A股偏中性配置

2016年第四季度的经济数据上周公布。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示,总的来看,2017年一季度经济或弱于市场预期。A股可能的压制因素应来自市场自身,即对IPO加速、减持、限制再融资的担忧。估值占优、没有减持冲击的板块或有相对较佳行情。因此,他继续建议维持不高的风险资产配置比例,以仓位做防守,以结构做进攻。总体维持A股偏中性的配置,结构上偏中大盘。

魏凤春认为,尽管国内服务业对2016年第四季度经济形成较强支撑,但季度环比增速仍然低于第三季度,规模以上工业增加值12月环比增速也弱于11月。分细项看,季度GDP数据中,交通运输、仓储和邮政业最近三个季度环比增长尤其迅猛,第一产业则在第四季度环比负增长。由于统计数字本身的原因,12月单月固定资产投资、房地产数据与之前11个月可比性往往较差,但基础设施投资额同比增速大幅下降至5%左右,仍值得引起重视。

魏凤春称,2017年第一季度经济或将弱于市场预期,最近两个星期数据尚不足以改变该观点。在年度策略报告中,提到的对市场可能的利空因素,即较为顽固的通胀、偏紧的货币政策,都没有发生变化,但相关的负面信息预计会到二月中旬开始才会逐渐进入市场预期,从这个角度来看,这段时间尤其是权益市场仍是相对风平浪静的时间。在港股方面,由于中国内地经济增长预期趋稳,人民币贬值压力缓解,内资加大港股配置力度,对港股构成有效支撑,恒生国企指数较恒生指数或有相对表现。

国内债市方面,节前流动性维持偏紧状态,由于央行公开市场操作代替降准,市场对中长期流动性预期维持谨慎。预计国内债市春节前后较难有持续行情,可能维持震荡调整格局。

金价方面,魏凤春认为,考虑到美联储加息尘埃落定,市场对美国经济的乐观预期有所调整,欧洲在未来半年内风险事件频发,金价或有一个季度左右的反弹窗口。短期看,美国经济数据向好与特朗普上台的政策预期,或驱动美元走强以及美债黄金走弱,因此黄金或有回调压力,但如果有深度回调或是买入机会。(姜沁诗)