期债节前难现大行情

23日,国债期货低开后震荡走弱,各合约最终均小幅收低,市场成交量大幅缩水,长假前人气不济,成交清淡。市场人士指出,节前流动性风险下降,但节后不确定性犹存,加上经济表现继续好于预期,信贷可能延续高额投放,债市难觅上涨动力,但利率向上空间也暂时有限,料将保持弱势震荡格局。

期债缩量下跌

23日,国债期货存续合约全线收跌。从主力合约走势上看,当日10年期国债期货T1703合约早盘低开低走,临近早盘收市收回部分跌幅,午后延续弱势震荡走势,收报97.085元,跌0.165元或0.17%;5年期国债期货TF1703合约收报99.425元,跌0.115元或0.12%。

值得一提的是,昨日国债期货成交与持仓规模均有所下降,尤其是成交缩水明显。据统计,23日,5年期国债期货共成交4449手,不到前一交易日(9739手)的一半;10年期国债期货共成交32498手,也较前一交易日(67397手)下滑超过五成。

现货行情方面,昨日银行间债券市场呈现窄幅震荡,现券收益率涨跌互现,整体波动不大。据Wind资讯,昨日10年期国债活跃券160023早盘成交在3.24%,上行至3.25%后重新回落,尾盘成交在3.245%,较上一日上行0.5bp;10年期国开债活跃券160213从3.81%成交至3.83%,全天上行1.5bp。昨日现券交投同样清淡,活跃券成交笔数不多,随着部分交易员提前休假过节,市场活跃度明显下降。

节前难现大波动

业内人士认为,春节前债券市场料将保持平稳,出现大幅波动的可能性不大。

目前看,在央行通过公开市场操作和临时流动性便利投放了大量跨节资金后,市场资金面紧张事态缓和,短期流动性恢复宽松,虽然节前取现还在持续,跨节资金需求仍较旺盛,但鉴于央行维稳意愿较强,市场对流动性的担忧缓解。不过,考虑到逆回购和临时流动性便利期限都不超过1个月,节后将陆续到期回笼,从而增添了节后流动性运行的不确定性。

此外,2016年12月主要宏观经济数据已发布。从数据表现上看,经济运行仍延续企稳向好势头,上游原材料涨价带动工业品及整体物价水平有所上涨,通胀预期上升,而信贷投放超预期,尤其是当月企业中长期贷款增长超预期及历史季节性规律。结合基本面和金融数据看,货币政策暂时无需也不大可能放松。年初银行机构放贷冲击带来的信贷多增压力则仍值得关注。

综上,短期债市仍缺乏实质利好,目前利率水平也偏中性,因保持必要谨慎,但鉴于过节持券需求犹存,短期交投转淡,利率出现大幅上行的可能性也小,保持弱势震荡可能是大概率事件。国债期货方面,清仓过节是传统,节前难现大行情。