正确认识和把握风险与收益的平衡,防止和纠正忽视风险,片面追求收益而不讲条件、范围,认为风险越大、收益越高的观念和做法;同时,也要防止单纯为规避风险而放弃发展机遇。

企业应根据风险与收益相平衡的原则以及各风险在风险坐标图上的位置,进一步确定风险管理的优选顺序,明确风险管理成本的资金预算和控制风险的组织体系、人力资源、应对措施等总体安排。

企业应定期总结和分析已制定的风险管理策略的有效性和合理性,结合实际不断修订和完善。其中,应重点检查依据风险偏好、风险承受度和风险控制预警线实施的结果是否有效,并提出定性或定量的有效性标准。

企业应根据风险管理策略,针对各类风险或每一项重大风险制定风险管理解决方案。方案一般应包括风险解决的具体目标,所需的组织领导,所涉及的管理及业务流程,所需的条件、手段等资源,风险事件发生前、中、后所采取的具体应对措施以及风险管理工具(如关键风险指标管理、损失事件管理等)。

企业制定风险管理解决的外包方案应注重成本与收益的平衡、外包工作的质量、自身商业秘密的保护以及防止自身对风险解决外包产生依赖性风险等,并制定相应的预防和控制措施。

企业制定风险解决的内控方案,应满足合规的要求,坚持经营战略与风险策略一致、风险控制与运营效率及效果相平衡的原则,针对重大风险所涉及的各管理及业务流程,制定涵盖各个环节的全流程控制措施;对其他风险所涉及的业务流程,要把关键环节作为控制点,采取相应的控制措施。

4 风险管理的监督与改进

企业应以重大风险、重大事件和重大决策、重要管理及业务流程为重点,对风险管理初始信息、风险评估、风险管理策略、关键控制活动及风险管理解决方案的实施情况进行监督,采用压力测试、返回测试、穿行测试以及风险控制自我评估等方法对风险管理的有效性进行检验,根据变化情况和存在的缺陷及时加以改进。

企业应建立贯穿于整个风险管理基本流程,连接各级、各部门和业务单位的风险管理信息沟通渠道,确保信息沟通的及时、准确、完整,为风险管理监督与改进奠定基础。

企业各有关部门和业务单位应定期对风险管理工作进行自查和检验,及时发现缺陷并改进,其检查、检验报告应及时报送企业风险管理职能部门。

企业风险管理职能部门应定期对各部门和业务单位风险管理工作实施情况和有效性进行检查和检验,对风险管理策略进行评估,对跨部门和业务单位的风险管理解决方案进行评价,提出调整或改进建议,出具的评价和建议报告,及时报送企业总经理或其委托分管风险管理工作的高级管理人员。

企业内部审计部门应至少每年一次对包括风险管理职能部门在内的各有关部门和业务单位能否按照有关规定开展风险管理工作及其工作效果进行监督评价,监督评价报告应直接报送董事会或董事会下设的风险管理委员会和审计委员会。此项工作也可结合年度审计、任期审计或专项审计工作一并开展。

企业可聘请有资质、信誉好、风险管理专业能力强的中介机构对企业全面风险管理工作进行评价,出具风险管理评估和建议专项报告。

5 风险管理组织体系

企业应建立健全风险管理组织体系,主要包括规范的公司法人治理结构,风险管理职能部门、内部审计部门和法律事务部门以及其他有关职能部门、业务单位的组织领导机构及其职责。

企业应建立健全规范的公司法人治理结构,股东(大)会(对于国有独资公司或国有独资企业,即指国资委,下同)、董事会、监事会、经理层依法履行职责,形成高效运转、有效制衡的监督约束机制。

国有独资公司和国有控股公司应建立外部董事、独立董事制度,外部董事、独立董事人数应超过董事会全部成员的半数,以保证董事会能够在重大决策、重大风险管理等方面作出独立于经理层的判断和选择。董事会就全面风险管理工作的有效性对股东(大)会负责。

企业应设立专职部门或确定相关职能部门履行全面风险管理的职责。该部门对总经理或其委托的高级管理人员负责。

在董事会下设立审计委员会,企业内部审计部门对审计委员会负责。

企业其他职能部门及各业务单位在全面风险管理工作中,应接受风险管理职能部门和内部审计部门的组织、协调、指导和监督。

6 套期保值风险评估

套期保值存在的风险

虽然说套期保值的目的是管理风险,但操作过程自身也有风险,如基差风险、交割风险、制度风险、技术风险、操作风险、流动性风险等。

基差风险的存在使保值者在保值时依然暴露于风险之中。当企业买入套期保值欲进行平仓时因种种原因被迫实物交割,或者企业卖出套期保值进行实物交割却时因种种原因无法完成交割,就产生了交割风险。

期货市场套期保值制度管理风险包括期货市场套期保值管理制度风险、企业期货套期保值管理制度风险。套期保值必须考虑保值的标的物、保值的时机及到期日的选择等很多因素,这往往涉及非常复杂的判断和技术方法,可能产生技术风险。企业在套期保值交易时,经常面临巨额利润(或浮盈)的诱惑,如果不能严格执行套期保值方案,就会导致期货操作名为套期保值,实为投机,从而带来误判损失。流动性风险是指套期保值者在期货市场上因交易合约缺乏流动性而引起的风险。

央企参与套期保值,目的是规避市场价格风险,但同时需追加新的资金、增设新部门和职位,扩大企业的管理范围,从而引入管理风险。套期保值是将企业被动承受的绝对价格的波动风险转化为可控的内部管理体系的一部分,因此公司在开展战略性套期保值同时,加强企业风险管理至关重要。

利用风险登记册进行初步的风险识别

风险登记册通过记载方案初期已识别的风险因子、风险来源及风险征兆,得出已识别的风险清单。风险识别可根据企业实际情况采用头脑风暴法和专家访问法等方式。方案运行期间亦需要定期对风险登记册进行维护和更新。

识别风险监控及应对期货策略

风险应对策略主要由四种基本方法构成:风险规避、风险转移、风险接受、风险减轻,其中风险规避是最基本的一类风险控制方法,主要通过规避风险源头,达到防止风险的发生、规避风险隐患和风险源扩散的目的。与之相比,风险接受则是一种消极的应对策略,即风险发生时完全自己独立承担,往往采用增加库存和资金储备来应付。风险减轻是一种积极应对措施,指风险发生时,积极减轻风险的影响的策略。然而,风险源往往不易控制和完全转移,此时,企业可以借助其他外界工具来对冲风险,实现风险的转移,利用期货、掉期等工具和方法实现。

基差风险应对策略:接受风险。对于基差波动,目前没有好的应对策略,一般情况做接受处理。

投机风险应对策略:规避风险。操作仓位必须进行审批,在极端情况下未做审批而改变仓位大小,应立即执行事后补救程序。

穿仓风险应对策略:减轻风险。主动进行保值账户的资金使用率的监控,对极端行情和节假日事前做好资金准备。

财务风险应对策略:减轻风险。企业从经营活动、投资活动以及筹资活动中得到的现金流必须足够支付企业维持生产经营活动的最低支出。因此,拥有良好的现金流对于企业至关重要。

融资风险也是特别重要的一项风险因素。例如,企业做空期货合约,以避免将来商品价格下跌的风险。但是,在企业未来实际交易进行的时刻之前,如果价格不降反升的话,为了仍然持有原有的合约,企业需要支付更多的保证金。在合约金额很大的情况下,这笔保证金也是不小的一笔开支了。因此,企业在进行套期保值之前,显然要对这种情况有充分的估计,要确保万一需要追加保证金的时候,企业能够有相应的资金来源。如果准备不足,企业就可能暴露在这种融资需求的风险之下了。针对企业现金需求,应进行压力测试,识别现金流的瓶颈点,在瓶颈到来前预先做好资金筹备工作,防止现金流短缺,临时拆借期货头寸资金的风险,或做好融资预备方案。

流动性风险应对策略:减轻风险。通过对期货合约的流动性进行检测和预判,当流动性遇到紧张时,及早采取换月处理或其他处理措施,防止流动性不足导致难以平仓的风险。

操作风险应对策略:减轻风险。一旦确定对企业未来的经营活动进行保值避险,就一定得在战略的层面上实施,严格按照预先设定的保值策略进行,避免正常的保值避险变质为投机。因此,需要双方完全、及时沟通,为此,应制定相应的交流计划,如每周做沟通,每月做汇报等交流方式,降低风险。

表为企业风险分类

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